赛微电子 2026 年第一季度报告 摘要
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_schema/模板_原始资料摘要.mdv0.3（季报核心三项：营收 / 归母 / 毛利 + 拓展研发投入、资本开支、重大事项、股权结构信号）。 所有数据前缀[26Q1]/[25Q1]/[26Q1-end]/[25-end]等口径标注。 数据源：[26Q1 季报 PDF（2026-04-22 披露 / 13 页）]。
1. 业务结构
季报不披露分产品 / 分地区收入明细（仅年报和半年报披露）。本季关键变化由科目变动反推：
- [26Q1] 合并范围重大调整：瑞典 Silex 已不再纳入合并报表范围（2025-07 控制权出表），同时展诚科技纳入合并报表范围（2025-09 收购 56.24% 股权完成工商变更）。
- [26Q1] 报表口径完全切换：26Q1 是 Silex 出表后第一个完整季报，与 25Q1（Silex 仍在合表内）数据口径不可直接对比，所有同比项均受口径切换影响。
- [26Q1] 业务焦点：境内主体（北京亦庄 MEMS 量产线 + 展诚科技 IC 设计服务）+ 参股 Silex 投资收益。
2. 主要产品矩阵
季报不披露分产品收入。延续 25 年报口径：
| 产品大类 | 25 年报披露阶段 | 26Q1 业务承载主体 |
|---|---|---|
| MEMS 纯代工（硅麦克风 / BAW / 微振镜 / 超高频器件） | 量产 | 赛莱克斯北京（亦庄量产线） |
| MEMS-OCS（光路交换器件） | 小批量试产 | 赛莱克斯北京 |
| 硅光子 / 硅晶振 / 加速度计 / IMU / 气体 / 压力 / 温湿度 / 磁性 / 喷墨打印头 | 工艺开发 / 试产 | 赛莱克斯北京 |
| IC 设计服务（数字 / 模拟 90/55/40/28/22/16/14/7/5nm） | 量产 | 展诚科技 |
| 寄生参数提取 EDA 软件 | 量产 + 持续研发 | 展诚科技 |
3. 技术进步
研发费用（季度数据）
| 指标 | [26Q1] | [25Q1] | YoY |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 9,540.03 万 | 10,507.58 万 | -9.21%（口径切换：Silex 出表 + 展诚入表抵销） |
| 营收占比 | 96.81% | 39.80% | +57.01 pct（营收剧降致比率失真） |
26Q1 研发投入绝对值仍处高位（9,540 万），但相对营收（9,854 万）的比率高达 96.81%——经营性现金流为负、扣非归母深度亏损的核心成因之一。
关注信号
- 季报无在研项目进展披露（仅在年报和半年报披露）。
- 26Q1 重大事项栏目重点信号集中于"瑞典 Silex 拟瑞典 Nasdaq Stockholm IPO"和"赛微拟二次转让 Silex 部分股权"——海外参股资产证券化进入实操阶段。
4. 行业地位
季报不专章重申行业地位。延续 25 年报口径：
- 赛莱克斯北京：国内领先纯 MEMS 代工企业之一，亦庄 8 英寸 MEMS 量产线产能爬坡中。
- 瑞典 Silex（参股 45.24%）：全球领先纯 MEMS 代工企业，年报口径"2019-2024 年全球 MEMS 纯代工厂商排名位居第一"。
- 展诚科技（控股 61.00%）：国内较早从事 IC 设计服务的头部企业。
5. 客户结构
季报不披露前 5 大客户。延续 25 年报口径"客户 1-5 全部匿名披露 + 前五合计 39.57%"。
6. 产能与资本开支
期末资产负债表关键科目（环比 25 年末）
| 项目 | [26Q1-end] | [25-end] | 环比 | 投研含义 |
|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 19.80 亿 | 22.44 亿 | -11.79% | Silex 处置款已入账，Q1 经营 + 投资活动持续净流出消耗 |
| 应收账款 | 2.94 亿 | 2.93 亿 | +0.23% | 基本持平 |
| 应收票据 | 93.98 万 | 3.43 万 | +2,636.88% | 子公司票据结算应收增加（绝对额小，结构信号） |
| 预付款项 | 2.13 亿 | 1.86 亿 | +14.33% | 业务预付款增加 |
| 存货 | 3.07 亿 | 2.90 亿 | +5.69% | 微增 |
| 长期股权投资 | 25.11 亿 | 24.63 亿 | +1.96% | 持有 Silex 45.24% 股权权益法核算（Q1 确认 3,237 万投资收益） |
| 其他权益工具投资 | 1.81 亿 | 1.49 亿 | +21.65% | 报告期新增产业投资 |
| 固定资产 | 14.93 亿 | 15.02 亿 | -0.61% | 微减（计提折旧） |
| 在建工程 | 4.64 亿 | 4.77 亿 | -2.61% | 微减 |
| 短期借款 | 3.06 亿 | 2.53 亿 | +20.92% | 增加 |
| 长期借款 | 7.40 亿 | 7.55 亿 | -1.98% | 微减 |
| 其他应付款 | 6.93 亿 | 16.41 亿 | -57.78% | 报告期退回政府补助款（非经常性现金流出） |
| 其他综合收益 | -2,708 万 | +3,432 万 | -178.90% | 外币财务报表折算差异（美元贬值 + Silex 权益法折算） |
26Q1 资本开支信号
| 现金流项目 | [26Q1] | [25Q1] | YoY |
|---|---|---|---|
| 购建固定资产 / 无形资产 / 其他长期资产支付的现金 | 3,079 万 | 1.19 亿 | -74.17%（Silex 出表致大额资本开支消失，亦庄主线 capex 节奏放缓） |
| 投资支付的现金 | 8,668 万 | 0 | 新增（报告期对外投资增加） |
| 取得借款收到的现金 | 7,107 万 | 2.61 亿 | -72.79%（融资活动收缩） |
结论：26Q1 资本开支节奏明显放缓，扩产强度低于 25Q1（25Q1 仍含 Silex 在表口径），匹配出表后境内主线"产能爬坡 + 客户导入"为主的策略。
7. 财务三项
营业收入 / 归母 / 毛利率
| 指标 | [26Q1] | [25Q1] | YoY |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 9,854.25 万 | 26,401.23 万 | -62.68%（主因 Silex 出表 + 展诚入表的口径净效应） |
| 营业成本 | 8,227.09 万 | 15,063.88 万 | -45.39% |
| 综合毛利率 | 16.51% | 42.94% | -26.43 pct（亦庄高占比 + 高折旧 + 低产能利用率拖累毛利，而 25Q1 毛利由 Silex 高毛利率支撑） |
| 归母净利润 | -4,909.90 万 | +264.21 万 | -1,958.32%（转亏） |
| 扣非归母净利润 | -4,942.05 万 | -739.89 万 | -567.95%（亏损扩大 6.7 倍） |
| 基本每股收益 | -0.0671 元 | +0.0036 元 | -1,963.89% |
| 加权平均 ROE | -0.74% | +0.05% | -0.79 pct |
利润表重大变动（>30%）
| 项目 | [26Q1] | [25Q1] | YoY | 公司解释 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总成本 | 20,345.25 万 | 32,565.75 万 | -37.53% | 综合因素 |
| 销售费用 | 142.89 万 | 708.68 万 | -79.84% | Silex 出表 + 展诚入表 |
| 管理费用 | 2,023.67 万 | 3,293.23 万 | -38.55% | Silex 出表 + 展诚入表 |
| 财务费用 | 256.11 万 | 2,899.13 万 | -91.17% | Silex 出表 + 展诚入表（汇兑损益规模大幅缩小） |
| 税金及附加 | 155.45 万 | 93.24 万 | +66.72% | 房产税等增加 |
| 利息收入 | 712.42 万 | 271.69 万 | +162.21% | 货币资金平均余额较上期增加 |
| 投资收益 | 3,236.97 万 | 634.99 万 | +409.76% | 持有瑞典 Silex 股权采用权益法核算所致（Silex 26Q1 经营贡献的投资收益） |
| 信用减值损失 | -1,752.36 万 | +2,598.57 万 | -167.44% | 期末坏账准备较上年末增加 |
| 资产减值损失 | 0 | -158.30 万 | — | 上年计提存货跌价 |
| 营业利润 | -8,745.90 万 | -2,745.15 万 | -218.59% | 综合因素 |
| 利润总额 | -8,762.19 万 | -2,745.15 万 | -219.19% | 综合因素 |
| 所得税费用 | -2,560.14 万 | -732.62 万 | -249.45% | 当期 + 递延所得税共同变动 |
| 净利润 | -6,202.06 万 | -2,012.53 万 | -208.17% | 综合因素 |
| 其他综合收益的税后净额 | -6,139.99 万 | +11,837.65 万 | -151.87% | 综合因素 |
核心矛盾：营收剧降 62.68% + 毛利率从 42.94% 直接掉至 16.51% + 归母转亏 4,909.90 万——亦庄主线在 Silex 出表 + 展诚入表后单独承载报表口径，深亏由"亦庄产线产能利用率不足 + 折旧摊销刚性 + 高研发投入"三因合力造成；投资收益（Silex 权益法）3,236.97 万部分对冲，但远不足以扭亏。
8. 现金流
三大现金流（季度）
| 项目 | [26Q1] | [25Q1] | YoY |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -1.50 亿 | +0.94 亿 | -260.11% |
| 销售商品 / 提供劳务收到的现金 | 1.04 亿 | 2.84 亿 | -63.22%（Silex 出表 + 展诚入表） |
| 收到其他与经营活动有关的现金 | 0.10 亿 | 0.79 亿 | -87.23%（上年同期收回应收款项） |
| 支付给职工以及为职工支付的现金 | 0.65 亿 | 1.20 亿 | -45.79%（Silex 出表 + 展诚入表） |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 0.95 亿 | 0.21 亿 | +356.41%（报告期退回政府项目补助款） |
| 投资活动现金流量净额 | -1.14 亿 | -1.06 亿 | -6.70%（持续净流出） |
| 投资支付的现金 | 0.87 亿 | 0 | 新增（对外投资增加） |
| 购建固定资产支出 | 0.31 亿 | 1.19 亿 | -74.17% |
| 筹资活动现金流量净额 | +0.21 亿 | +2.22 亿 | -90.68% |
| 取得借款收到的现金 | 0.71 亿 | 2.61 亿 | -72.79% |
| 汇率变动对现金的影响 | -0.26 亿 | +0.26 亿 | -201.43%（美元 / 瑞典克朗汇率波动） |
| 现金及现金等价物净增加额 | -2.69 亿 | +2.35 亿 | -214.71% |
| 期初现金及现金等价物余额 | 22.44 亿 | 6.15 亿 | +264.67%（Silex 处置款支撑） |
| 期末现金及现金等价物余额 | 19.75 亿 | 8.50 亿 | +132.27% |
关键观察：26Q1 经营活动现金净流出 1.50 亿，主要由两项构成（a. 主营经营收入下滑 → 销售商品收到的现金 1.04 亿 vs 25Q1 的 2.84 亿；b. 退回政府补助款 0.95 亿）。期末现金 19.75 亿仍处高位（Silex 处置款 + 期末收紧融资），短期偿债无虞。
9. 重大事项
控股子公司海创微元股权变动
- 2026-03-26 第五届董事会第二十五次会议审议通过《关于控股子公司股权变动的议案》。
- 公司控股子公司北京海创微元科技有限公司股东北京赛微私募基金管理有限公司拟将其持有的海创微元未实缴 9% 的认缴出资权以零对价转让给公司。
- 交易完成后公司持有海创微元 51% 股权，海创微元仍为控股子公司。
参股子公司瑞典 Silex 拟境外 IPO
- 2026-04-07 第五届董事会第二十六次会议审议通过《关于参股子公司瑞典 Silex 拟境外上市的议案》。
- 包括公司在内的瑞典 Silex 股东及管理层拟共同推动瑞典 Silex 在瑞典 Nasdaq Stockholm（纳斯达克斯德哥尔摩证券交易所）IPO 上市。
- 2026-04-21 进展公告：瑞典 Silex 正稳步推动上市事宜。
拟二次转让瑞典 Silex 部分股权
- 2026-04-07 第五届董事会第二十六次会议审议通过《关于拟转让参股子公司瑞典 Silex 部分股权的议案》。
- 公司（通过赛莱克斯国际、运通电子分别持股）拟在瑞典 Silex 上市同一时点及后续协议约定期间转让持有的部分瑞典 Silex 普通股股权。
- 投研含义：Silex 上市 + 二次股权转让 = 公司将获得新一轮非经常性收益 + 可能的现金回流——继 25-07 控制权转让收益 21.86 亿（资产处置收益）后，2026 年可能再现一波资产证券化兑现。
10. 股东信息
期末股东结构
- 普通股股东总数：141,874 户。
- 控股股东、实际控制人：杨云春，持股 24.46%（179,076,719 股），其中质押 71,170,000 股 + 冻结 11,843,479 股——质押率 39.74% / 冻结率 6.61%。
- 第二大股东：国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金一期），持股 2.94%（21,499,461 股）。
- 第三大股东：香港中央结算有限公司（北上资金），持股 0.93%。
- 其他前 10 大股东合计持股较分散（每家 0.24%-0.45% 区间）。
限售股变动
- 报告期末高管锁定股合计 134,650,374 股（多数为杨云春 134,307,539 股）。
11. 投研要点速览
短期信号（影响 26Q2-26H1 业绩）
- Silex 上市进程：2026 年瑞典 Nasdaq Stockholm 进展是核心催化（公告中已明确"正稳步推动"）。
- 二次股权转让节奏：上市同一时点及后续协议期间可能形成现金回流 + 投资收益。
- 亦庄 MEMS 主线产能爬坡：26Q1 营收 9,854 万对应季度年化 ~3.94 亿，与 25 全年北京亦庄主线营收 1.73 亿 + 展诚 9-12 月 2.11 亿合并 4 个月口径接近——亦庄主线季度营收弹性需 26Q2-Q3 持续观察。
- 退回政府补助 0.95 亿：本季已确认，Q2 起经营性现金流压力会缓和。
中长期跟踪指标
- MEMS-OCS 量产订单（25 年报已实现 OCS 第一款产品小规模试产，后续两款仍在工艺优化）。
- 硅光子 / 硅晶振 / 喷墨打印头量产突破（多项目处于风险生产或工艺开发阶段）。
- 展诚科技业绩对赌兑现（25 年展诚营收 2.11 亿 / 归母 0.22 亿，并购 PE 较高需后续业绩兑现）。
- 海外营收占比变化（25 年 60.88%，Silex 出表后境外占比是否下降是结构信号）。
12. 数据可信度与口径说明
- 审计状态：26Q1 财务报告未经审计（季报常规）。
- 会计政策变更：报告期不存在追溯调整或重述。
- 2026 年起首次执行新会计准则调整：不适用。
- 同比数据失真说明：26Q1 vs 25Q1 由于 Silex 出表 + 展诚入表的合并范围剧烈切换，所有同比指标存在显著口径不可比性，应以"绝对值水平 + 单季趋势"为主分析视角，谨慎引用同比数据。
- 季报披露层级：13 页全文，无在研项目 / 募投项目 / 客户结构 / 产品分类 / 区域营收明细——上述深度信息均从 25 年年报继承使用。