罗博特科 2025 年年度报告摘要

字段对齐 _schema/模板_原始资料摘要.md v0.3。10 块 PDF 摘要字段 + §13-§24 深度补丁 + 可回写 wiki 增量。数据源：[25 年报 PDF（2026-03 披露 / 267 页）]。编制基准日：2025-12-31；审计：致同会计师事务所（特殊普通合伙），标准无保留意见，签署日 2026-03-27（致同审字〔2026〕第 332A005956 号）。公司报告日：2026-03（年报编号 2026-016）；本年度首次重大资产重组并表 ficonTEC（5 月完成股权交割），业务结构由"光伏单一"转向"光伏 + 光电子半导体"双轮驱动。

1. 业务结构

总营收 9.50 亿元，同比 -14.14%（2024: 11.06 亿 → 2023: 15.72 亿，三年逐年下滑）。归母净利润 -6,644.04 万元，同比 -204.00%（由盈转亏）（2024: +6,388.55 万 → 2023: +7,713.28 万）。扣非归母 -1.01 亿元，同比 -260.26%。经营活动现金流净额 +2.08 亿，由 24 年 -3.17 亿大幅由负转正（同比 +165.52%）。

核心信号：25 年是公司历史性转型年——5 月完成 ficonTEC 100% 股权过户并表（5-12 月仅并表 8 个月）+ 6 月完成股份发行，资产规模从 23.65 亿跃升至 36.42 亿（+53.97%）。光伏业务深度承压（营收 4.60 亿，-56.25%）+ 光电子半导体业务快速放量（营收 4.85 亿，+867.54%），二者各占合并营收近半。

分行业（结构跃迁）：

行业	25 年营收（亿）	25 年占比	YoY	毛利率	毛利率同比
光电子及半导体	4.85	51.11%	+867.54%（并表新增）	39.24%	新分类
光伏	4.60	48.42%	-56.25%	29.79%	+1.31 pct
其他	0.04	0.47%	-9.17%	—	—

分产品：

产品线	25 年营收（亿）	25 年占比	YoY	毛利率
光电子及半导体封测设备	4.39	46.24%	+775.15%	36.05%
光伏设备及整体解决方案	4.33	45.59%	-57.60%	28.42%
其他	0.78	8.17%	+123.69%	—

分地区（出海主导）：

区域	25 年营收（亿）	占比	YoY	毛利率
境外	6.58	69.24%	+127.33%	35.40%
境内	2.92	30.76%	-64.24%	32.55%

境外营收占比从 24 年 26.15% 跃升至 25 年 69.24%（+43.09 pct）——ficonTEC 并表 + 印度光伏出海双重驱动。境外毛利率 35.40% 高于境内 32.55%，海外业务盈利质量优于国内。

分销售模式：直销 99.95%（9.49 亿，-14.19%）、分销 0.05%（49.78 万，新增——ficonTEC 海外经销渠道）。

业务并表节奏：5 月 8 日完成 ficonTEC 股权交割（戴军签批 2025-035 号公告）→ 5-12 月并表 8 个月 → ficonTEC 子公司 25 年营收 6.10 亿（人民币）/ 净利润 -2,068.49 万元（含购买日相关一次性费用），扣非净利润 -21.71 万欧元（业绩承诺缺口巨大）。

2. 主要产品矩阵

主营业务双轮驱动结构

主要业务	主要产品	应用领域
工业自动化设备（光伏）	光伏电池自动化设备（刻蚀制绒/碱抛/扩散/LPCVD/PE-POLY/PECVD/背钝化/测试分选）	光伏
工业自动化设备	单晶圆清洗刻蚀系统 / 单晶圆涂胶系统	电子及半导体
光子封测设备及系统	高速晶圆测试设备 / 高速晶粒测试设备 / 高速芯片测试设备 / 高速硅光模组/CPO 模组测试设备	光电子及半导体
光子封测设备及系统	光子器件集成耦合设备 / Bond 自动化超高精度贴片设备 / 光纤预制设备	光电子及半导体
工业执行系统软件	智能制造系统 R2 Fab	光伏、光电子及半导体
高效电池解决方案	高效太阳能电池 / 铜互联整体解决方案	光伏

ficonTEC（境外子公司）核心设备

ficonTEC 通过两个实体（FSG = ficonTEC Service GmbH + FAG = ficonTEC Automation GmbH）覆盖： - 硅光器件高精密组装与测试：覆盖晶圆级测试 → PIC 与硅光器件组装 → 硅光器件最终检测的端到端解决方案 - 800G 及以上硅光/CPO 光模块：全自动超高精度组装与测试设备（全球少数供应商之一） - 应用细分：硅光芯片 / 量子器件 / 光模块 / 激光雷达 / 大功率激光器 / 光学传感器 / 生物传感器的耦合、封装和测试

25 年报告期内重大产品/订单进展

可插拔光模块封装设备：截至本报告披露日，公司已收到同一集团客户高达约 6 亿元的订单（光模块封装设备）
CPO 双面晶圆测试设备 + 晶粒测试设备：ficonTEC 配合核心客户完成开发和验证，已取得量产设备的批量化订单
OCS 整线设备：ficonTEC 与瑞士某头部客户签订两条完整的自动化产线设备订单（用于 OCS 核心模块生产制造），客户未来扩产规划仍有较多新增产线需求
光伏整线解决方案：报告期内已向国内客户交付光伏整线解决方案设备，为开拓海外市场带来良好示范

在研产品 / 研发项目（25 年立项实施）

境内侧光电子封测核心研发项目：

项目	项目目的	25 年进展	拟达到目标
光器件耦合技术研究	优化光在不同光学元件/系统间传输与转换效率	样品试制	搭载在公司耦合机上，实现超高重复精度 + 低损耗
高速纳米级运动轴开发	多学科交叉，纳米级定位精度 + 动态稳定性	样品试制	5 纳米精度运动轴，光栅尺+解码器闭环控制，6 自由度纳米级闭环
硅光芯片波导位置测量系统	高精度波导位置检测	设计验证	轴向分辨率 10nm，<20nm 定位精度，满足 300mm 晶圆在线检测
透镜/光纤阵列位姿测量系统	透镜/光纤阵列位姿检测	设计验证	100nm/0.01° 位姿精度，128 通道毫秒级协同，动态倾角补偿
新型视觉检测模块	满足光伏视觉检测需求	项目验收	集成深度学习 + 3D 视觉 + 多模态融合 + 边缘计算
高效 N 型电池石英类自动化	大尺寸薄硅片设备升级	客户量产	适配 125-100μm 硅片
高效 N 型电池石墨类自动化	同上	客户量产	同上
高效 N 型电池湿法自动化	同上	客户量产	同上
石英类工艺设备	高温石英工艺机升级	客户端初步验证	工艺自动化一体化 + 热场/特气控制
石墨类工艺设备	镀膜钝化升级	客户端初步验证	同上
太阳能电池真空镀膜 PVD 设备	高精度高均匀高智能化镀膜	客户端初步验证	兼容多靶材/多基材，靶材利用率显著提升
太阳能电池钝化设备	边缘钝化覆盖率 ≥99%	客户端初步验证	兼容 N 型 TOPCon、HJT、XBC，电池效率 +0.5-1%
太阳能电池激光设备	激光直写划线去膜图形化	实验室验证	5μm 或更小细线，BC 电池铜电镀工艺
高效 N 型电池铜栅线制备设备	铜电极取代银电极	客户端验证中	整体效益 +6-8% 毛利率，抢先跨入国际铜电极市场

异质结电池高端装备研发制造项目（在建工程）

立项备案名称（实际涵盖 HJT/TOPCon/XBC 等多技术路径），截至 25 年末累计实际投入 7,078.72 万元 / 25 年投入 6,970.04 万元，建设中。

3. 技术进步

研发投入

指标	2025	2024	2023
研发费用金额	1.06 亿元	0.84 亿	0.86 亿
占营收比例	11.19%	7.63%	5.46%
研发支出资本化比例	0%	0%	0%
资本化研发支出占当期净利润比重	0%	0%	0%

研发费用 +25.97%，占营收比例从 7.63% 跳升至 11.19%（+3.56 pct）——主因 ficonTEC 并表 + 营收基数下滑双重作用。资本化率 0% 表明研发支出全部费用化。

研发人员结构

维度	2025	2024	变动
研发人员总数	189 人	139 人	+35.97%
占员工比例	25.64%	24.22%	+1.42 pct
本科	97（+5.43%）	92	—
硕士	26（+160.00%）	10	学历显著提升（ficonTEC 高端人才并表）
30 岁以下	31（+63.16%）	19	年轻化
30-40 岁	112（+30.23%）	86	—
40 岁以上	46（+35.29%）	34	—

专利与软著（截至 2025-12-31）

专利合计 467 项：发明 40 项 + 实用新型 413 项 + 外观 14 项
软件著作权 79 项
国内商标注册证 42 项
报告期新增授权：发明 1 项 + 实用新型 22 项 + 外观 10 项 = 共 33 项

ficonTEC 核心技术栈（年报口径）

公司通过 ficonTEC 拥有用于组装与测试光子器件的专有且难以复制的核心技术及专有技术：

运动控制系统（高精度多轴运动控制）
视觉系统（机器视觉/光学对准）
PCM 核心控制算法软件（工艺控制软件 / 全流程工艺控制平台）
ficonEDGE 技术模型（基于联合开发数据的反哺）

5 大核心战略：(1) 提升智能制造领导地位；(2) 多元化产品+全球交付赋能 AI 计算；(3) 全球销售与服务网络；(4) 以人为本可持续人才体系；(5) 协同创新行业生态。

ficonTEC 全球研发布局

德国总部：硅光、CPO、OCS、OIO 等技术方向与头部核心客户紧密合作
爱尔兰廷德尔国家研究所：合作研发应用实验室
中佛罗里达大学光学院：合作研发应用实验室
美国子公司、泰国子公司、爱沙尼亚子公司：直接服务终端客户

4. 行业地位

公司层面定位

全球领先的高精密智能制造设备及系统供应商（年报自述）
全球唯一提供覆盖硅光器件整个制造流程（晶圆级测试 → PIC 与硅光器件组装 → 硅光器件最终检测）的端到端解决方案的供应商
全球少数可以为 800G 及以上硅光或 CPO 光模块提供全自动超高精度组装与测试设备的供应商之一
国内首批能够提供高端自动化装备和智能制造执行系统软件、且具备一定品牌影响力的企业之一（光伏）
光伏电池设备领先企业

顶尖客户矩阵（年报披露）

光电子及半导体顶级客户（通过 ficonTEC 并表后获得）： - Intel（英特尔） - Cisco（思科） - Broadcom（博通） - NVIDIA（英伟达） - 台积电 - Ciena - Lumentum - 法雷奥 - 华为

光伏客户： - 通威太阳能、天合光能、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、英发、和光同程、爱旭科技 - 东方日升、润阳、捷泰、晋能能源 - TaTa（印度）、REC Solar、SunPower

行业空间数据（年报披露）

光电子及半导体行业： - 2025 年全球光模块及相关产品市场 238 亿美元 +55%（LightCounting） - 以太网光模块（100G+）+ CPO 销售额：2025 年 165 亿美元 → 2026 年 260 亿美元，连续两年 +60% - 2030 年全球 CPO 端口或达 3,635 万个：800G 161 万 + 1.6T 862 万 + 3.2T 2,612 万（LightCounting） - 2025 年 AI 计算规模达 256 节点+ / 单链路 800Gbps+ - 全球 AI 开支：2024 年 1.0 万亿美元 → 2029 年 4.2 万亿美元，CAGR 33.6%

光伏行业： - 2030 年全球可再生能源装机 11,000GW+，光伏 5,400GW+（IRENA） - 2030 年光伏占新增装机 70%（IEA） - 2025 年全球光伏新增装机约 580GW - 2025 年中国光伏新增装机 315GW，+13.3%（集中式 51.7% + 分布式 48.3%）

CPO/OCS 标志性事件（年报披露）

2026 年 GTC 大会：英伟达 CEO 黄仁勋宣布 Spectrum-X CPO（以太网 CPO 交换机）全面大规模生产——全球首个大规模量产 200G/lane CPO 交换机，功耗效率 +5 倍 / 弹性 +10 倍 / 支持数百万 GPU 规模
首次官宣 NVLink8 的 CPO：下一代 Feynman 架构支持 Kyber CPO scale-up（机架内 CPO）
OFC 2026：谷歌、英伟达双发布 OCS 主题汇报——OCS 正式从实验室走向规模化商用
谷歌展示两代自研 OCS 在 TPU 集群规模化应用
英伟达 Feynman 架构 + OCS 结合的"GW 级 AI 工厂"网络方案，计划 2028 年实现芯片集成 OCS
Lumentum 透露已签订新的多年度、数亿美元级 OCS 大单（与 Marvell 联合演示集成系统）

在手订单（截至本报告披露日）

总在手订单 21.87 亿元
光伏业务在手订单 10.82 亿元
光电子及半导体业务在手订单 11.05 亿元

5. 客户结构

前 5 大客户（25 年）

前 5 大客户合计销售 5.997 亿，占年度销售总额 63.14%（集中度高 → 重点关注客户依赖风险）。前 5 大客户中关联方销售占比 0%。

排名	销售额（万元）	占比
客户一	18,380.53	19.35%
客户二	14,949.45	15.74%
客户三	13,515.07	14.23%
客户四	7,426.13	7.82%
客户五	5,699.68	6.00%
合计	59,970.86	63.14%

重大销售合同（按集团客户披露）

光伏客户（合同总额）：

客户	合同总额（万元）	累计已履行	累计销售收入	应收账款
天合集团	74,069.97	74,069.97	65,971.20	63,069.09
钧达集团	27,071.02	21,961.02	19,434.53	19,979.14
英发集团	26,455.00	26,455.00	23,411.50	21,039.10
通威集团	24,909.27	24,909.27	22,043.60	21,489.78
润阳集团	22,670.80	22,670.80	21,463.53	19,833.72
TP SOLAR LIMITED（境外）	16,014.83	16,014.83	16,014.83	14,392.81
阿特斯集团	15,112.00	15,112.00	14,120.44	14,948.20
晶科集团	12,239.31	12,239.31	10,891.91	11,342.31
常州时创能源	11,128.00	11,128.00	9,847.79	9,150.60
弘元光能（包头）	8,358.00	0	—	—

光电子半导体大客户（合同总额）：

客户描述	合同总额（万元）	已履行	25 年履行	应收账款
美国头部公司 A	14,183.93	11,731.23	11,731.23	6,957.81
美国头部公司 B 及子公司	10,160.60	10,116.44	10,116.44	6,654.64
瑞士头部公司 C 子公司（OCS 全自动硅光子封装整线）	7,867.02	—	—	1,864.31

光伏整线解决方案大客户（合同总额）：

客户描述	合同总额（万元）	进展
境内公司 D 控股子公司（光伏电池整线解决方案）	76,148.20	由于客户端因素履约延迟

润阳集团：部分合同债权已经转为股权（详见 2025-04-29 对外投资公告 → 25 年江苏润阳债转股 9,300 万元）

6. 产能与扩产

产销量（25 年）

产品分类	项目	2025	2024	YoY
光伏设备及整体解决方案	销售量（台/套）	132	1,300	-89.85%
光伏设备及整体解决方案	生产量（台/套）	73	826	-91.16%
光伏设备及整体解决方案	库存量（台/套）	32	91	-64.84%
光电子及半导体封测设备（新增）	销售量（台/套）	119	—	—
光电子及半导体封测设备	生产量（台/套）	121	—	—
光电子及半导体封测设备	库存量（台/套）	11	—	—

光伏设备产销量同比 -90% 是 25 年营收下滑的核心；光电子及半导体并表新增 119 台销售量。

资产负债表（关键变动）

项目	25 年末（亿）	25 年初（亿）	占比变动	说明
资产总额	36.42	23.65	+53.97%	ficonTEC 并表
货币资金	2.84	3.00	-4.88 pct	总资产规模上升使占比下降
应收账款	6.74	4.32	+0.26 pct	—
合同资产	2.36	4.80	-13.82 pct	下游产能过剩 + 持续推进设备验收使期末余额减少
存货	4.10	2.05	+2.60 pct	ficonTEC 并表
长期股权投资	0.10	2.05	-8.36 pct	ficonTEC 并表（股权投资转入合并报表）
固定资产	2.51	2.49	-3.67 pct	ficonTEC 并表导致占比下降
在建工程	0.97	0.27	+1.51 pct	异质结电池高端装备研发项目持续投入
无形资产	2.19	0.58	+3.58 pct	ficonTEC 并表（非专利技术 + 商标权）
商誉	9.95	0.08	+26.99 pct	ficonTEC 收购确认大额商誉
短期借款	9.18	9.23	-13.83 pct	总资产上升使占比下降
合同负债	1.57	0.99	+0.14 pct	—
长期借款	3.03	0.39	+6.68 pct	新借入并购贷款 → 收购 ficonTEC 资金来源
归母净资产	16.73	10.08	+66.08%	发行股份 + 募集配套资金

关键信号：商誉 9.95 亿 = 总资产 27.32% / 归母净资产 59.5%——商誉减值风险极大（25 年 ficonTEC 净利润 -2,068 万 vs 业绩承诺 1,078 万，首年完成率 -0.37%，业绩承诺缺口巨大）。

募集资金（重大资产重组配套募集）

2025-06-12 上市：发行 3,072,245 股 / 124.99 元/股 / 募集总额 3.84 亿 / 净额 3.58 亿
截至 2025-06-30 累计使用 3.58 亿，使用比例 100%——募集资金已按规定全部使用完毕
截至 2025-12-31 募集资金专户已注销
募集资金用途：用于支付发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目中的现金对价、中介机构费用及相关税费

港股 IPO 进程（A+H 双资本平台）

2025-08 末：启动港股 IPO 筹备工作
2025-10-28：成功向香港联交所递交 A1
2025-12-23：审议《2025 年年度审计工作预沟通的议案》
2026-03-27：年报披露日，港股 IPO 项目"各项工作有序推进"

全球化产能布局

国内：苏州工业园区（公司本部）+ 罗博特科（南通）+ 罗博特科（深圳）+ 罗博特科半导体（南通）
德国：ficonTEC 总部（FSG + FAG）
爱沙尼亚：ficonTEC Eesti OÜ
美国：ficonTEC, Inc
泰国：ficonTEC (Thailand) Co. Ltd Service
爱尔兰：ficonTEC Ireland Limited
印度：印度市场拓展（已交付光伏整线设备）

员工结构（25 年末）

在职员工合计 737 人（母公司 340 + 主要子公司 397）——ficonTEC 并表后规模翻倍
专业构成：生产 139 / 销售 21 / 技术 189 / 财务 32 / 行政 70 / 运营 286 / 合计 737
教育程度：硕士及以上 131 / 本科及以下 606 / 合计 737——硕士占比 17.78%（设备类企业偏高）

7. 供应链关键上游

前 5 大供应商（25 年）

前 5 大供应商合计采购 1.74 亿，占采购总额 43.63%（集中度高）。前 5 大供应商中关联方采购占比 8.04%（FSG 间接参股关联采购）。

排名	采购额（万元）	占比
第一名	8,117.25	20.34%
第二名	3,208.65	8.04%
第三名	2,561.06	6.42%
第四名	2,203.54	5.52%
第五名	1,324.60	3.32%
合计	17,415.10	43.64%

上游分类与采购模式

光电子及半导体业务（ficonTEC）： - 原材料：电子元器件 + 机械元器件 - 采购流程：采购部从设计部获取材料清单 → 询价下单 → 技术质量部+仓库管理员清点验收 → 入库 - 供应商关系：与主要供应商保持长期友好合作，原材料供应稳定

光伏业务： - 核心标准件：机械臂、控制单元、电机、驱动器、检测单元、气动元件——年度采购框架协议或批量合同 + 适度备货 - 定制零部件：焊接框架、机加工件——根据客户实际订单定制采购 - 采购模式："以销定产、以产定购" + 多部门协作（技术中心审核规格 + 质量部出入库检查 + 采购部+技术中心+质量部多部门协作）

营业成本结构（25 年）

产品分类	项目	25 年（万元）	占比	YoY
光伏设备及整体解决方案	直接材料	24,097.79	77.74%	-62.19%
	直接人工	1,389.44	4.48%	-49.85%
	制造费用	5,512.61	17.78%	-20.53%
光电子及半导体封测设备	直接材料	18,327.52	65.26%	新增
	直接人工	5,317.42	18.94%	新增
	制造费用	4,437.28	15.80%	新增
其他	直接材料	2,021.29	64.95%	新增
	直接人工	400.40	12.87%	新增
	制造费用	690.35	22.18%	新增

光伏设备直接材料占比 77.74%，光电子及半导体直接材料占比 65.26% + 直接人工占比 18.94%——ficonTEC 业务人工成本占比显著高于光伏设备业务（高端光电子封测设备的人工技术含量更高特征）。

8. 财务要点

主要财务指标

科目	2025	2024	2023	25 年 YoY
营业收入	9.50 亿	11.06 亿	15.72 亿	-14.14%
归母净利润	-0.66 亿	+0.64 亿	+0.77 亿	-204.00%（由盈转亏）
扣非归母	-1.01 亿	+0.63 亿	+0.75 亿	-260.26%
经营活动现金流净额	+2.08 亿	-3.17 亿	-0.28 亿	+165.52%（由负转正）
基本 EPS（元）	-0.41	+0.41	+0.50	-200.00%
加权 ROE	-4.74%	+6.41%	+8.32%	-11.15 pct
总资产	36.42 亿	23.65 亿	25.67 亿	+53.97%
归母净资产	16.73 亿	10.08 亿	9.82 亿	+66.08%

分季度营收/归母（25 年）

季度	营收（亿）	归母（亿）	扣非归母（亿）	经营现金流净额（万元）
Q1	0.97	-0.26	-0.26	-4,837.28
Q2	1.52	-0.07	-0.37	3,303.08
Q3	1.68	-0.41	-0.43	7,132.75
Q4	5.33	+0.08	+0.05	15,180.97

Q4 营收 5.33 亿超过 Q1+Q2+Q3 合计（4.17 亿）——ficonTEC 5 月并表后 Q4 集中验收叠加光伏 Q4 验收高峰双重驱动。Q4 单季扭亏为盈（+0.08 亿）。

三费

科目	2025	2024	YoY	重大变动说明
销售费用	0.94 亿	0.54 亿	+72.32%	海外业务佣金大幅增加 + ficonTEC 并表
管理费用	1.10 亿	0.39 亿	+185.99%	ficonTEC 并表（职工薪酬+折旧+摊销）
研发费用	1.06 亿	0.84 亿	+25.97%	ficonTEC 并表 + ficonTEC 持续加大研发
财务费用	0.34 亿	0.19 亿	+79.92%	重大资产重组借入并购贷款，银行利息支出增加

非经常性损益（25 年）

项目	25 年（万元）	24 年（万元）
非流动性资产处置损益	-7.56	0.18
政府补助	859.74	173.63
公允价值变动 + 处置金融资产	229.93	10.80
应收款项减值准备转回	30.00	19.47
债务重组损益	0.00	-227.62
其他营业外	4.72	-95.56
其他符合非经常性损益定义的损益	2,750.66	0.00
减：所得税影响	212.42	3.75
减：少数股东权益影响	0.61	0.20
合计	3,427.45	104.15

经常性损益（界定为经常性的）： - 增值税即征即退款 513.49 万元（软件产品增值税 ≥3% 即征即退政策）

非经常性损益 3,427 万 / 归母 -6,644 万——剔除非经常后扣非归母 -1.01 亿，反映核心经营亏损更为严峻。

现金流分项

项目	2025	2024	YoY
经营活动现金流入	9.15 亿	8.43 亿	+8.52%
经营活动现金流出	7.07 亿	11.60 亿	-39.04%
经营活动现金流净额	+2.08 亿	-3.17 亿	+165.52%（由负转正）
投资活动现金流入	1.32 亿	0.60 亿	+119.30%
投资活动现金流出	8.06 亿	1.15 亿	+600.68%
投资活动现金流净额	-6.74 亿	-0.55 亿	-1,128.76%
筹资活动现金流入	19.36 亿	10.56 亿	+83.32%
筹资活动现金流出	15.03 亿	6.02 亿	+149.58%
筹资活动现金流净额	+4.33 亿	+4.54 亿	-4.62%
现金及现金等价物净增加额	-0.35 亿	+0.83 亿	-141.85%

关键信号：投资活动 -6.74 亿——主因支付现金完成对 ficonTEC 海外公司的收购（取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 6.07 亿）；筹资活动 +4.33 亿——主因发行股份+募集配套资金 + 借入并购贷款（吸收投资 3.63 亿 + 借款 15.73 亿）。

重大投资额

报告期投资额 6.53 亿（vs 24 年 0.27 亿，+2,326.46%）
斐控泰克：发行股份+支付现金收购，投资金额 9.27 亿元 / 持股 100%（2025-05-08 股权过户完成）
ficonTEC：现金收购，投资金额 0.85 亿元 / 持股 100%（2025-05-08 股权过户完成）
合计 10.12 亿元

委托理财

类型	风险	25 年余额（万元）
银行理财产品	中低风险	6,636.6

委托理财规模相对较小（仅 0.66 亿），资金运营效率有提升空间。

信用减值与资产减值

项目	25 年（万元）	24 年（万元）
信用减值损失（应收坏账）	-6,245.44	-2,003.95
资产减值损失（存货跌价）	-2,540.07	-4,870.78
投资收益	2,463.86	284.64

信用减值同比 +211.65%——主因部分光伏客户信用恶化：报告期末按单项计提的坏账准备 1.01 亿（vs 24 年末 0.40 亿，增加 0.61 亿），较大程度影响 25 年最终经营业绩。

分红预案（25 年）

基数 167,608,111 股（2025-12-31 总股本）
每 10 股派现 0 元 + 转增 0 股 + 送红股 0 股
不派现 + 不转增 + 不送红股——理由：25 年实现归属母公司净利润 + 母公司净利润均为负，不满足分红条件

24 年度利润分配实际实施情况： - 2025-08-20 实施 24 年度权益分派：每 10 股派现 0.45 元，合计派发 754.62 万元（基数 167,692,391 股）

受限资产 + 应收账款风险

应收账款余额（净额）6.74 亿 / 流动资产 17.83 亿 = 37.80%——较高
应收账款 + 合同资产 = 9.10 亿（25 年末）
按单项计提坏账准备金额 1.01 亿（vs 24 年 0.40 亿）——主因部分光伏客户信用恶化

9. 管理层讨论（去套话后的实质判断）

25 年业绩驱动归因

光伏业务深度承压（营收 -56.25%）：下游电池片、组件价格持续走低 → 多数下游企业暂缓新增产能投资 + 收紧设备采购预算 + 部分存量项目延期验收或终止
光电子及半导体业务并表新增（营收 +867.54%）：2025-05 完成 ficonTEC 收购 → 5-12 月仅并表 8 个月 → 收入贡献 4.85 亿
可插拔光模块设备订单 6 亿：同一集团客户高达约 6 亿元订单（截至本报告披露日已收到）
CPO 双面晶圆/晶粒测试设备：完成开发和验证，已取得量产设备的批量化订单
OCS 整线设备：与瑞士某头部客户签订两条完整自动化产线设备订单
业绩承诺巨幅缺口：ficonTEC 25 年扣非净利润 -21.71 万欧元 vs 承诺 1,078.40 万欧元（完成率 -0.37%），25-27 累计承诺 5,814.50 万欧元 → 三年承诺余额需 5,836 万欧元

公司战略与方向

"清洁能源 + 泛半导体"双轮驱动：核心战略
5 大核心战略：
提升智能制造领导地位
多元化产品+全球交付能力赋能 AI 计算
构建面向未来的全球销售与服务网络
发展以人为本、可持续的人才体系
推进协作、创新驱动的行业生态系统
A+H 双资本平台：港股 IPO 筹备中

2026 年经营计划

加大研发投入：聚焦高精密光电子及半导体组装与测试设备 + 高精度运动控制 / 先进机器视觉 / PCM 工艺控制软件
提升设备生产吞吐量、产品良率、软件定义工艺重复性管控：助力客户 AI 数据中心互连产能规模化扩张
CPO：解决密度提升与热稳定性管控难题
OCS：突破大规模光路耦合与精准对准壁垒
OIO 等下一代高速光互连：加速商业化
全球化产能扩张：依托国内、德国、爱沙尼亚现有产能，按需择机增设新生产/组装基地
港股 IPO 落地：建设国际化资本平台

风险因素（年报口径）

行业阶段性供需压力 + 技术升级迭代较快：光伏行业更突出
交付周期长：经营业绩波动风险
研发人员流失 + 技术失密
市场竞争加剧：光伏设备行业
产能扩张无法及时匹配下游需求：硅光、CPO、OCS 市场快速扩张
应收账款无法收回：25 年末应收账款占流动资产 37.80%
毛利率下滑：光伏行业去补贴
商誉减值：ficonTEC 收购形成 9.95 亿商誉
业务整合风险：ficonTEC 跨境整合
宏观环境：地缘政治、贸易保护

10. 关键事件时间线（报告期内 + 后续）

2025-01-03：深交所并购重组审核委员会出具《2025 年第 1 次审议会议结果公告》——审议结果为暂缓审议
2025-01-15：第三届董事会第二十四次会议审议通过《关于制定〈市值管理制度〉的议案》
2025-03-23：第三届董事会第二十五次会议审议通过《关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案的议案》
2025-04-08：2025 年第二次临时股东会通过资产重组方案
2025-04-17：深交所并购重组审核委员会审议通过本次交易（《2025 年第 4 次审议会议结果公告》）
2025-04-22：第三届董事会第二十六次会议审议 24 年报 + 24 年利润分配预案（每 10 股派 0.45 元）+ 套保金融衍生品议案 + 21 年限制性股票第三个解除限售期未成就回购注销议案
2025-04-28：第三届董事会第二十七次会议审议《关于对外投资的议案》（含江苏润阳债转股 9,300 万元）
2025-04-29：收到中国证监会同意注册批复（证监许可〔2025〕949 号）
2025-04-29：实地调研——尚融资本等 150+ 名机构、个人投资者
2025-05-08：第三届董事会第二十八次会议审议募集资金专户 + 并购贷款 + 担保等议案
2025-05-08：斐控泰克 + ficonTEC 股权过户完成（公告 2025-035 号）
2025-05-13：发行股份购买资产部分股票发行（9,581,778 股 / 40.10 元/股）
2025-05-15：实地调研——东方证券等 70+ 名机构、个人
2025-05-19：股份及支付现金购买资产并募集配套资金实施情况公告
2025-05-23：发行股份购买资产部分新增 9,581,778 股上市，总股本由 155,038,368 股变更为 164,620,146 股
2025-05-26：募集配套资金 3.84 亿到账
2025-05-27：天健会计师事务所出具《验资报告》（天健验〔2025〕123 号）
2025-06-12：募集配套资金部分新增 3,072,245 股上市，发行价 124.99 元/股，总股本 167,692,391 股
2025-06-12：第三届董事会第二十九次会议审议通过《关于使用募集资金置换已支付现金对价的自有及自筹资金的议案》（置换 35,843.83 万元）
2025-06-24：实地调研——浙商证券等机构
2025-06-30：2024 年年度股东会通过 24 年利润分配预案 + 21 年限制性股票第三期回购注销议案；募集资金已按规定全部使用完毕
2025-08-15：第二届董事会换届筹备
2025-08-20：24 年度权益分派实施（每 10 股派 0.45 元，合计派发 754.62 万元）
2025-08-27：第三届董事会第三十一次会议审议《关于变更注册资本并修订〈公司章程〉的议案》（取消监事会）+ 21 年限制性股票回购价格调整议案
2025-09-11：实地调研——长江通信等机构
2025-09-15：2025 年第一次临时股东会通过取消监事会议案，监事会成员 3 名共召开监事会 4 次后职权由审计委员会承接
2025-09-15：第四届董事会换届完成——戴军继任董事长 + CEO + Torsten Vahrenkamp 加入董事会（ficonTEC 创始人 + CEO，53 岁，1972 年生，德国国籍）+ 李良玉转任董事（董秘）+ 朱华侨任董事（项目经理出身）+ 严厚民任独立董事（前香港城市大学商学院院长，物流与供应链管理专家）+ 刘洋任财务总监（替代杨雪莉，36 岁，注册会计师 + ACCA + 英国特许公认会计师）
2025-09-15：离任董事：王宏军（47 岁）+ 李伟彬（53 岁，转任副总裁）+ 张建伟（44 岁）+ 凌旭峰（独立董事，55 岁）+ 杨雪莉（财务总监，53 岁）
2025-09-26：完成 21 年限制性股票第三期回购注销 84,280 股（42 人，回购金额 187.62 万元），总股本由 167,692,391 股变更为 167,608,111 股
2025-10-08：第四届董事会第二次会议审议《关于聘请 H 股发行并上市审计机构的议案》《关于公司 H 股发行前滚存利润分配的议案》《关于公司前次募集资金使用情况报告的议案》
2025-10-23：第四届董事会审议《关于公司 2025 年第三季度报告的议案》
2025-10-28：成功向香港联交所递交 A1（港股 IPO 启动）
2025-11-20：第四届董事会审计委员会审议《关于新增关联方及发生日常经营和其他关联交易的议案》
2025-12-11：部分限售股 3,072,245 股解禁上市流通（配套募集资金对象的限售股）
2025-12-23：第四届董事会审议《关于公司开展 2025 年年度审计工作预沟通的议案》
2025-12-25：实地调研——国泰海通证券等 11 名机构
2026-03-27：审计报告签署日（致同会计师事务所）
2026-03-31：内部控制评价报告 + 内部控制审计报告披露
2026-03：25 年报披露（编号 2026-016）

可回写到 wiki 的增量

公司

罗博特科 公司深档：12 块字段全部需更新——重点 §1 营收 9.50 亿 + 转亏 / §2 戴军继任 + Torsten Vahrenkamp 加入 / §3 双轮驱动业务 / §6 中德爱沙尼亚全球化 / §10 时间线全更新 / §12 看空补充商誉减值 + 业绩承诺巨幅缺口
斐控泰克（苏州斐控泰克技术有限公司） 子公司页：100% 持股，2025-05-08 股权过户，注册资本 10.34 亿元，25 年总资产 15.94 亿 / 净资产 10.87 亿 / 营收 6.10 亿 / 营业利润 -1,720.25 万 / 净利润 -2,068.49 万
ficonTEC 子公司页：100% 持股，全球光电子及半导体自动化封装和测试领域领先，下设 FSG（ficonTEC Service GmbH）+ FAG（ficonTEC Automation GmbH）
斐控晶微（苏州斐控晶微技术有限公司） 子公司页：戴军任执行董事 + 总经理，李伟彬任监事
罗博南通（罗博特科智能科技南通有限公司） 子公司页：380,000,000 元注册资本，25 年总资产 4.26 亿 / 净资产 3.08 亿 / 营收 4,026.74 万 / 净利润 -3,887.56 万——光伏自动化设备制造、机加工业务
罗博特科（深圳） 子公司页：戴军任执行董事 + 总经理
罗博特科（欧洲）Robotechnik Europe GmbH 子公司页：德国
罗博半导体（罗博特科半导体科技（南通）有限公司） 子公司页
罗博齐物（罗博齐物技术（苏州）有限公司） 子公司页
捷策节能（捷策节能科技（苏州）有限公司） 关联公司：戴军任董事长+总经理
捷运昇（苏州捷运昇能源科技有限公司） 关联公司：李伟彬任执行董事+总经理
元能微电子（元能微电子科技南通有限公司） 关联公司：戴军任执行董事
飞控精密仪器（南通）有限公司 关联公司：戴军任执行董事+总经理
南通原能投资合伙企业（有限合伙） 关联公司：戴军任执行事务合伙人
元颉昇（苏州元颉昇企业管理咨询有限公司）：控股股东，2005-04-04 成立，戴军任执行董事
科骏管理（宁波科骏企业管理咨询中心（有限合伙））：戴军一致行动人，戴军任执行事务合伙人
维思凯科技（南京维思凯软件科技有限责任公司）：参股公司
玖物智能（苏州玖物智能科技股份有限公司）：王宏军控制 + 戴军持股的关联公司

产品

R2 Fab 智能制造系统：MES 软件，光伏 + 光电子半导体
高速晶圆测试设备、高速晶粒测试设备、高速芯片测试设备、高速硅光模组/CPO 模组测试设备：ficonTEC 测试设备核心产品
光子器件集成耦合设备、Bond 自动化超高精度贴片设备、光纤预制设备：ficonTEC 组装设备核心产品
单晶圆清洗刻蚀系统、单晶圆涂胶系统：电子及半导体设备
刻蚀制绒 / 碱抛 / 扩散 / LPCVD / PE-POLY / PECVD / 背钝化 / 测试分选：光伏电池自动化设备工艺段
5nm 高速纳米级运动轴：在研，6 自由度纳米级闭环
硅光芯片波导位置测量系统：在研，10nm 轴向分辨率，<20nm 定位精度，300mm 晶圆在线检测
透镜/光纤阵列位姿测量系统：在研，100nm/0.01° 位姿精度，128 通道毫秒级协同
太阳能电池真空镀膜 PVD 设备：在研
太阳能电池钝化设备：在研，边缘钝化覆盖率 ≥99%
太阳能电池激光设备：在研，BC 电池铜电镀工艺
高效 N 型电池铜栅线制备设备：在研，铜电极取代银电极，整体效益 +6-8% 毛利率

概念

硅光（基于硅工艺的光子集成电路）：高频次 36 次提及
CPO（共封装光学）：高频次 26 次提及，2026 GTC 英伟达全面大规模生产
OCS（光电路交换）：OFC 2026 谷歌、英伟达发布主题汇报，规模化商用
OIO（光 I/O）：下一代高速光互连
HJT / TOPCon / XBC / PERC：光伏电池技术路线（公司全覆盖布局）
双轮驱动："清洁能源 + 泛半导体"
A+H 双资本平台：港股 IPO 筹备中
运动控制系统 + 视觉系统 + PCM 控制算法软件：ficonTEC 三大专有核心技术
ficonEDGE 技术模型：基于联合开发数据反哺
Spectrum-X CPO：英伟达全球首个大规模量产 200G/lane CPO 交换机
NVLink8 CPO：英伟达 Feynman 架构 + Kyber CPO
1.6T / 3.2T CPO 端口：2030 年 862 万 / 2,612 万个

客户

Intel、Cisco、Broadcom、NVIDIA、台积电、Ciena、Lumentum、法雷奥、华为：光电子顶级客户矩阵
通威太阳能、天合光能、晶科能源、阿特斯、晶澳太阳能、英发集团、和光同程、爱旭科技：光伏国内客户
东方日升、润阳、捷泰、晋能能源、钧达集团、常州时创能源、弘元光能：光伏其他客户
TaTa（印度）、REC Solar、SunPower、TP SOLAR LIMITED：光伏海外客户
美国头部公司 A：合同 1.42 亿（光电子及半导体）
美国头部公司 B 及子公司：合同 1.02 亿（光电子及半导体）
瑞士头部公司 C 子公司：合同 0.79 亿（OCS 全自动硅光子封装整线，两条产线）
境内公司 D 控股子公司：合同 7.61 亿（光伏电池整线解决方案，因客户端因素延迟）
江苏润阳：债转股 9,300 万元

上游

标准件（机械臂 / 控制单元 / 电机 / 驱动器 / 检测单元）+ 定制件（焊接框架 / 机加工件）
前 5 大供应商占采购 43.63%（集中度高）
关联方采购占比 8.04%（FSG 间接参股）

股东

戴军：实际控制人 + 董事长 + CEO，1974-01 生 / 工商管理博士 / 中国国籍
元颉昇（苏州元颉昇企业管理咨询有限公司）：控股股东，戴军实控，持股 23.66%（39,657,240 股），质押 7,950,000 股
科骏管理（宁波科骏企业管理咨询中心）：戴军一致行动人，持股 5.18%（8,685,240 股），报告期内减持 2,012,300 股
戴军 + 元颉昇 + 科骏管理一致行动人合计持股 32.77%
戴军（个人持股）：3.93%（6,593,408 股）
李洁：个人持股 1.95%（3,272,352 股），报告期内减持 1,630,684 股
南京永鑫融合创业投资合伙企业：1.85%（3,099,987 股，新进，资产重组对手方）
上海超越摩尔股权投资基金：1.85%（3,099,987 股，新进，资产重组对手方）
尚融宝盈（宁波）投资中心：1.68%（2,818,170 股，新进，资产重组对手方）
常州朴铧投资合伙企业：563,634 股（新进，资产重组对手方）
王宏军：1.31%（2,197,802 股），2025-09-15 离任董事，全部锁定至 2026-09
夏承周：0.86%（1,435,637 股），报告期内减持 2,925,700 股
王墨、郑宵峰：自然人股东
李伟彬：副总裁，原董事，95,106 股 → 78,306 股
李良玉：现任董事 + 董秘，1986-04 生 / 硕士 / 39 岁，15,851 股 → 13,052 股
朱华侨：现任董事，1977-01 生，资深项目经理出身
Torsten Vahrenkamp：现任董事，1972-05 生 / 53 岁 / 德国籍 / 在欧盟成员国拥有居留权，ficonTEC 创始人之一 + CEO，1998 年毕业于埃姆登大学应用激光技术专业
严厚民：现任独立董事，1954-05 生 / 71 岁 / 香港永久居民 / 博士，前香港城市大学商学院院长（2013-2020）
陈立虎：现任独立董事，1954-10 生 / 苏州大学教授
朱兆斌：现任独立董事，1969-10 生 / 注册会计师 + 注册税务师 / 鹏盛会计师事务所合伙人
刘洋：现任财务总监，1989-10 生 / 36 岁 / 注册会计师 + 英国特许公认会计师 + 江苏第一期会计领军后备人才

事件

2025-01-03_深交所暂缓审议
2025-04-08_股东会通过资产重组方案
2025-04-17_深交所审议通过
2025-04-29_证监会同意注册批复
2025-05-08_ficonTEC 股权过户完成
2025-05-23_发行股份购买资产 9,581,778 股上市
2025-06-12_募集配套资金 3,072,245 股上市
2025-06_募集资金 3.58 亿全部使用完毕
2025-09-15_第四届董事会换届_Torsten 加入
2025-09-15_取消监事会
2025-09-26_21 年限制性股票第三期回购注销 84,280 股
2025-10-28_港股 IPO 递交 A1
2025-12-11_配套募集资金限售股解禁

子环节

中游_设备_硅光封测：ficonTEC 全球少数 800G+ CPO 设备供应商
中游_设备_OCS 整线：瑞士头部客户 0.79 亿订单（两条产线）
中游_设备_光模块封装：可插拔光模块 6 亿订单
中游_设备_CPO 测试：双面晶圆/晶粒测试设备已批量化订单
中游_设备_光伏电池：光伏整线解决方案

行业/视图

罗博特科_分季度业绩 时间序列：25Q1-Q4 营收/归母数据
光电子+光伏双轮驱动 视图：罗博特科战略路径
重大资产重组并表 视图：5 月并表 8 个月节奏
2025 全球光模块 238 亿美元 +55%：LightCounting 行业空间
2026 以太网光模块+CPO 260 亿美元：LightCounting 中期空间
2030 全球 CPO 端口 3,635 万个：LightCounting 长期空间
2030 光伏占新增装机 70%：IEA 行业空间

补充 §1-§10 之外的第四节-第六节深度内容。数据源：年报关键章节。

11. 重大关联交易（核心新信号）

11.1 关联销售（合计 0.30 亿元）

关联方	关系	内容	金额（万元）	占比
维思凯科技	参股公司	关联销售设备	206.37	0.22%
元能微电子	戴军控制之公司	关联销售原材料、设备	8.21	0.01%
FSG 及其子公司	间接参股公司	关联销售原材料、设备	2,723.92	2.89%

11.2 关联采购（合计 0.51 亿元）

关联方	关系	内容	金额（万元）	占比
维思凯科技	参股公司	关联采购 MES 软件	14.82	0.04%
苏州玖物智能	王宏军控制 + 戴军持股之公司	关联采购原材料、设备	1,207.50	3.03%
元能微电子	戴军控制之公司	关联采购原材料及服务	416.42	1.04%
FSG 及其子公司	间接参股公司	关联采购原材料、设备	3,213.66	8.05%
ELAS	Torsten 持有 50% + 任管理董事的公司	关联采购费用	263.03	0.66%
Ludwig	ELAS 控制的公司	关联采购原材料	159.34	0.40%
MaTo	ELAS 控制的公司	关联采购费用	71.25	0.18%
Weytronik	ELAS 控制的公司	关联采购原材料	10.42	0.03%

11.3 关联出租 + 关联承租

元能微电子（戴军控制）：关联出租房屋 61.98 万元
FSG 及其子公司（间接参股）：关联出租房屋 8 万元
MaTo（ELAS 控制）：关联承租房屋 125.42 万元 / 关联承租车位 2.59 万元
ELAS（Torsten 50%）：关联承租车辆 81.86 万元

11.4 关联交易合计

关联交易总额 0.86 亿元（74,250 万元额度内运行，未超额）
关联方主要由 ficonTEC 核心管理层 Torsten Vahrenkamp 控制的 ELAS 体系 + 王宏军控制的玖物智能 + 戴军控制的元能微电子构成
报告期内不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金
报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易 / 共同对外投资 / 关联债权债务往来

12. 业绩承诺巨幅缺口（核心警示信号）

12.1 业绩承诺协议

承诺方：戴军（实际控制人）
承诺标的：ficonTEC
承诺期间：2025、2026、2027（三年）
承诺指标：扣除非经常性损益后净利润
三年累计承诺：5,814.50 万欧元
分年度承诺：2025 年 1,078.40 万欧元 + 2026 年 2,037.50 万欧元 + 2027 年 2,698.60 万欧元
协议条款：补偿义务人自愿对累计差额按比例现金补偿（应补偿金额 = 累计差额 / 累计承诺 × 交易对价 10.118 亿元）

12.2 25 年完成情况

25 年承诺：1,078.40 万欧元
25 年实际：-21.71 万欧元（亏损）
完成率：-0.37%（约为 0%）
缺口：1,100 万欧元（约 8,800 万人民币）

→ 首年完成率仅 -0.37%，承诺缺口巨大。如果 26-27 年合计净利润 < 5,836 万欧元（约 4.67 亿人民币），戴军需现金补偿。这一巨大缺口给商誉减值测试带来重大警示——25 年末商誉 9.95 亿，若未来 26-27 年仍未达预期，可能触发商誉减值，对公司利润形成重大负面影响。

13. 重大担保

报告期内审批担保额度 13.00 亿元（A1+B1+C1）
报告期内担保实际发生额合计 1.87 亿元
报告期末已审批担保额度 13.00 亿元
报告期末实际担保余额合计 2.62 亿元（占公司净资产 15.65%）

担保对象明细：

子公司	担保期	担保余额（万元）
罗博南通	24-25 多笔	7,477.88 + 3,000.00 + 990.00 + 1,000.00 = 12,467.88
南通半导体	25-05	2,960.00
FSG（ficonTEC 子公司）	24-12 / 25-08 / 25-12	1,143.83 + 6,028.39 + 3,590.68 = 10,762.90

FSG 担保余额 1.08 亿（占总担保 41.13%）——ficonTEC 核心子公司是担保的主要对象。

14. 募集资金（重大资产重组配套）

14.1 募集资金总体

2025-06-12 上市：发行 3,072,245 股 / 124.99 元/股 / 募集总额 3.84 亿 / 净额 3.58 亿
截至 2025-06-30 已 100% 使用完毕
截至 2025-12-31 募集资金专户已注销

14.2 募集资金用途

全部用于支付发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目中的现金对价、中介机构费用及相关税费——主要支付 ficonTEC 0.85 亿现金对价 + 中介机构费用 2,556.16 万元 + 相关税费。

14.3 募集资金管理

独立财务顾问：东方证券股份有限公司（费用 106 万元）
审计机构：致同会计师事务所（特殊普通合伙）（年报审计费 158 万元 + 内控审计费 18 万元）
公司原审计：天健会计师事务所（特殊普通合伙）（合同服务期满终止）

15. 股权激励历史脉络

15.1 第一期 2021 限制性股票激励计划

2021-12-23：临时股东会通过 21 年限制性股票激励计划（草案），授予 30.00 万股 / 50 名 / 29.81 元/股
2022-02-17：实际授予 25.15 万股 / 50 名
2023-04-20：第一期回购注销 95,000 股（离职 1.5 万 + 业绩未达 4.7 万），回购金额 426.06 万元
2024-04-19：第二期解除限售（39,426 股）+ 第二个归属期归属（362,630 股）
2024-07-15：第二期回购注销 13,894 股（44 人，业绩未达），总股本 155,038,368
2025-04-22：第三期解除限售条件未成就，回购注销议案审议
2025-09-26：第三期回购注销 84,280 股（42 人，回购金额 187.62 万元），总股本由 167,692,391 减至 167,608,111

→ 公司业绩考核连续未达标导致股权激励几乎完全失败：累计三期回购注销合计 193,174 股（占授予 76.81%），仅 39,426 股 + 362,630 股 = 402,056 股成功归属（占授予 16.0%）。

15.2 报告期内本期股份支付费用确认

第一期股权激励本期相关股份支付费用：未单独披露（已基本注销完毕）
未启动新一期股权激励

16. 子公司业绩贡献

16.1 斐控泰克（核心子公司）

指标	25 年（元）
注册资本	1,033,722,700
总资产	1,593,722,451.09
净资产	1,087,087,245.68
营业收入	609,621,646.59（6.10 亿）
营业利润	-17,202,548.90
净利润	-20,684,938.23

→ 斐控泰克 25 年贡献营收 6.10 亿（折算后人民币口径，5-12 月并表 8 个月）/ 净亏损 -2,068.49 万元——亏损包含购买日相关一次性费用 + 整合期成本上升。

16.2 罗博南通（光伏自动化设备制造、机加工业务）

指标	25 年（元）
注册资本	380,000,000
总资产	425,962,718.38
净资产	308,279,047.74
营业收入	40,267,355.81（0.40 亿）
营业利润	-38,895,810.39
净利润	-38,875,619.92

→ 罗博南通 25 年深度亏损 -3,887.56 万——光伏行业承压导致子公司经营困难。

17. 股份变动 + 股东结构（2025）

17.1 期初/期末

期初总股本（25 年第一个交易日）：155,038,368 股
期末总股本：167,608,111 股（+12,569,743 股 / +8.11%）
股本变动构成：
发行股份购买资产 +9,581,778 股（5-23 上市）
发行股份募集配套资金 +3,072,245 股（6-12 上市）
回购注销限制性股票 -84,280 股（9-26）
有限售条件股份：6,868,233（4.43%）→ 16,955,337（10.12%）+5.69 pct
无限售条件股份：148,170,135（95.57%）→ 150,652,774（89.88%）-5.69 pct

17.2 关键限售股变动

股东	期初	期末	限售原因
戴军	4,945,056	4,945,056	高管锁定股
王宏军	1,648,351	2,197,802	高管锁定股（2025-09-15 离任，全部锁定至 2026-09）
杨雪莉	110,956	128,342	高管锁定股（2025-09-15 离任）
李伟彬	95,106	78,306	高管锁定股
张建伟	9,511	11,001	高管锁定股（2025-09-15 离任）
李良玉	15,851	13,052	高管锁定股
上海超越摩尔股权投资基金	0	3,099,987	资产重组对手方限售 12 个月
南京永鑫融合创业投资	0	3,099,987	资产重组对手方限售 12 个月
尚融宝盈（宁波）投资中心	0	2,818,170	资产重组对手方限售 12 个月
常州朴铧投资合伙	0	563,634	资产重组对手方限售 12 个月
配套募集资金对象	0	0	6 个月限售已于 2025-12-12 解禁
限制性股票激励对象	43,402	0	2025-09-26 完成回购注销

17.3 前 10 大股东（25 年末）

股东	比例	持股数（股）	备注
苏州元颉昇企业管理咨询有限公司	23.66%	39,657,240	控股股东 + 戴军实控 + 质押 7,950,000 股
宁波科骏企业管理咨询中心（有限合伙）	5.18%	8,685,240	戴军一致行动人，报告期内减持 2,012,300 股
戴军	3.93%	6,593,408	实际控制人 + 董事长 + CEO
李洁	1.95%	3,272,352	自然人，报告期内减持 1,630,684 股
南京永鑫融合创业投资合伙	1.85%	3,099,987	新进（资产重组对手方）
上海超越摩尔股权投资基金	1.85%	3,099,987	新进（资产重组对手方）
尚融宝盈（宁波）投资中心	1.68%	2,818,170	新进（资产重组对手方）
王宏军	1.31%	2,197,802	离任董事
夏承周	0.86%	1,435,637	自然人，减持 2,925,700 股
中国农业银行-中证 500 ETF	0.85%	1,431,723	新进

戴军 + 元颉昇 + 科骏管理一致行动人合计持股 32.77%——控股权稳固。

17.4 股东户数

25 年末普通股股东总数 39,386 名
披露日前一月末 32,019 名——减少 7,367 户，筹码集中度大幅提升（22.86% 户数减少）

18. 应收账款 + 合同资产（设备分期付款的核心特征）

项目	25 年末（亿元）	25 年初（亿元）
应收账款	6.74	4.32
合同资产	2.36	4.80
应收账款 + 合同资产合计	9.10	9.12
长期应收款	0	0
存货	4.10	2.05

信号：合同资产 2.36 亿（同比 -50.84%）—— 设备验收推进使期末余额减少，但应收账款 6.74 亿（+56.13%）—— ficonTEC 并表 + 部分客户信用恶化使应收账款余额上升。应收账款 + 合同资产合计 9.10 亿，与流动资产 17.83 亿之比 51.04%——典型设备行业客户分期付款模式。

19. 重大处罚与违规整改（治理瑕疵）

19.1 资产重组前期信息披露违规

被监管警示函对象：戴军（实际控制人 + 董事长 + CEO）+ 王宏军（原董事）+ 李良玉（高管 + 现董事 + 董秘）+ 元颉昇（控股股东）+ 罗博特科（公司）
违规事实：2019-2023 年斐控泰克陆续收购 FSG 和 FAG 各 93.03% 股权。其中 2019-2020 年期间，元颉昇、戴军或者王宏军分别与 5 名斐控泰克股东签署协议，约定若未能收购 ficonTEC 等股权或未达约定收益率的，由元颉昇/戴军/王宏军回购或对其进行收益补偿。前述 5 名斐控泰克股东同时也是本次重组交易对手方。公司未在重组报告书中及时披露上述对投资者作出投资决策有影响的信息
违反：《深圳证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》第四条第一款、第十六条第一款（个人）/ 第十五条第一款（公司）
整改情况：2025-08-28 已在 25 半年报披露处罚及整改情况

→ 重组报告书信息披露违规 + 新一届董事会换届后实控人 + 财务体系换岗（杨雪莉离任 / 刘洋接任） + 第二代家族（待跟踪）——治理层面有明显瑕疵。

19.2 重大诉讼

未达到重大诉讼披露标准的其他诉讼合计 8,121.72 万元——案件均在审理过程中，尚未结案

20. 关键审计事项（致同会计师事务所签发）

审计意见：标准无保留意见
签署日期：2026-03-27
审计费用：158 万元（年报审计）+ 18 万元（内控审计）= 176 万元（含税）
关键审计事项：
收入确认：营收 9.50 亿，固有舞弊风险（设备销售）
商誉减值：商誉账面原值 99,496.76 万元（9.95 亿）+ 商誉减值测试涉及重大管理层判断

→ 商誉 9.95 亿是审计核心风险点——25 年 ficonTEC 业绩承诺完成率 -0.37%，商誉减值压力极大。致同明确将商誉减值列为关键审计事项，反映审计层面的风险关注。

21. 子公司股权变动 + 投资活动

21.1 投资活动现金流

项目	25 年（亿元）	24 年（亿元）
投资支付的现金（理财）	0.03	0.15
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额	6.07	0
收回投资	0.04	—
其他与投资活动现金流入	1.31	0.60
其他与投资活动现金流出	1.53	0.75
投资活动现金流净额	-6.74	-0.55

ficonTEC 收购支付现金 6.07 亿是投资活动现金流出的核心。

21.2 重大投资额

斐控泰克：发行股份+支付现金收购，投资金额 9.27 亿元 / 持股 100%（公告 2025-035）
ficonTEC：现金收购，投资金额 0.85 亿元 / 持股 100%（公告 2025-035）
合计 10.12 亿元

21.3 江苏润阳债转股（25-04-29 对外投资）

公司将 5,000-9,300 万元应收账款转为江苏润阳股权
9,300 万元债转股 → 25 年末"其他权益工具投资"科目下确认

22. 投资者关系活动（25 年报告期内）

时间	形式	接待对象/规模
2025-04-29	实地调研	150+ 名机构、个人（汇添富、新华基金、汇丰晋信、武汉美阳投资、北京赢动投资、海南天堃私募、东吴证券、广发证券、和谐健康保险、华西证券、东北证券）
2025-05-08	网络平台	价值在线 24 年度业绩说明会
2025-05-15	实地调研	70+ 名机构、个人（东方证券、华泰联合、嘉实基金、银河基金、建信基金、信达澳亚基金、太平养老、博道基金、泉果基金、中银证券）
2025-06-24	实地调研	浙商证券、平安人寿、尚雅投资、中邮证券、民生证券、达诚基金、财通基金等
2025-09-11	深圳实地调研	80+ 名机构、个人（长江通信、国泰海通、山西证券、长盛基金、平安资管、创金合信、华夏基金、盘京、华夏久盈、长城基金、重阳投资、国泰基金、中欧基金、信达澳亚、东方阿尔法、广发证券、万家基金、招商资管、国寿安保、汇丰晋信）
2025-12-25	实地调研	11 名机构（国泰海通、前海开源、重阳投资、国寿安保、华福证券、泾溪投资、泰康资产、东吴证券、华夏基金）

→ 全年公司接待机构调研 6 次（含 1 次网络平台），覆盖 400+ 机构投资者人次——显著高于光伏 + 设备类同业披露密度，市场关注度高（CPO/OCS 高景气度驱动）。

23. 待核对 / 存疑

业绩承诺缺口实际现金补偿：25 年完成率 -0.37%，三年合计承诺 5,814.50 万欧元，戴军最终是否需要现金补偿（最高补偿额 10.118 亿元）需跟踪
商誉减值测试结果：25 年末商誉 9.95 亿，业绩承诺巨幅缺口下减值测试假设需关注
港股 IPO 进展：2025-10-28 递交 A1，截至披露日"各项工作有序推进"，需跟踪审核进度
同一集团客户 6 亿元订单：年报披露但未明示客户名称，预计为 ficonTEC 核心客户（NVIDIA 或 Lumentum）
OCS 整线设备瑞士头部客户 C：未明示，结合公开信息推测可能为 Sicoya 或类似硅光企业
润阳债转股股权：25 年末确认 9,300 万元，账面价值变动需跟踪
客户 1-5 名实际名称：商业秘密不披露，前 3 大客户合计 49.32%（光伏天合 + 通威 + 光电子核心客户）
王宏军离任后股份去向：2,197,802 股锁定至 2026-09，是否减持需关注
第三期股权激励完全失败 vs 第四期是否启动：26 年是否启动新一期股权激励需跟踪
重大销售合同弘元光能（包头）8,358 万 + 境内公司 D 控股子公司 7.61 亿：均处于暂停或延迟状态，需关注后续履行
科骏管理减持 2,012,300 股：减持原因 + 资金用途需关注
ficonTEC 业绩何时反转：26 年承诺 2,037.50 万欧元，2027 年承诺 2,698.60 万欧元，业务季节性 + AI 算力需求兑现节奏

口径校验

指标	25 年报口径	25Q3 IR 口径	25 半年报口径	是否一致
25 1-9 月营收	4.16 亿（Q1+Q2+Q3）	—	—	年报推算
25 1-9 月归母	-0.75 亿	—	—	年报推算
25Q3 单季营收	1.68 亿	—	—	年报独有
25Q3 单季归母	-0.41 亿	—	—	年报独有
25 全年营收	9.50 亿	—	—	年报独有
25 全年归母	-0.66 亿	—	—	年报独有
25 全年综合毛利率	33.77%（推算）	—	—	年报独有
光伏 25 营收	4.60 亿（-56.25%）	—	—	年报独有
光电子半导体 25 营收	4.85 亿（+867.54%）	—	—	年报独有
在手订单（披露日）	21.87 亿	—	—	年报独有
- 光伏在手	10.82 亿	—	—	年报独有
- 光电子半导体在手	11.05 亿	—	—	年报独有

25H1 vs 25H2 节奏对照

25H1 营收 2.49 亿（Q1 0.97 + Q2 1.52）
25H2 营收 7.01 亿（Q3 1.68 + Q4 5.33）
25H2 / 25H1 = 2.82 倍——ficonTEC 5 月并表后 H2 集中发力 + 光伏 Q4 验收高峰双重驱动
25Q4 单季营收 5.33 亿，超 25H1 全部 2.49 亿的 113.95%——Q4 验收集中度极高
25H1 归母 -0.33 亿 → 25H2 归母 -0.33 亿——半年度间均匀亏损

§v0.3 数据回写到深档的优先项

§1 一句话卡位：补全年实际业绩 9.50 亿 / -0.66 亿（-204.00%）/ ROE -4.74% / 5 月并表 ficonTEC 实现"光电子+光伏"双轮驱动战略转型
§2 股权与管理层：补 2025-09-15 第四届董事会换届 + Torsten Vahrenkamp 加入董事会 + 取消监事会 + 严厚民/朱华侨/李良玉新进董事 + 刘洋任财务总监 + 资产重组前期信息披露违规警示函
§3 业务结构：补 25 年光电子半导体 4.85 亿（+867.54%）+ 光伏 4.60 亿（-56.25%）+ 25Q1-Q4 季度节奏 + Q4 单季营收 5.33 亿
§4 主要产品矩阵：补硅光封测设备 + Bond 贴片设备 + 光纤预制设备 + CPO 双面晶圆/晶粒测试 + OCS 整线 + R2 Fab MES + 在研产品（5nm 运动轴 / 硅光波导测量 / 透镜阵列位姿测量 / 铜栅线 / PVD / 钝化 / 激光设备）
§5 技术路线：补研发投入 1.06 亿 / 占比 11.19% / 专利 467 项 / 软著 79 项 / 189 名研发人员 + 运动控制+视觉系统+PCM 算法三大核心 + 德国/爱尔兰/美国研发布局
§6 产业链上下游：补客户名单（光电子顶级 Intel/Cisco/Broadcom/NVIDIA/台积电/Ciena/Lumentum/法雷奥/华为）+ 上游集中度 43.63% + 关联方 8.04%
§7 主要客户：补前 5 大客户合计 63.14% + 同一集团客户 6 亿订单 + 美国头部公司 A/B + 瑞士头部公司 C（OCS）+ 境内公司 D 控股子公司 7.61 亿（光伏整线）
§8 产能与扩产：补全球化产能（中德爱沙尼亚美国泰国爱尔兰印度）+ 异质结电池高端装备研发投入 7,078.72 万元 + A+H 双资本平台
§9 财务画像：补 25 全年财务全貌 + 商誉 9.95 亿 + 业绩承诺巨幅缺口 + 25 H2 / 25 H1 = 2.82 倍 + 信用减值 6,245 万 + 资产减值 2,540 万
§10 关键事件时间线：补 2025-01-03 / 2025-04-17 / 2025-04-29 / 2025-05-08 / 2025-05-23 / 2025-06-12 / 2025-09-15 / 2025-09-26 / 2025-10-28 / 2025-12-11 等多个新事件
§11 跟踪指标：补"应收账款 + 合同资产"合计 9.10 亿 / 商誉/总资产 27.32% / 业绩承诺三年累计 5,814.50 万欧元 / 在手订单 21.87 亿
§12 多空逻辑：看多补"全球唯一硅光全流程端到端 + 800G+ CPO 全球少数供应商 + Intel/NVIDIA/Cisco/Broadcom/台积电顶级客户 + AI 算力大趋势 + 在手订单 21.87 亿"；看空补"商誉减值压力极大 + 业绩承诺巨幅缺口（首年 -0.37%）+ 25 年由盈转亏 + 资产重组信息披露违规警示函 + 光伏业务深度承压"

§24. 资料索引（v0.3 新增）

公司 25 年年报全文：2026-03 披露 / 267 页 / 致同会计师事务所审计 / 标准无保留意见
审计报告文号：致同审字（2026）第 332A005956 号 / 签署日 2026-03-27
关键审计事项：收入确认 + 商誉减值
重大资产重组报告书：2025-04-09 上会稿 / 2025-04-17 通过 / 2025-04-29 证监会批复（证监许可〔2025〕949 号）
募集资金验资报告：天健验〔2025〕123 号 / 2025-05-27
募集资金置换鉴证报告：天健审〔2025〕14155 号
业绩承诺及补偿协议：戴军与公司签署，2025-04-08 临时股东会通过
巨潮资讯网公告编号：2025-016（年报）/ 2025-035（资产过户）/ 2025-038（实施情况）/ 2025-051（限制性股票回购）等

罗博特科 2025 年年度报告 摘要