炬光科技 2025 年年度报告摘要

字段对齐 _schema/模板_原始资料摘要.md v0.3。10 块 PDF 摘要字段 + §13-§24 深度补丁 + 可回写 wiki 增量。数据源：[25 年报 PDF（2026-04-27 披露 / 291 页）]。编制基准日：2025-12-31；审计：致同会计师事务所（特殊普通合伙），标准无保留意见，签署日 2026-04-24，审计报告文号：致同审字（2026）第 110A018095 号。

1. 业务结构

总营收 8.80 亿元，同比 +41.93%（24 年 6.20 亿 → 23 年 5.61 亿）。归母净利润 -3,841 万，同比减亏 1.36 亿（24 年 -1.749 亿 → 23 年 +9,055 万）。扣非归母 -7,398 万，同比减亏 1.08 亿（24 年 -1.823 亿 → 23 年 +7,125 万）。综合毛利率 35.39%，同比 +7.34 pct——结构性升级带来盈利能力跃升。

分上游/中游/制造服务（首次以三层结构披露）

业务层级	25 营收（亿）	占比（%）	YoY
上游业务（"产生光子"+"调控光子"激光光源/原材料/光学元器件）	5.37	61.60%	+21.72%
中游业务（光子应用模块/模组/子系统）	2.42	27.70%	+37.16%
全球光子工艺和制造服务（Heptagon 并购新增板块）	0.93	10.70%	新增首披

→ 上游基石 + 中游加速 + 制造服务孵化三轮驱动结构清晰；中游增速 37.16% 显著高于上游 21.72%。

分产品（高潜力领域驱动）

产品线	25 营收（亿）	25 占比	YoY	毛利率	毛利率同比
激光光学元器件	3.94	45.13%	+37.01%	42.74%	+4.39 pct
半导体激光元器件和原材料	1.44	16.46%	-4.28%	27.99%	-17.49 pct
汽车应用解决方案	1.27	14.61%	+64.56%	37.29%	+59.08 pct（由负转正）
全球光子工艺和制造服务	0.93	10.71%	+444.44%	-3.98%	+124.91 pct（仍亏损但收窄）
泛半导体制程解决方案	0.87	9.99%	+26.41%	54.30%	+13.30 pct
医疗健康解决方案	0.27	3.10%	+62.12%	33.76%	+0.54 pct

核心信号：(1) 激光光学元器件占比 45.13%——成为公司最大业务，YoY +37.01%；(2) 汽车应用毛利率从 -21.79% 跃升至 +37.29%（韶关产线效应）；(3) 泛半导体制程毛利率 54.30%（最高毛利业务）；(4) 半导体激光元器件毛利率 -17.49 pct（核心拖累项，因 AMC 衬底材料新增量低毛利所致）。

分下游应用市场

应用市场	25 营收（万元）	YoY	关键驱动
工业市场	26,454.00	+14.29%	国内工业光纤激光器/固体激光器市场需求回暖（最大业务）
泛半导体市场	20,554.81	+18.91%	检测照明光学元器件 + DRAM 晶圆退火模块下游产能释放 + 新型显示激光剥离系统交付 + Mini-LED 直显激光修复
汽车市场	15,861.55	+99.86%	汽车投影照明应用持续放量（韶关产线 25-01 投产）
医疗健康市场	10,534.93	+35.55%	新一代激光净肤模组解决方案获多家国内外客户采用
消费电子市场	6,793.61	+1,028.51%	Heptagon 并购新增板块 + 制造服务协议结算 + 光学传感器模组封装服务
光通信市场	6,602.54	+134.49%	巩固国际客户 + 加快中国市场拓展 + 部分客户已通过样品验证并进入批量供应（中国市场可插拔光模块）
科研市场	416.99	—	其余

→ 工业 + 泛半导体两大成熟业务贡献营收 5.30 亿（占 60.27%）—— 现金流稳定盘； → 汽车 + 消费电子 + 光通信三大新兴业务贡献营收 2.93 亿（占 33.31%）—— YoY 增速 +85% / +1029% / +134%，三大第二曲线齐发。

分地区

区域	25 营收（亿）	占比	YoY	毛利率
境内	4.06	46.55%	+28.38%	34.33%
境外	4.66	53.45%	+54.78%	36.31%

境外营收占比首次过半且同比 +54.78% 远超境内 +28.38%，毛利率 36.31% 略高于境内 34.33%——国际化战略持续兑现。

分销售模式

直销 8.54 亿（97.93%，+44.19%）/ 经销 0.18 亿（2.07%，-28.07%）—— 直销为主 + 经销为辅模式延续，经销下降主要系海外经销商所服务的终端客户业务增速放缓。

2. 主要产品矩阵

激光光源和原材料（"产生光子"）

产品线	典型型号	应用
开放式半导体激光器	VS300 系列 200W/bar CW 微通道冷却垂直叠阵	材料加工 / 晶圆退火 / 固体激光器泵浦
	SP17 系列高功率半导体激光侧泵模块（30kW 峰值）	LCD/OLED 激光退火
光纤耦合半导体激光器	FCMSE55 系列 25W 多单管光纤耦合模块	激光荧光造影（医疗）
专业医疗健康应用元器件	绮昀 Vsilk 2/Vsilk 2 Pro 600W-3000W 激光净肤模块	激光净肤（医院皮肤美容科）
半导体激光器衬底材料	AMC 预制金锡氮化铝 / AMM 预制金锡铜钨	高功率激光二极管芯片散热（替代日本进口）

光学元器件（"调控光子"，光通信主力）

工艺平台	典型产品	应用
晶圆级同步结构化光学	快轴准直镜 / 光场匀化器 / V 型槽阵列 / 一体化准直器	光通信模块 / CPO 边缘耦合 / 光纤连接器 / FTTX PLC 分路器 / WDM AWG / FAU 多通道光纤连接 / 数据中心
蚀刻微纳光学	光纤耦合器和准直器 / 微棱镜透镜阵列 / 衍射微纳光学元器件	光通信模块 / WSS / OCS / PIC / CPO / 半导体制程设备
精密压印晶圆级微纳光学（WLO）	菲涅尔透镜 / 微透镜阵列 / 光束扩散器 / 衍射光学元器件	AR/VR/AI 眼镜 / 智能手机 / 智能手表 / AI 机器人视觉 / 三维感知 / 消费级内窥镜
精密模压光学	精密模压非球透镜 / 微棱镜透镜阵列	光通信模块 / PIC / CPO 外置光源耦合 / 投影显示 / 成像 / 数据中心 / 高性能计算

消费电子解决方案（Heptagon 平台）

微型光学成像镜头模组（基于 WLS 工艺，1×1 毫米，整合光圈/镀膜/光谱滤波器复杂功能）—— AR/VR/AI 眼镜光引擎、AI 机器人视觉、面部识别、屏下面部识别、dToF 直接飞行时间传感

泛半导体制程解决方案

DLight S 集成电路晶圆退火系统（均匀性 >95%）—— 逻辑芯片 / 存储芯片 / 功率器件晶圆退火
Flux H 系列可变光斑激光系统（4000W 976nm 半导体光纤输出，光斑 2-200mm 分段连续可调，能量均匀度 >95%）—— 激光辅助键合 LAB / 激光巨量焊接 / 锂电干燥 / 材料表面处理

汽车应用解决方案

投影照明微透镜阵列（双面光学结构）—— 汽车投影灯毯 / 汽车前照大灯 / 智能路面投影 / 车舱内智能投影
激光雷达发射模组（已大幅缩减，AG 公司项目全部取消）—— 25 年激光雷达业务收入仅占 0.83%

全球光子工艺和制造服务（Heptagon 资产）

WLO 精密压印加工制造 + WLS 晶圆级堆叠 + WLI 工艺
光学传感器模组封装服务
ams-OSRAM 制造服务协议结算

在研项目（前 10 大，预算 ≥300 万）

项目	预算（万）	累计投入	进展	应用
高峰值功率激光脱毛光源模块	945	877	200W/bar 寿命达标，预计 2026Q2 量产	激光净肤
数据通信微光学透镜	630	630	微透镜热成型工艺与材料体系开发完成 + 行业客户逐步导入	数据通讯（AI/大数据）
高峰值功率环形泵浦模块	630	588	新工艺开发完成 + 项目结题	固体激光器泵浦
激光雷达护罩窗镜	500	287	窗镜材料 + 镀膜体系开发完毕、性能测试通过	智能驾驶车载雷达（AG 项目取消后定位下降）
应用于 CPO 系统的光学组件	460	189	完成研发阶段工艺验证及初步可靠性验证	传统光模块 + CPO 领域
刻蚀光学技术平台	876	791	完成激光直写技术开发 + 分析良率影响因素	数据通讯（AI/大数据）
具备防反射系统的 WLO	360	11	种子层沉积开发试验中，最终层沉积计划于 2026Q2 完成	晶圆级光学行业
衍射光学产品（DOE）平台	350	317	完成设计软件整合与系统化 + 二阶衍射器件概念验证	激光光学器件 / 激光加工 / 半导体工艺
硅刻蚀微棱镜/透镜角度连接器	320	80	产品设计已被客户接受，初始样品交付阶段	数据通讯
新一代高功率半导体芯片键合技术	300	280	技术开发完成 + 寿命及可靠性验证通过 + 项目结题	高功率半导体激光器

3. 技术进步

研发投入

指标	2025	2024	2023	25 YoY
研发投入金额	17,123 万	9,508 万	—	+80.09%
占营收比	19.46%	15.33%	14.01%	+4.13 pct
资本化比例	0%	0%	0%	持平
费用化研发投入	17,123 万	9,508 万	—	+80.09%

研发投入 +80.09% 主要系：(1) 2024 年完成两次并购（Heptagon + SMO）后人员合并入表导致基数大幅抬升；(2) 公司聚焦光通信、消费电子、泛半导体制程高潜力领域研发投入加大。研发投入资本化率 0%——盈利质量真实。

研发人员结构

维度	2025	2024	变动
研发人员总数	183 人	211 人	-13.27%
占员工比例	20.29%	22.47%	-2.18 pct
研发人员薪酬合计	8,684 万	5,693 万	+52.55%
研发人员平均薪酬	58.66 万	37.24 万	+57.51%（Heptagon 苏黎世/新加坡境外研发人员全年并表所致）

研发人员学历结构（25 年末）： - 博士 19 人 / 硕士 79 人 / 本科 64 人 / 专科及以下 21 人 —— 研究生及以上 53.55%

研发人员年龄结构（25 年末）： - 30 岁以下 18 人（9.84%）/ 30-40 岁 85 人（46.45%）/ 40-50 岁 60 人（32.79%）/ 50-60 岁 16 人 / 60 岁以上 4 人 —— 核心年龄段（30-50 岁）占 79.24%

知识产权（截至 2025-12-31）

已授权专利合计 516 项：
美国/欧洲/日本/韩国等境外发明专利 246 项
境内发明专利 142 项
实用新型专利 114 项
外观设计专利 14 项
软件著作权 7 项
报告期新增：发明专利申请 26 / 获得 21；实用新型申请 6 / 获得 5；其他（商标 + PCT 申请）申请 8 个
报告期失效 104 个：发明保护期届满 9 个 + 实用新型届满 9 + 外观届满 2；主动放弃 54 个发明 + 25 个实用新型 + 5 个外观设计（技术迭代）；放弃续展 45 个中国商标

核心技术平台（年报披露 8 大核心技术）

序号	核心技术	技术水平
1	共晶键合技术	国际领先
2	界面材料与表面工程	部分国际领先，整体国内领先
3	测试分析诊断技术	部分国际领先，整体国内领先
4	光学整形技术	国际领先
5	晶圆级同步结构化激光光学制造技术	国际领先
6	光刻-反应离子蚀刻法晶圆级微纳光学精密加工制造技术	国际领先
7	晶圆级微纳光学（WLO）精密压印加工制造技术	国际领先
8	晶圆级堆叠工艺（WLS）技术	国际领先

国家级专精特新"小巨人"企业（2023 年认定）+ 国家级高新技术企业 + 国家技术创新示范企业 + 国家知识产权示范企业 + LIMO 曾获 SPIE 棱镜奖（光电行业全球最高荣誉之一）。

光通信领域三个重点研发项目（年报口径）

高通道数 V 型槽（>36 通道）：客户模块测试取得正面反馈 + 重复测试订单和再验证测试订单陆续获得 + 部分客户验证结果满足 CPO 装配高精度需求 + 业务部门依据部分客户反馈做工艺调整 + 同时进行量产能力准备
蚀刻微棱镜透镜阵列：与大客户共同研发订单持续交付中并获得积极反馈 + 试验生产线建设按计划进展中 + 按部分客户特殊要求平行开展定制化开发
精密模压透镜：多个客户样品订单已完成交付 + 小批量订单陆续获得 + 研发团队致力于全流程自动化建设 + 密切与客户保持沟通做好量产准备

4. 行业地位

公司层面荣誉与认证

国家级专精特新"小巨人"企业（2023 年认定）
国家级高新技术企业
国家技术创新示范企业（工业和信息化部、财政部）
国家知识产权示范企业（国家知识产权局）
全国创新争先奖（人力资源和社会保障部、中国科学技术协会、科技部、国务院国资委）
博士后科研工作站
高功率半导体激光产业先驱（中国光学学会激光加工专业委员会授予）
国家地方联合工程研究中心

产品/客户层面

瑞士炬光荣获 Coherent 高意公司颁发"2025 最佳业务连续性及扩展计划"奖项
LIMO 曾获 SPIE Prism Awards 棱镜奖（光电行业全球最高荣誉之一）
公司牵头制定《半导体激光器总规范》《半导体激光器测试方法》两项国家标准
全球范围内领先的微纳光学一站式解决方案提供商（公司自述）

行业空间数据（年报披露）

2030 年全球光通信市场预计 461 亿美元（Mordor Intelligence）—— 增速显著优于总体光子学元件
数通市场因 AI 推动算力需求：加速 800G、1.6T、3.2T 等高速光通信模块、OCS 等需求 + 推动 CPO/NPO/OIO 演进
国内 IC 集成电路、平板显示、光伏、锂电池等精密制程激光技术应用持续替代传统工艺

5. 客户结构

前 5 大客户（25 年）

前 5 大客户合计销售 35,340 万，占年度销售总额 40.52%（集中度中等，前 5 客户最高仅 9.63%）。前 5 大客户中关联方销售额 0 万元（无关联交易）。

排名	销售额（万元）	占比	关联关系
客户 1	8,398.17	9.63%	否
客户 2	8,169.14	9.37%	否
客户 3	7,781.10	8.92%	否
客户 4	6,379.56	7.31%	否（新进）
客户 5	4,612.18	5.29%	否（新进）
合计	35,340.15	40.52%	—

→ 客户 4、5 新进前五为业务规模扩大所致。客户名单因涉及商业秘密豁免披露——基于年报"光通信领域多家国际知名企业 + AG 公司汽车 Tier1 + ams-OSRAM 制造服务"等公开信号推测。

客户类型分布（推测）

光通信客户（国际头部 + 国内可插拔模块客户）—— 25 营收 6,602 万 / 占比 7.5%，部分客户已进入量产 / 部分仍在持续验证中
AG 公司（欧洲知名汽车 Tier1）—— 投影照明 MLA + 激光雷达模组（25 年激光雷达业务仅占 0.83%）
ams-OSRAM AG—— 制造服务协议（购买 ams-OSRAM 资产 1.76 亿）
国际工业激光器大客户（光纤激光器/固体激光器）—— 25 年部分海外大客户需求下滑
半导体先进封装客户（中国 + 韩国，LAB 业务样机订单 + 重复订单）
国内云厂商 / OEM 客户（消费电子领域）

应用领域客户结构（基于年报披露）

应用领域	25 营收（亿）	客户类型	卡位
工业	2.65	国内+海外光纤/固体激光器厂商	上游元器件
泛半导体制程	2.06	集成电路/新型显示制造设备厂	中游解决方案
汽车	1.59	欧洲 Tier1 + 国内主机厂	中游解决方案
医疗健康	1.05	国内外医疗器械厂商	中游解决方案
消费电子	0.68	北美 AR/VR/MR 头部 + 智能手机/手表厂	制造服务 + 上游元器件
光通信	0.66	国际光模块厂 + 中国可插拔模块客户已批量供应	上游元器件

6. 产能与扩产

产销量情况（25 年）

主要产品	销售量（件）	生产量（件）	库存量（件）	销售量 YoY	生产量 YoY
半导体激光元器件和原材料	4,513,091	4,298,884	462,303	+514.16%	+318.11%
激光光学元器件	43,941,813	45,910,082	5,776,152	+55.55%	+55.63%
汽车应用解决方案	751,988	715,570	112,104	-21.13%	-34.97%
泛半导体制程解决方案	383	550	263	+5.51%	+52.35%
医疗健康解决方案	9,634	9,904	557	+32.04%	+34.07%
全球光子工艺和制造服务	4,539,162	4,124,521	167,580	+277.80%	+566.05%

→ 激光光学元器件 + 半导体激光元器件 + 全球光子工艺和制造服务三大业务销售量大幅增长——产能放量明确。

资产负债表关键变动

项目	25 年末（亿）	25 年初（亿）	占比变动	说明
货币资金	6.30	—	—	—
交易性金融资产	1.35	0	+4.43 pct	公司购买的结构性存款未到期
应收账款	2.06	1.47	+1.76 pct	公司发货增加
存货	2.88	—	—	—
在建工程	2.79	1.59	+3.72 pct	募投项目 + 马来西亚装修
递延所得税资产	1.37	0.74	+1.96 pct	股权激励影响
其他非流动资产	0.15	0.077	+0.23 pct	预付设备款 + 马来西亚土地款
合同负债	0.39	0.16	+0.75 pct	预收货款增加
应付职工薪酬	0.48	0.32	+0.49 pct	计提职工薪酬增加
应交税费	0.31	0.18	+0.40 pct	应交增值税及企业所得税增加
一年内到期非流动负债	1.28	0.68	+1.90 pct	一年内到期长期借款增加
库存股	-0.91	-1.80	-3.15 pct	报告期内归属员工股权激励影响

生产基地布局（"欧洲精工 + 亚洲智造"）

基地	业务	状态
西安总部	半导体激光研发 + 全球总部	主基地
东莞炬光	激光光学业务	25 年总资产 5.18 亿 / 营收 2.49 亿 / 净利 -134 万
海宁炬光	泛半导体制程业务	25 年总资产 1.53 亿 / 营收 1.15 亿 / 净利 +3,660 万（盈利核心）
韶关炬光	医疗健康 + 汽车业务	25-01 投产；25 年总资产 2.56 亿 / 营收 1.01 亿 / 净利 +2,220 万（盈利核心）
合肥炬光	泛半导体制程业务	25 年总资产 1.31 亿 / 营收 993 万 / 净利 +92 万
LIMO（德国多特蒙德）	激光光学业务	25 年总资产 2.10 亿 / 营收 1.59 亿 / 净利 +1,123 万（盈利核心）
LIMODisplay（德国）	光学系统业务	25 年总资产 0.32 亿 / 营收 76 万 / 净利 -256 万
瑞士炬光（纳沙泰尔）	精密微纳光学元器件	25 年总资产 3.63 亿 / 营收 2.40 亿 / 净利 -3,959 万（仍亏损但收入支撑）
美国炬光	销售	25 年总资产 0.22 亿 / 营收 595 万 / 净利 -82 万
香港炬光	投资管理与咨询	25 年总资产 8.02 亿 / 净资产 8.00 亿 / 净利 +1,318 万（境外资金平台）
新加坡炬光（Heptagon Photonics）	光子工艺和制造服务业务	25 年总资产 4.84 亿 / 营收 0.90 亿 / 净利 -8,281 万（培育期）
马来西亚炬光（25-06-23 新设）	光子工艺和制造服务业务	注册资本 1,000 林吉特 / 装修中暂未投产
欧洲炬光	销售	25 年总资产 0.19 亿 / 营收 358 万 / 净利 -39 万

→ 境外资产 10.58 亿，占总资产 34.61%（详见 §13）。

海外网点

美国炬光（销售公司）
欧洲炬光（销售公司）
马来西亚 Heptagon Photonics Malaysia SDN.BHD.（25-06-23 新设）

员工结构（25 年末）

在职员工合计 902 人（母公司 320 + 主要子公司 582）
离退休职工 9 人
生产 571 / 销售 48 / 技术 178 / 财务 29 / 行政 76
教育程度：博士 34 / 硕士 164 / 本科 211 / 大专及以下 493
劳务外包 158,855 小时 / 707.64 万元

员工持股

员工持股人数 421 人 / 占员工总数 46.67%
员工持股数量 1,406.81 万股 / 占总股本 15.66%

7. 供应链关键上游

前 5 大供应商（25 年）

前 5 大供应商合计采购 8,014.09 万，占采购总额 26.19%（集中度低 → 单一供应商依赖度低）。前 5 大供应商中关联方采购 1,661.39 万，占 5.43%（供应商 3 为关联方）。

排名	采购额（万元）	占比	关联关系
供应商 1	1,770.26	5.78%	否（新进）
供应商 2	1,706.84	5.58%	否（新进）
供应商 3	1,661.39	5.43%	是（关联方）
供应商 4	1,643.11	5.37%	否（新进）
供应商 5	1,232.49	4.03%	否（新进）
合计	8,014.09	26.19%	—

→ 前 5 大供应商4 家为新进，主要因业务规模扩大（Heptagon 并购整合带来供应链结构变化）。关联方采购 5.43%——具体关联方信息未单独披露。

上游分类（年报口径）

微纳光学衬底：全球多源采购，"玻璃+硅"双材质路线
半导体激光芯片：部分自供（单管 / 巴条），上游一体化
关键原材料：预制金锡氮化铝衬底材料正逐步替代日本进口
核心物料：原则上保持不少于 3 家合格供应商
公司从供应商自查、检查、技术能力、商务合作多维度评估
采购模式："以产定购" + 订货点 + 库存管控
卷对卷光学薄膜制备技术（Roll-to-Roll）—— 与美国 BrightView 战略合作

营业成本结构（25 年）

成本类型	25 年（亿）	占比	YoY
直接材料	2.38	42.23%	+77.10%
直接人工	0.91	16.15%	+16.87%
制造费用	2.35	41.62%	+1.08%
合计	5.64	100%	+26.84%

直接材料占营业成本 42.23% + 制造费用 41.62%——典型设备类制造公司特征，原材料成本管控是核心。制造费用同比仅 +1.08%——固定成本被规模摊薄，经营杠杆效应显现。

8. 财务要点

主要财务指标

科目	2025	2024	2023	25 年 YoY
营业收入	8.7999 亿	6.2002 亿	5.6117 亿	+41.93%
归母净利润	-3,840.96 万	-1.7491 亿	+0.9055 亿	减亏 1.36 亿
扣非归母	-7,398.01 万	-1.8235 亿	+0.7125 亿	减亏 1.08 亿
经营活动现金流净额	+1.7231 亿	-0.9762 亿	+1.5723 亿	由负转正（+2.70 亿改善）
基本 EPS（元）	-0.43	-1.95	1.01	减亏
加权 ROE	-1.80%	-7.81%	3.72%	+6.01 pct
总资产	30.56 亿	29.44 亿	26.29 亿	+3.80%
归母净资产	22.21 亿	21.12 亿	24.11 亿	+5.15%
综合毛利率	35.39%	28.05%	—	+7.34 pct
研发投入占比	19.46%	15.33%	14.01%	+4.13 pct

分季度营收/归母（25 年）

季度	营收（亿）	归母（亿）	扣非归母（亿）	经营现金流净额（万）
Q1	1.6952	-0.3195	-0.3284	388.90
Q2	2.2324	+0.0701	+0.0586	1,200.55
Q3	2.2059	+0.2719	-0.0869	7,332.49
Q4	2.6664	-0.4066	-0.3831	8,309.43

逐季节奏：Q4 营收 2.67 亿（最大单季 / 季节性出货高峰），但 Q4 归母 -4,066 万（计提资产减值 + 股权激励确认）；前三季度累计归母 +225 万（首次扭亏为盈）。

三费

科目	2025（亿）	2024（亿）	YoY
销售费用	0.49	0.43	+13.65%（海外销售人员增加 + 股权激励费）
管理费用	1.54	1.11	+38.41%（并购整合固定运营 + 一次性费用 + 股权激励费）
财务费用	-0.090	-0.001	不适用（外币汇率波动产生汇兑收益）
研发费用	1.71	0.95	+80.09%（光通信/消费电子/泛半导体研发）

财务费用 -0.09 亿（即 +900 万汇兑收益） 是本年关键正贡献项。

非经常性损益（25 年）

项目	25 年（万）	24 年（万）
非流动资产处置损益	-838.94	-94.50
政府补助	1,816.21	802.22
公允价值变动 / 处置损益	217.66	179.03
其他营业外收入和支出	2,757.94	1.46
减：所得税影响	395.81	144.40
合计	3,557.05	743.81

关键非经常性项： - SÜSS MicroTec SE 支付的赔偿款 2,814 万元（计入营业外收入，为减亏关键贡献项） - 政府补助 1,816 万 +126.39% - 非经常性损益合计 3,557 万 / 占归母绝对值的 92.61%——盈利质量需关注：扣非归母 -7,398 万 vs 归母 -3,841 万，非经常性损益贡献 3,557 万

现金流分项

项目	2025（亿）	2024（亿）	YoY
经营活动现金流入	11.83	7.53	—
经营活动现金流出	10.11	8.51	—
经营活动现金流净额	+1.72	-0.98	由负转正（+2.70 亿改善）
投资活动现金流量净额	-3.42	-8.78	-61.06%（24 年并购支出基数高）
筹资活动现金流量净额	-0.54	+2.52	-121.52%（24 年并购贷款基数高）

经营现金流由负转正是 25 年最重要正向信号——回款质量大幅改善 + 无大额并购支出。

受限资产（25 年末）

项目	账面价值（万）	受限原因
货币资金	30.00	保函保证金
应收票据	574.08	已贴现但未到期不能终止确认
合计	604.08	—

→ 受限资产规模极小（604 万）—— 几乎无受限资产，财务自由度高。

境外资产

境外资产 10.58 亿，占总资产 34.61%
LIMO（并购）：营收 1.59 亿 / 净利 +1,123 万
瑞士炬光（并购）：营收 2.40 亿 / 净利 -3,959 万
新加坡炬光（新设）：营收 0.90 亿 / 净利 -8,281 万

分红预案（特别）

2025 年回购 503,820 股，使用资金 3,519 万——已于 2025-06-30 完成注销，视同现金分红
2025 年度拟以总股本扣除回购专用账户股份数为基数，以资本公积金每 10 股转增 4.5 股（不派现金红利、不送红股）
合计分红金额（含税）3,519 万（股份回购视同分红）—— 占归母比率 91.62%（绝对值）
最近三年累计现金分红 + 回购注销 = 6,265 万

9. 管理层讨论（去套话后的实质判断）

25 年业绩驱动归因

战略转型有效推进："成熟业务反哺新兴业务，集中资源投入与培育新兴业务"——光通信 +134% / 消费电子 +1029% / 汽车 +99.86%（三大第二曲线齐发）
韶关产线效应实现：汽车应用 MLA 产品从瑞士迁至韶关，毛利率由 -21.79% → +37.29%（+59.08 pct）
泛半导体高毛利产品占比提升：毛利率 +13.30 pct 至 54.30%
经营现金流由负转正 +2.70 亿：营收增长 + 应收账款管理强化
股权激励兑现：25 年股权激励确认股份支付费用 4,081 万元
SÜSS MicroTec SE 赔偿款 2,814 万：法律纠纷解决贡献减亏

公司战略与方向

顶层愿景："最具竞争力的光子应用解决方案平台企业"
业务战略布局："产生光子"（激光光源/原材料）+ "调控光子"（光学元器件）+ "提供光子技术应用解决方案"（中游模块/系统）+ "全球光子工艺和制造服务"（Heptagon）
应用领域聚焦：光通信、消费电子、泛半导体制程三大重点
资源配置：上游核心元器件 + 微纳光学一站式平台 + 中游应用解决方案 → "做强 + 做大"

2026 年经营计划

持续推进关键技术和新产品研发：聚焦"产生光子+调控光子+解决方案+制造服务"四元布局
拓展产品线 + 重点产品竞争力：聚焦大市场容量核心产品 + 拓展新兴产品线 + 行业头部企业合作 + 大客户战略
国际化运营管理：人员培训 + 引进海内外高层次技术管理人员 + SAP/MES 全球闭环
供应链长期安全：现有供应商加强协作 + 推进新增供应商考评和引入
组织架构调整（2026 年初已完成）：原 6 个事业部整合为 3 个事业部 + 全球运营中心

风险因素（年报口径）

业绩大幅下滑或亏损风险：25 年仍亏损，主因(1)持续加大研发投入(1.7 亿，+80%)；(2)股权激励股份支付费用 4,081 万；(3)资产减值 5,218 万；(4)Heptagon 资产仍处培育期；(5)业务调整一次性费用
核心竞争力风险：研发能力未匹配市场需求 + 核心技术泄密 / 技术人员流失
经营风险：(1)框架协议合作风险（AG 公司激光雷达项目全部取消，2025 年激光雷达业务仅占 0.83%）；(2)与国际龙头企业（Coherent / 业纳）产品布局存在较大差距；(3)跨国经营、境外整合（2024 两次并购融入炬光科技体系）
财务风险：(1)资产减值（应收账款 + 存货 + 商誉）；(2)汇率波动（人民币对欧元/瑞郎/新币/美元/林吉特）；(3)毛利率下降
行业风险：工业/泛半导体/汽车/医疗销售占比较高，光通信/消费电子新兴领域销售存在较大不确定性 + 800G/1.6T 高速光模块、CPO/NPO、OCS 技术迭代未跟进风险 + AR/VR 技术路线偏差风险
宏观环境风险：地缘政治 + 贸易政策 + 部分原材料境外供应商出口限制

10. 关键事件时间线（报告期内）

2024-09：完成 Heptagon 资产收购（购买 ams-OSRAM AG 资产 1.76 亿）
2024-12-23：王东辉解除一致行动人关系
2024-12-25：刘兴胜承诺"自 24-12-25 起 12 个月内不主动减持"
2025-01：田野离任董事 + 副总经理（个人原因）
2025-01：韶关基地正式投产（汽车投影照明 MLA）
2025-04-04：披露获 AG 公司两个车载投影照明 MLA 项目定点
2025-04-08：第四届董事会第九次会议——审议《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》+ 部分募投项目结项 + 永久补流
2025-04-23：审计委员会审议 24 年报 + 24 年利润分配预案
2025-04-24：第四届董事会第十一次会议——审议 2024 年资产收购相关股权激励授予 + 22/23/24 年限制性股票部分作废 + 授予价格调整
2025-04-24：披露第二个激光雷达线光斑模组项目取消（终端客户战略调整，约 15 万套需求）
2025-04-26：披露相关股权激励公告
2025-04-28：2025 年第一次临时股东大会通过股份回购方案 + 募投结项议案
2025-05-09：张雪峰任职工代表董事
2025-05-16：2024 年年度股东大会
2025-06-13：王满仓 + 张彦鹏独立董事任期届满离任 + 王英哲 + 钟鸿钧任新独立董事
2025-06-23：马来西亚 Heptagon Photonics Malaysia SDN.BHD. 新设（注册资本 1,000 林吉特）
2025-06-30：完成 503,820 股回购股份注销
2025-07-07：审计委员会审议会计师事务所选聘文件
2025-08-12：第四届董事会第十三次会议——审议外汇套期保值业务 + 变更会计师事务所议案
2025-08-29：2025 年第三次临时股东大会通过变更会计师事务所议案——由普华永道中天变更为致同会计师事务所
2025-09-10：审议《2025 年限制性股票激励计划（草案）》
2025-10-14：2025 年第四次临时股东大会通过《2025 年限制性股票激励计划》
2025-11-04：以 120.80 元/股向 94 名激励对象首次授予 324 万股限制性股票（占总股本 3.61%）
2025-12-17：第四届董事会第十九次会议审议使用暂时闲置募集资金进行现金管理（最高 2 亿）
2026-01-15：变更持续督导保荐代表人公告
2026-02-13：第四届董事会第二十一次会议——审议《关于终止部分募投项目并将节余募集资金用于新项目的议案》（终止研发中心建设项目）
2026-03-02：2026 年第一次临时股东会通过募投终止与变更议案
2026-03-20：完成募集资金专户存储三方监管协议签署 + 全部转入新设的高端光学元器件制备技术平台研发及产业化项目专户
2026-04-04：披露 AG 公司激光雷达终端车企客户取消上市车型——第一个激光雷达线光斑发射模组项目（50 万套）+ 部分无源光学元器件项目随之终止
2026-04-24：第四届董事会第二十二次会议审议 25 年报 + 26Q1 季报 + 25 利润分配预案（每 10 股转增 4.5 股）
2026-04-27：25 年报 + 26Q1 季报披露

可回写到 wiki 的增量

公司

炬光科技 公司深档：12 块字段全部需更新，特别是 §1 全年业绩 8.80 亿 / 减亏 1.36 亿 / §2 战略转型 + 组织架构调整 + 第二代独董团队 / §3 三年财务 + 分产品分市场分地区营收 / §4 8 大核心技术 + 516 项专利 + 专精特新 / §5 客户名单 + AG 项目取消 / §6 12 子公司业绩 + 韶关 + 马来西亚新设 / §10 时间线全更新 / §12 看空补充框架协议合作风险
Heptagon Photonics Malaysia SDN.BHD. 子公司页：25-06-23 新设孙公司（间接持股 100%），注册资本 1,000 林吉特
Heptagon Photonics Pte. Ltd.（新加坡炬光）子公司页：25 年总资产 4.84 亿 / 营收 0.90 亿 / 净利 -8,281 万（培育期）
LIMO GmbH 子公司页：25 年总资产 2.10 亿 / 营收 1.59 亿 / 净利 +1,123 万（盈利核心子公司）
海宁炬光 子公司页：25 年总资产 1.53 亿 / 营收 1.15 亿 / 净利 +3,660 万（盈利核心，泛半导体制程）
韶关炬光 子公司页：25 年总资产 2.56 亿 / 营收 1.01 亿 / 净利 +2,220 万（25-01 投产 + 即盈利）
瑞士炬光 子公司页：25 年总资产 3.63 亿 / 营收 2.40 亿 / 净利 -3,959 万（仍亏损但收入支撑）
合肥炬光 子公司页：25 年总资产 1.31 亿 / 营收 993 万 / 净利 +92 万（泛半导体制程，培育中）
香港炬光 子公司页：25 年总资产 8.02 亿 / 净资产 8.00 亿 / 净利 +1,318 万（境外资金平台）

产品

V 型槽阵列 FAU（高通道数 >36 通道）：部分客户验证结果满足 CPO 装配高精度需求 + 量产能力准备中
蚀刻微棱镜透镜阵列：与大客户共同研发订单持续交付 + 试验生产线建设按计划进展
精密模压透镜：多个客户样品订单已完成交付 + 小批量订单陆续获得 + 全流程自动化建设
多层光学镜组（基于 WLO/WLS/WLI）：已向多家北美客户多次送样（AR/VR/MR + CMOS 成像芯片）
MLA/Diffuser（消费电子）：制造服务领域获得数个样品订单
LAB 激光辅助键合：已获得中国/韩国先进封装客户的样机订单 + 重复订单 + 已开始小批量交付
DLight S 集成电路晶圆退火系统：均匀性 >95%
Flux H 系列可变光斑激光系统：4000W / 976nm / 光斑 2-200mm 分段连续可调
绮昀 Vsilk 2/Vsilk 2 Pro 激光净肤模块：600W-3000W / 已获多家国内外客户采用
经典可插拔光通信模块（pluggable transceiver）：部分客户已通过样品验证并进入批量供应（中国市场）
数据通信微光学透镜：行业客户逐步导入

概念

光通信：25 营收 6,602 万 / 占比 7.5% / +134.49% / 26Q1 +218% 进一步加速
CPO：应用于 CPO 系统的光学组件已完成研发阶段工艺验证 + 初步可靠性验证
NPO / OIO：启动了多项 NPO、CPO 和 OIO 相关研发项目，布局多种技术路线，参与到数个全球数通生态链中
AR/VR/AI 眼镜：已向多家北美客户多次送样（基于 WLO/WLS/WLI 多层光学镜组）
dToF / 三维感知：消费电子核心应用方向
LAB 激光辅助键合：中国/韩国先进封装客户重复订单 + 小批量交付
卷对卷 Roll-to-Roll 光学薄膜制备：与美国 BrightView 战略合作
OCS / WSS：年报新增产品应用场景
ELSFP 外置激光光源：CPO 周边产品布局

客户

AG 公司（欧洲 Tier1）：激光雷达定点项目全部取消（生命周期合计 65 万套 + 部分无源光学元器件）
北美 AR/VR/MR 客户：多家头部客户多次送样（消费电子核心增长引擎）
中国可插拔光模块客户：部分已批量供应（年报口径首次明确）
中国/韩国先进封装客户：LAB 业务样机订单 + 重复订单 + 小批量交付
Coherent 高意公司：客户兼供应商，颁发"2025 最佳业务连续性及扩展计划"奖项
ams-OSRAM AG：制造服务协议结算

上游

BrightView：美国战略合作伙伴，卷对卷光学薄膜制备技术关键合作方
预制金锡氮化铝衬底材料：正逐步替代日本进口
供应商 3（关联方）：25 年采购 1,661 万 / 占采购 5.43%

股东

刘兴胜（实控人 + 董事长 + 总经理 + 核心技术人员）：25 末 13.35% / 26Q1 末 12.69%（减持 0.66 pct）—— 24-12-25 起 12 个月不减持承诺到期后小幅套现
王东辉（24-12-23 解除一致行动人关系）：25 末 6.60% / 26Q1 末 3.34%
宁波宁炬（一致行动人）：25 末 1.31%
陕西集成电路 + 西高投（一致行动人组合）：25 末合计 4.18% / 26Q1 末 4.86%（西高投新进十大）
凌顶高山 9 号私募证券投资基金：26Q1 新进十大（0.80%）
罗海波 / 王克宁（自然人，长期持股）：26Q1 王克宁加仓 +0.36 pct

事件

2024-09_Heptagon 资产收购完成
2025-01-17_田野离任董事 + 副总经理
2025-01_韶关基地投产
2025-04-08_第四届董事会第九次会议（回购 + 募投结项）
2025-04-24_第二个激光雷达线光斑模组项目取消（15 万套）
2025-04-28_临时股东大会通过股份回购 + 募投结项
2025-06-13_独董团队换届（王满仓 + 张彦鹏离任，王英哲 + 钟鸿钧新任）
2025-06-23_马来西亚 Heptagon Photonics Malaysia SDN.BHD. 新设
2025-06-30_503,820 股回购注销完成
2025-08-29_变更会计师事务所（普华永道 → 致同）
2025-10-14_临时股东大会通过 2025 年限制性股票激励计划
2025-11-04_首次授予 94 名激励对象 324 万股 / 120.80 元/股
2026-02-13_募投项目终止 + 转为高端光学元器件制备技术平台
2026-03-02_临时股东会通过募投变更
2026-04-04_AG 公司激光雷达项目全部取消（50 万套 + 部分无源光学元器件）
2026-04-27_25 年报 + 26Q1 季报披露

子环节

上游_微纳光学：5 大主流工艺 + 2 材质路线 + 国际领先
上游_FAU：高通道数 V 槽 + CPO 装配高精度需求验证
上游_OCS光学：2D 微透镜阵列 + 自由空间光交换
上游_CPO耦合光学：一体化非球面耦合透镜 + 微棱镜透镜阵列
上游_NPO/OIO 光学：多项研发项目 + 多技术路线并行
中游_泛半导体制程激光系统：DLight S + Flux H + 25 营收 2.06 亿 +18.91%
中游_医疗健康激光设备：绮昀 Vsilk 系列
中游_汽车 MLA：投影照明 + 韶关基地驱动
中游_消费电子镜头模组：基于 WLO/WLS/WLI

行业/视图

炬光科技_分季度业绩：25Q1-Q4 完整数据
炬光科技_分应用市场营收：6 大应用领域 25 年完整结构
光通信占比：5.0%（24 全年）→ 7.5%（25 全年）→ 26Q1 +218% 跃升
境外营收占比：53.45%（25 全年）—— 国际化突破 50% 关键节点
2030 全球光通信市场 461 亿美元：Mordor Intelligence

补充 §1-§10 之外的深度内容。数据源：年报关键章节。

13. 重大关联交易

13.1 总览

报告期内未发生与日常经营相关的关联交易需要披露
未发生资产或股权收购、出售的关联交易
未发生共同对外投资的关联交易
不存在关联债权债务往来
不存在公司控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况
不存在违规担保情况
不存在公司与关联关系的财务公司金融业务

13.2 唯一关联方采购

供应商 3（25 年前 5 大供应商之一）：采购 1,661.39 万 / 占采购总额 5.43% —— 关联关系存在但未单独披露具体身份
同业竞争：刘兴胜不存在直接或间接控制其他企业从事相同/相似业务的情形

→ 关联交易规模可控（5.43%），关联方风险敞口低。

13.3 关联方网络（年报释义口径）

实际控制人刘兴胜的关联方： - 宁波宁炬自有资金投资合伙企业（有限合伙）——一致行动人 - 宁波新炬自有资金投资合伙企业（有限合伙）——曾为一致行动人 - 宁波吉辰自有资金投资合伙企业（有限合伙）——曾为一致行动人（田野执行事务合伙人 24-10 离任） - 王东辉（24-12-23 已解除一致行动人关系，仍为持股股东）

14. 重大担保

报告期不存在重大担保情况（公司、子公司、关联方均无对外担保）
报告期无违规对外担保情况
公司未为控股股东及其关联企业提供担保

→ 炬光科技完全没有对外担保——治理结构清洁。

15. 委托理财

类型	风险	25 年末未到期余额（万）	备注
银行理财产品	低风险	46,500.00	多家银行（兴业 / 浙商 / 浦发 / 农业 / 交通 / 浦发）
银行理财产品（美元）	低风险	20.00 万美元	交通银行

合计 4.65 亿——委托理财占货币资金 + 交易性金融资产合计 7.65 亿的 60.78%，资金运营效率较高。最大单笔为浙商银行 2.20 亿（24-01-25 至 27-01-25 三年期）。

16. 股权激励第五期（2025 年限制性股票激励计划）

16.1 整体情况

2025-09-10：第四届董事会第十六次会议审议草案
2025-10-14：2025 年第四次临时股东大会通过
2025-11-04：正式授予日
激励工具：第二类限制性股票
激励对象：94 人（占员工总数 908 人的 10.35%）
拟授予数量：360 万股（占总股本 4.01%）
首次授予 324 万股（占总股本 3.61%，占激励总额 90%）
预留授予 36 万股（10%）
授予价格：120.80 元/股
本期股份支付费用确认：538.28 万元（计入资本公积）

16.2 历史股权激励计划状态（25 年末）

计划	期初已授予	报告期变动	期末已授予	期末已归属	授予价格（元）
2022 年限制性股票	1,000,000	0（剩余 151,770 股全部作废）	1,000,000	403,544	39.57
2023 年限制性股票	2,200,000	0（781,410 股部分作废 + 价格调整）	2,200,000	0	99.27/59.27（A/B 类）
2024 年限制性股票	2,212,600	0（1,125,490 股部分作废 + 价格调整 + 478,400 股预留权益失效）	2,212,600	0	45.90
2024 年资产收购相关限制性股票	3,789,830	+710,170 剩余预留授予	4,500,000	886,284	44.26
2025 年限制性股票	0	+3,240,000 首次授予	3,240,000	0	120.80

16.3 报告期内股份支付费用确认

2024 年资产收购相关限制性股票：35,430,745.70 元（预计达到指标，最大计提项）
2025 年限制性股票：5,382,780.65 元（预计达到指标）
2023 / 2024 年限制性股票：均未达到目标值，确认 0 元股份支付费用
合计股份支付费用：40,813,526.35 元（25 年）

→ 23/24 年股权激励均未达成业绩目标（业绩低于预期）—— 反映 24 年大幅亏损 + 25 年减亏未达股权激励触发值。

16.4 董监高 + 核心技术人员授予情况

姓名	职务	25 年新授予（股）	期末已获授（股）	期末市价（元）
刘兴胜	董事长 + 总经理	296,200	999,950	175.07
张雪峰	董事 + 董事会秘书	77,200	197,432	175.07
叶一萍	董事 + 财务总监	51,800	187,552	175.07
王警卫	首席科学家	27,300	69,343	175.07
侯栋	封装工艺专家	62,700	154,590	175.07
高雷	事业部生产工程与制造总监	67,400	120,453	175.07
合计	/	582,600	1,729,320	/

刘兴胜累计获授限制性股票超过公司总股本 1%——已经 2024 年年度股东大会特别决议审议通过。

17. 重大合同（重要事项）

报告期不存在重大合同（托管/承包/租赁）
报告期不存在重大合同执行的进展或变化事项

18. 主要子公司业绩

详见 §6 表格。核心子公司净利润排名： 1. 海宁炬光（泛半导体制程）+3,660 万（盈利第一） 2. 韶关炬光（医疗 + 汽车）+2,220 万（25-01 投产即盈利） 3. 香港炬光（境外资金平台）+1,318 万 4. LIMO（德国激光光学）+1,123 万 5. 合肥炬光（泛半导体制程）+92 万 6. 美国炬光（销售）-82 万 7. 东莞炬光（激光光学）-134 万 8. LIMODisplay（德国光学系统）-256 万 9. 欧洲炬光（销售）-39 万 10. 瑞士炬光（精密微纳光学元器件）-3,959 万（亏损第一） 11. 新加坡炬光（光子工艺和制造服务）-8,281 万（亏损第二，培育期） 12. 马来西亚炬光（25-06-23 新设，装修中暂未投产）

→ 境内子公司全部盈利或微亏，境外子公司中 LIMO 已盈利、瑞士炬光 / 新加坡炬光仍处培育期——Heptagon + SMO 整合后续是看点。

19. 员工结构（详见 §6）

员工总数 902 人
母公司 320 人 / 主要子公司 582 人 / 离退休 9 人
博士 34 人（3.77%）+ 硕士 164 人（18.18%）+ 本科 211 人（23.39%）+ 大专及以下 493 人（54.66%）
生产 571 / 销售 48 / 技术 178 / 财务 29 / 行政 76
劳务外包 158,855 小时 / 707.64 万元
员工持股 421 人 / 占总员工 46.67% / 持股 1,407 万股 / 占总股本 15.66%

20. 关键审计事项（致同会计师事务所签发）

审计意见：标准的无保留意见
签署日期：2026-04-24
审计报告文号：致同审字（2026）第 110A018095 号
签字会计师：李杨、古伟涛
关键审计事项：
产品销售收入的确认：25 年产品销售收入 8.36 亿（占收入总额 95.02%）—— 收入金额重大，存在管理层操纵收入确认的固有风险
商誉减值的计提：商誉账面 3.43 亿（25 年末）——24 年完成两次并购形成，需每年减值测试
会计师事务所变更：2025-08-29 临时股东大会通过《关于变更会计师事务所的议案》—— 由普华永道中天（连续 7 年审计）变更为致同会计师事务所

21. 股份变动

期初总股本 90,363,344 股 → 期末总股本 89,859,524 股（回购注销 503,820 股，2025-06-30 完成）
无限售条件流通股变动 -503,820 股
回购方案：拟回购 20-40 万股 / 资金 2,000-4,000 万 / 用于减少注册资本 / 实际完成 503,820 股 / 3,519 万元
2025 年度利润分配预案：以总股本扣除回购专用账户股份数为基数，资本公积金每 10 股转增 4.5 股，不派现金红利、不送红股
回购专用账户持股：25-12-31 / 904,716 股 / 1.01%

22. 报告期投资者关系活动

公司 25 年举行 4 次业绩说明会： - 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会 - 2025 年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨 2024 年度业绩说明会 - 2025 年半年度业绩说明会 - 2025 年三季度业绩说明会

23. 待核对 / 存疑

AG 公司商务磋商进展：履约责任 + 未执行合同金额具体处理金额（涉及补偿款 / 退款 / 资产处置）—— 等 26Q2 进一步公告
关联方供应商 3 具体身份：年报披露占采购 5.43% 但未披露具体名称
前 5 大客户实际名称：商业秘密豁免披露——可结合 IR / 调研推测国际光通信头部 / 工业激光器大客户身份
23 / 24 年股权激励未达目标值：具体业绩缺口与未来是否补足
2024 年资产收购相关股权激励 +35,430,745.70 元股份支付费用：是 25 年最大单项费用计提项 → 26-27 年是否继续计提？
马来西亚孙公司业务规划：注册资本仅 1,000 林吉特（约 1,650 元人民币），规模极小是真布局还是占位
新加坡炬光（Heptagon）净利润 -8,281 万：何时由亏转盈
瑞士炬光净利润 -3,959 万：SMO 整合协同节奏
商誉 3.43 亿：24 年并购形成，年度减值测试是否会触发减值
募投项目"研发中心建设"终止：节余资金转入新设"高端光学元器件制备技术平台研发及产业化"项目 —— 项目细节、产能规划、产业化时间表未披露
CPO 系统光学组件量产时间表：年报口径"已完成研发阶段工艺验证 + 初步可靠性验证"——具体客户与量产时点未披露
数据通信微光学透镜行业客户具体名单：年报口径"行业客户逐步导入"——头部客户身份未明
股权激励第五期（2025 年）首次归属期 2026 年解锁条件：业绩考核条件未单独披露

§v0.3 §24 资料索引

公司 25 年年报全文：2026-04-27 披露 / 291 页 / 致同会计师事务所审计 / 标准无保留意见
审计报告文号：致同审字（2026）第 110A018095 号 / 签署日 2026-04-24
关键审计事项：产品销售收入确认 + 商誉减值计提
巨潮资讯网公告：编号 2025-024 / 2025-025 / 2025-026 / 2025-027 / 2025-041 等
保荐机构：中信建投证券股份有限公司（持续督导期至 2024 年末已届满）
保荐代表人：张铁、张苏（2026-01-15 由张铁/黄亚颖变更而来）
会计师事务所变更：普华永道中天（连续 7 年）→ 致同会计师事务所（2025-08-29 临时股东大会通过）
审计费用：致同 1,726,100 元 + 内控审计 150,000 元（vs 普华永道 1,850,000 元）

v0.3 数据回写到深档的优先项

§1 一句话卡位：补全年实际业绩 8.80 亿（+41.93%）/ -3,841 万（减亏 1.36 亿）/ ROE -1.80% + 综合毛利率 35.39%
§2 股权与管理层：补 2025-06-13 独董团队换届 + 2025-08-29 会计师事务所变更 + 25 年股权激励第五期 94 人 / 360 万股 / 120.80 元
§3 业务结构：补 25 全年分产品营收 + 毛利率明细（激光光学 3.94 亿 / 半导体激光 1.44 亿 / 汽车 1.27 亿 / 全球光子 0.93 亿 / 泛半导体 0.87 亿 / 医疗 0.27 亿）+ 三层结构（上游 / 中游 / 制造服务）+ 25Q1-Q4 季度节奏
§4 主要产品矩阵：补激光光源 5 大产品 + 光学元器件 4 大工艺平台 + 在研 10 大项目（CPO 光学组件 / 数据通信微光学透镜 / 刻蚀光学技术平台等）
§5 技术路线：补研发投入 1.71 亿 / 占比 19.46% / 专利 516 项 / 8 大核心技术国际领先 / 183 名研发人员 / 53 名研究生及以上
§6 产业链上下游：补客户名单（AG 公司激光雷达项目全部取消 + 北美 AR/VR 客户多次送样 + 中国可插拔光模块批量供应 + 中韩先进封装 LAB 客户）+ 6 大应用市场全披露
§7 主要客户：补前 5 大客户合计 40.52% + 子公司 12 家业绩详细
§8 产能与扩产：补募投项目 + 韶关 25-01 投产 + 马来西亚 25-06 新设 + 智能驾驶项目延后至 26-09
§9 财务画像：补 25 全年财务全貌 + 12 子公司业绩排名 + 经营现金流 +1.72 亿（由负转正）+ 非经常性损益 3,557 万（含 SÜSS 赔偿款 2,814 万）
§10 关键事件时间线：补 2025-06-23 马来西亚新设 / 2025-08-29 会计师变更 / 2025-11-04 股权激励第五期授予 / 2026-02-13 募投终止 / 2026-04-04 AG 项目全部取消等多个新事件
§11 跟踪指标：补"商誉 3.43 亿"减值测试 + 33.61% 境外资产占比 + 25 年股权激励第五期 94 人解锁条件
§12 多空逻辑：看多补"光通信 +134% / 消费电子 +1029% / 汽车 +99.86% 三大第二曲线齐发 + 经营现金流由负转正 + 525 项专利 + Coherent 颁奖"；看空补"AG 公司激光雷达项目全部取消 + 历史治理处罚记录 + 23/24 股权激励未达目标 + 商誉减值风险 + 募投项目终止 + 工业市场 26Q1 转跌"

炬光科技 2025 年年度报告 摘要