下游客户

光通信产业链的最终需求源。北美四大 CSP + 国内三大云厂 + 字节 主导 AI 数据中心建设，是光模块厂商 75%+ 营收的来源。

北美四大云厂（CSP）2025Q4 合计 Capex 1186 亿 USD +64% YoY

微软 / Microsoft

Azure + OpenAI / 自研 ASIC: Maia 100

激进推进 1.6T；与中际旭创 / 新易盛深度合作

亚马逊 / Amazon

AWS / 自研 ASIC: Trainium / Trainium 2

800G/1.6T 并行采购；自研 ASIC 拉动光模块结构变化

谷歌 / Google

GCP / 自研 ASIC: TPU v5/v6

OCS 已部署，对 1.6T 节奏相对保守，自定义网络架构

Meta

Llama 训练集群 / 自研 ASIC: MTIA v1/v2

1.6T 激进部署 + LPO 早期验证 + RoCEv2 大规模集群

GPU 芯片厂需求驱动核心 + Scale-up 拉动方

英伟达 / Nvidia

GB200 / GB300 / NVL72 / NVL576

最大单一光模块需求方；NVL72 推动 Scale-up 光互连，NVL576 路线涉及 CPO

国内云厂 + 字节2025Q1-Q3 国内三大 + 字节合计 Capex 1637 亿 RMB +92% YoY

阿里巴巴

阿里云 / 含光自研 ASIC

2025 三年 Capex 计划 3800+ 亿；中际旭创 / 光迅 / 国内多供应商

腾讯

腾讯云

Capex 持续高增；国内供应商为主

字节跳动

火山引擎 + 海外训练集群

全球 Capex 急速扩张；国内 + 海外双线供应

百度

百度智能云 / 昆仑芯自研

Capex 平稳；国内供应商