光迅科技 2025 年年度报告摘要

字段对齐 _schema/模板_原始资料摘要.md v0.3。10 块 PDF 摘要字段 + §13-§24 深度补丁 + 可回写 wiki 增量。数据源：[25 年报 PDF（2026-04-23 披露 / 167 页）]。编制基准日：2025-12-31；审计：致同会计师事务所（特殊普通合伙），标准无保留意见，签署日 2026-04-21，文号致同审字（2026）第 420A014168 号。

1. 业务结构

总营收 119.29 亿元，同比 +44.20%（2024: 82.72 亿 → 2023: 60.61 亿，三年复合 +40.32%）。归母净利润 9.46 亿元，同比 +43.10%（2024: 6.61 亿 → 2023: 6.19 亿）。扣非归母 9.15 亿元，同比 +45.37%。综合毛利率 23.31%，同比 +1.22 pct——AI 算力周期 + 数通业务结构升级带动盈利能力修复。

分产品（数通占主导）：

产品线	25 年营收（亿）	25 年占比	YoY	毛利率	毛利率同比
数据与接入	84.63	70.94%	+65.89%	21.85%	+4.02 pct
传输	34.12	28.60%	+9.97%	26.52%	-2.24 pct
其他	0.26	0.22%	-1.64%	—	—
其他业务收入	0.28	0.24%	-33.16%	—	—

核心信号：数据与接入营收占比从 2024 年的 61.67% 跃升至 70.94%（+9.27 pct），毛利率同步从 17.83%（推算）跃升至 21.85%（+4.02 pct），AI 数据中心 800G/1.6T 高速光模块放量是 25 年增长核心引擎。传输业务毛利率回落 2.24 pct，反映电信运营商 CAPEX 紧平衡 + 国产化降价压力。

分地区（境内主导）：

区域	25 年营收（亿）	占比	YoY	毛利率
国内	87.45	73.31%	+47.37%	22.41%
国外	31.84	26.69%	+36.17%	26.24%

国外毛利率 26.24% 高于国内 22.41%，国内增速 47.37% 反超国外 36.17%——受益于国内云服务厂商加大数据中心建设投入 + 国产算力客户群放量。

分销售模式：直销 100.00%（119.29 亿，+44.20%），无经销渠道。

分行业：通信设备制造业 119.00 亿（占比 99.76%）+ 其他业务 0.28 亿（0.24%）。

2. 主要产品矩阵

数据通信类产品（核心引擎，AI 算力主驱动）

速率	主要规格	应用场景
400G	VR4 / DR4 / FR4 / LR4	AI 数据中心 / 云计算 / 企业网
800G	VR8 / DR8 / 2xFR4 / 2xLR4 / DR8 LRO / 2xFR4 LPO	AI 智算中心 / 大模型训练 / 推理集群
1.6T	DR8 等	下一代 AI 数据中心（25 年量产导入）
100G/200G	多种封装	通用数据中心

封装形式：QSFP / QSFP-DD / OSFP；传输距离：100m / 2km / 10km。

传输类产品

光传输收发模块（100G、400G 速率，10km/40km/80km）；光纤放大器（EDFA 掺铒光纤放大器 / 拉曼放大器 / 混合光放大器）；无源光器件（AWG 阵列波导光栅 / VMUX 光功率可调波分复用器 / WDM / VOA 可调光衰减器 / OPM 光性能监测）；智能光网络器件（WSS 波长选择开关 / OTDR 光时域反射仪 / 相干器件）。

接入类产品

固网接入：XGSPON&GPON OLT/ONU 的 BOSA、10Gbps PON（10GEPON / 10GGPON / 10GComboPON）BOSA、光收发模块。无线接入：4G LTE / 5G 网络用 CPRI/eCPRI 的 25G/50G/100G 灰光与彩光光收发模块。

在研产品（年报披露重点）

项目	项目目的	进展
数据通信类产品	各类高速光模块满足数据中心客户多种场景使用需求	产品研发进展顺利，技术指标满足应用场景
接入类产品	下一代 PON + 无线前传光模块	产品方案持续优化
传输类产品	面向电信传输网的高速光器件 + 解决方案	产品方案持续优化

资本化研发项目（4 个）

项目	期初余额（万）	本期增加（万）	期末余额（万）	含义
数据与接入光器件与模块	2,783.24	2,052.25	1,768.94	资本化方向之一
传输光器件与模块	4,805.45	2,046.06	2,462.69	余额最大资本化项目
相干器件与模块	1,034.85	3,414.62	3,283.16	本期增量最大，相干技术加大投入
光电芯片项目	3,171.98	1,277.59	783.77	已大量结转为无形资产

重要的资本化研发项目："数据与接入光器件与模块项目"——研发试制阶段，预计完成时间 2026-12-31，开始资本化时点 2024-12-01。

核心技术工艺平台（六大平台）

半导体材料生长
半导体工艺与平面光波导
光学设计与封装
高频仿真与设计
热分析与机械设计
软件控制与子系统开发

具备从芯片到器件、再到模块的全链条垂直整合能力。

芯片自研能力

激光器芯片：FP / DFB / EML / VCSEL
探测器芯片：PD / APD
SiP 芯片平台（直接调制 + 相干调制）
封装平台：COB / 混合集成 / 平面光波导 / 微光器件 / MEMS 器件

3. 技术进步

研发投入

指标	2025	2024	YoY
研发投入金额	11.36 亿	7.66 亿	+48.21%
占营收比例	9.52%	9.26%	+0.26 pct
研发投入资本化金额	9,649.53 万	5,327.01 万	+81.14%
资本化研发投入占比	8.50%	6.95%	+1.55 pct

研发投入 +48.21% 高于营收 +44.20%——研发强度持续上升，资本化率从 6.95% 升至 8.50%（绝对额翻倍）。

研发支出明细（25 年合计 11.27 亿）

项目	25 年（万）	24 年（万）	YoY
职工薪酬	57,382.62	41,072.91	+39.71%
物料消耗	31,278.52	20,113.88	+55.51%
折旧与摊销	16,454.21	15,716.18	+4.70%
差旅、办公及通信费	2,739.88	2,187.48	+25.25%
委托研发费	1,848.55	824.54	+124.19%
其他	2,998.54	1,927.18	+55.59%
合计	112,702.33	81,842.17	+37.71%

职工薪酬 +39.71% / 物料消耗 +55.51% / 委托研发费 +124.19%——人员扩张 + 试制材料消耗 + 外部技术合作显著加码。

研发人员结构

维度	2025	2024	YoY
研发人员数量	1,391 人	1,218 人	+14.20%
占员工比例	28.13%	27.82%	+0.31 pct
本科	640（+11.89%）	572	—
硕士	709（+16.23%）	610	—
博士	42（+16.67%）	36	—
30 岁以下	427（+22.35%）	349	年轻化
30~40 岁	646（+6.95%）	604	—
40 岁以上	318（+20.00%）	265	—

研发人员 1,391 人占总员工 4,945 的 28.13%，硕博合计 751 人（占研发 54.0%）。

知识产权累计（截至 2025-12-31）

累计牵头和参与国家及行业标准 300 余项
累计申请国内外专利 3,000 余件
荣获国家技术发明二等奖、国家科技进步二等奖、国家专利银奖、省部级科技一等奖等共 170 余项

报告期内新增

申请国内专利 186 件
进入 PCT 国际阶段的专利 41 项
参与 IEC 标准 2 项
牵头和参与国际文稿 12 篇

在研技术方向（综合年报口径）

数通光器件：紧跟 AI 算力需求，量产多款高速率、低功耗数通光模块
电信光器件：依托技术积累推出符合行业标准且性能卓越的产品
接入光器件：持续优化产品成本结构 + 提升生产效率
光芯片领域：完善工艺平台建设，提升迭代效率，补齐重点产品系列
AI 算力相关光模块：推进多速率产品迭代与量产准备 + 预研下一代超高速器件
传输网/固网：可插拔系列产品迭代 + 可靠性研究

4. 行业地位

公司层面荣誉与认证

国家认定企业技术中心
国家技术创新示范企业
依托 "光纤通信技术和网络国家重点实验室"
连续 十九年入选 "中国光器件与辅助设备及原材料最具竞争力企业 10 强"（位列榜首）
连续入选 "全球光器件最具竞争力企业 10 强"

全球市场份额（Omdia 2024Q4-2025Q3 滚动数据）

细分市场	全球排名	市场份额
光器件总体	第五	5.9%
数通光器件	第四	5.9%
电信光器件	第五	5.6%
接入光器件	第四	7.6%

质量管理体系认证

ISO9001（1999 通过）
TL9000 通讯行业（2005 通过）
IATF16949 汽车行业（2023 通过）
QC080000 有害物质过程管理体系
CSR 企业社会责任管理体系

行业空间数据（年报披露）

2025Q3 全球光器件市场滚动四季度收入 243 亿美元，同比增长超 50%；单季度收入 71.2 亿美元（持续刷新历史纪录）
2025 年前三季度数据通信光器件市场规模 129 亿美元，占全球光器件 68%
2025 年前三季度电信光器件市场规模 48 亿美元
2025 年前三季度接入光器件市场规模 12 亿美元，占全球 7%
2030 年全球光器件市场总规模 909 亿美元（2024-2030 CAGR 13%），商业应用占 61%
2030 年数通光器件市场 549 亿美元（占总市场 60%）
2030 年电信光器件市场 323 亿美元（占总市场 36%）
2030 年接入光器件市场 38 亿美元（占总市场 4%）

25 年关键政策（年报披露）

2025-01 工信部办公厅《关于开展万兆光网试点工作的通知》：聚焦小区/工厂/园区，推进 50G-PON、高速光传输、AI 融合应用
2025-09 工信部 + 市监总局《电子信息制造业 2025-2026 年稳增长行动方案》：强化 5G/6G 关键器件、高速光模块、CPO 共封装技术攻关
2025-10 工信部《关于开展城域"毫秒用算"专项行动的通知》：构建高速大容量、确定低时延的城域算力网络
2025-12 工信部等部门推进国家算力互联互通节点建设："1+M+N" 算力调度体系，明确高速光模块、CPO、光传输系统作为算力网络核心配套

5. 客户结构

前 5 大客户（25 年）

前 5 大客户合计销售 57.83 亿，占年度销售总额 48.49%（集中度中等偏高）。前 5 大客户中关联方销售占比 0.00%——无关联方销售。

排名	销售额（亿）	占比
客户 1	18.08	15.16%
客户 2	14.12	11.83%
客户 3	11.53	9.67%
客户 4	9.72	8.15%
客户 5	4.39	3.68%
合计	57.83	48.49%

注：年报口径未披露客户具体名称，仅以"客户 1-5"代号列示。

应用领域结构

公司产品主要应用于： - 电信光传输和接入网络（运营商 / 电信设备商） - 数据中心网络（云服务商 / AI 集群）

按产品应用领域分为：传输类 / 接入类 / 数据通信类。

应收账款集中度

应收账款前 5 大客户占比 31.47%（24 年：37.94%）—— 集中度同比下降
其他应收款前 5 大欠款方占比 71.32%（24 年：76.64%）

6. 产能与扩产

销售/生产/库存量（25 年）

项目	2025（万只）	2024（万只）	YoY
销售量	27,494.23	25,093.16	+9.57%
生产量	29,423.63	27,838.05	+5.70%
库存量	7,239.39	5,309.99	+36.34%

库存量 +36.34% 显著高于销售量 +9.57% / 生产量 +5.70%——年报解释为"市场需求备货增加所致"。结构性单价提升：营收 +44.20% 显著高于销售量 +9.57%，单只单价大幅提升（800G/1.6T 高端光模块放量）。

资产负债表（25 年末关键变动）

项目	25 年末（亿）	25 年初（亿）	占比变动	说明
货币资金	44.42	31.85	+5.64 pct	销售收款增加，存放财务公司 16.61 亿
应收账款	12.37	23.49	-8.31 pct	本期回款增加
存货	57.46	39.55	+8.41 pct	市场需求备货增加
应收票据	5.18	6.91	-1.50 pct	应收商票余额减少
应收款项融资	1.10	2.62	-1.10 pct	应收款项融资余额减少
预付款项	1.06	2.12	-0.78 pct	采购预付减少
长期借款	2.76	4.05	-1.05 pct	长期借款偿还
合同负债	4.31	2.64	+0.86 pct	销售规模增加
库存股	5.16	2.15	+1.70 pct	权益性股份支付回购义务增加
其他应付款	6.08	2.89	+1.76 pct	权益性股份支付回购义务增加
一年内到期非流动资产	0	3.74	-2.53 pct	大额存单到期
总资产	163.43	147.86	+10.53%	—
归母净资产	100.87	91.10	+10.72%	—

募投项目（2023 年向特定对象发行）

2023-04-03 上市：募集总额 15.73 亿元 / 净额 15.43 亿元
截至 2025-12-31 累计使用 12.33 亿，使用比例 79.90%
未使用余额 3.43 亿（含利息扣除手续费 0.33 亿）
承诺投资项目 2 项

募投项目 2 项明细

项目	承诺投资（亿）	累计投入（亿）	进度	达到预定可使用状态	累计实现效益（亿）
高端光通信器件生产建设项目	9.36	8.41	89.82%	2025-09-30	8.12
高端光电子器件研发中心建设项目	6.07	3.92	64.61%	2026-06-30	不适用（研发项目）
合计	15.43	12.33	79.90%	—	8.12

→ "高端光通信器件生产建设项目"已达到预定可使用状态，本期实现效益 6.97 亿（累计 8.12 亿）；"研发中心"延迟至 2026-06-30。

25 年向特定对象发行 A 股股票（关键信号）

2025-09-09：第七届董事会第二十八次会议审议通过《关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》
2025-10-10：调整方案
2025-11-10：临时股东大会审议通过修订稿
2025-11-24：深交所受理
2026-02-26：深交所审核通过
募集资金总额不超过 35.00 亿元（含本数）
因本次定增 25 年度不进行利润分配 + 不进行资本公积转增股本

员工结构（25 年末）

在职员工合计 4,945 人（母公司 4,309 + 主要子公司 636）
生产 2,741 / 销售 198 / 技术 1,391 / 财务 52 / 行政 563
教育程度：博士 44 / 硕士 921 / 本科 1,276 / 大专及以下 2,704
劳务外包工时 56,612 小时 / 报酬 715.50 万元

子公司结构（合并范围 8 家）

子公司	注册资本	注册地	业务	持股	取得方式
武汉电信器件有限公司	1.55 亿	湖北武汉	生产销售	100%	同一控制下合并
武汉光迅电子技术有限公司	5,000 万	湖北武汉	生产销售	100%	直接设立
武汉光迅信息技术有限公司	500 万	湖北武汉	软件开发	100%	直接设立
大连藏龙光电子科技有限公司	2.37 亿	辽宁大连	生产销售	直接 42.41% + 间接 20.23% = 62.65%	同一控制下合并
光迅美国有限公司	2,701.30 万	美国	国际贸易	100%	直接设立
光迅欧洲有限责任公司	92.98 万	德国	国际贸易	100%	直接设立
光迅丹麦有限公司	55.90 万	丹麦	生产销售	100%	非同一控制下合并
泛太科技有限公司	1.66 亿	马来西亚	生产销售	100%	直接设立

境外生产子公司：丹麦（光迅丹麦）+ 马来西亚（泛太科技）+ 阿尔玛伊（法国，三级子公司，77.46% 间接持股）。 境外贸易子公司：美国 + 德国。

7. 供应链关键上游

前 5 大供应商（25 年）

前 5 大供应商合计采购 29.09 亿，占采购总额 26.67%（集中度中等）。前 5 大供应商中关联方采购占比 0.00%（无关联方采购）。

排名	采购额（亿）	占比
供应商 1	9.61	8.81%
供应商 2	6.40	5.87%
供应商 3	4.74	4.34%
供应商 4	4.57	4.19%
供应商 5	3.78	3.46%
合计	29.09	26.67%

注：年报口径未披露具体名称，仅以"供应商 1-5"代号列示。

营业成本结构（25 年）

项目	25 年（亿）	占比	YoY
直接材料	75.51	82.67%	+45.44%
直接人工	12.33	13.50%	+34.85%
直接制费	3.43	3.76%	+11.97%
其他业务直接材料	0.07	0.07%	+241.17%
合计	91.34	100%	+42.39%

直接材料占营业成本 82.67%——光通信器件高材料成本属性突出。直接材料 +45.44% 与产能提升同步。

上游核心物料

高端光芯片相关材料（部分依赖外部供应）
特种元器件（部分核心材料市场供应集中度较高）

风险提示（年报口径）

全球宏观经济复苏不及预期
国际贸易摩擦、关税政策调整对国际市场布局/产品出口/海外业务拓展不利
供应链上下游协同不畅、物流运输受阻
部分核心材料市场供应集中度较高 → 价格大幅波动 / 供应短缺 / 进口限制风险

关联采购（关联方）

关联方	25 年采购（万）	24 年（万）
关联方 B	3,387.46	972.82
武汉光谷信息光电子创新中心（联营 37.50%）	3,928.70	9,506.19
深圳市亚光通信有限公司	4,138.64	4,943.91
长飞光纤光缆股份有限公司	1,760.03	1,942.99
关联方 A	1,440.10	815.82
关联方 A 控股子公司	1,390.69	1,710.65
武汉同博科技有限公司（接受劳务）	2,441.92	1,779.34

→ 关联方采购总额相对营业成本规模较小（< 3%），关联方采购占比有限但深度绑定。

8. 财务要点

主要财务指标

科目	2025	2024	2023	25 年 YoY
营业收入	119.29 亿	82.72 亿	60.61 亿	+44.20%
归母净利润	9.46 亿	6.61 亿	6.19 亿	+43.10%
扣非归母	9.15 亿	6.30 亿	5.64 亿	+45.37%
经营活动现金流净额	16.28 亿	-6.41 亿	10.50 亿	+353.99%（由负转正）
基本 EPS（元）	1.21	0.85	0.83	+42.35%
稀释 EPS（元）	1.20	0.84	0.79	+42.86%
加权 ROE	9.88%	7.55%	8.00%	+2.33 pct
总资产	163.43 亿	147.86 亿	120.28 亿	+10.53%
归母净资产	100.87 亿	91.10 亿	84.37 亿	+10.72%
综合毛利率	23.31%	22.41%（推算）	—	+1.22 pct（按通信设备制造业）

分季度营收/归母（25 年）

季度	营收（亿）	归母（亿）	扣非归母（亿）	经营现金流净额（万）
Q1	22.22	1.50	1.41	-11,255.73
Q2	30.21	2.22	2.19	523.33
Q3	32.89	3.47	3.18	118,377.18
Q4	33.97	2.27	2.37	55,145.58

Q3 单季归母 3.47 亿创历史新高，Q4 营收 33.97 亿（环比 +3.3%）但归母 2.27 亿（环比 -34.5%）—— Q4 资产减值集中计提是季度盈利能力下行的主因（25 年全年存货跌价计提 3.10 亿）。

三费 + 研发（25 年）

科目	2025（亿）	2024（亿）	YoY
销售费用	2.99	2.06	+45.51%（开拓市场，资源投入）
管理费用	2.10	1.59	+31.73%（业务规模扩张）
财务费用	-0.07	-0.60	-87.59%
研发费用	10.39	7.13	+45.75%

财务费用 -0.07 亿（净利息收入 0.55 亿 - 利息支出 0.075 亿 + 汇兑损益 0.37 亿 + 手续费 0.03 亿）。研发费用 10.39 亿 / 营收 8.71%——研发强度持续上升。

非经常性损益（25 年）

项目	25 年（万）	24 年（万）	23 年（万）
非流动性资产处置损益	75.45	-0.76	-221.51
政府补助	3,627.51	2,513.81	4,542.79
同一控制下企业合并子公司期初至合并日的当期净损益	0.01	—	—
其他营业外	-30.74	1,205.41	2,244.73
减：所得税影响	554.59	534.55	1,017.53
减：少数股东权益影响（税后）	26.70	23.14	87.03
合计	3,090.94	3,160.78	5,461.45

非经常性损益 3,090.94 万 / 归母 9.46 亿 = 3.27%——盈利质量很高。政府补助本期 3,627.51 万 + 计入其他收益 10,135.39 万（递延收益 1.97 亿新增 + 计入营业外 6,556.61 万 + 计入其他收益 2,946.00 万）。

现金流分项

项目	2025（亿）	2024（亿）	YoY
经营活动现金流入小计	154.47	88.86	+73.83%
经营活动现金流出小计	138.19	95.27	+45.05%
经营活动现金流净额	16.28	-6.41	+353.99%（由负转正）
投资活动现金流入小计	4.95	11.08	-55.38%
投资活动现金流出小计	8.25	10.03	-17.70%
投资活动现金流净额	-3.31	1.05	-414.27%
筹资活动现金流入小计	3.77	4.19	-10.06%
筹资活动现金流出小计	3.86	4.15	-6.92%
筹资活动现金流净额	-0.10	0.04	-370.02%
现金及现金等价物净增加额	12.57	-5.50	+328.42%

经营现金流由 -6.41 亿（24 年）转为 +16.28 亿（25 年），经营现金流 / 归母 = 1.72——回款大幅好转，但仍需注意应收账款减少 11.12 亿 + 票据贴现等转化贡献。

受限资产（25 年末）

项目	账面价值（万）	受限原因
货币资金	35.48	国际信用证保证金
其他应收款	1,035.77	境外子公司（阿尔玛伊）以应收研发退税款作为质押取得银行借款
合计	1,071.25	—

资产减值与信用减值

项目	25 年（万）	占利润总额比例
资产减值（存货跌价）	-30,978.57	-30.19%
信用减值（应收坏账）	-492.68	-0.48%
投资收益	401.09	0.39%
其他收益	10,935.20	10.66%
资产处置收益	75.45	0.07%
营业外收入	120.01	0.12%
营业外支出	-150.76	-0.15%

存货跌价计提 3.10 亿（vs 24 年 2.24 亿，+38.10%）—— 存货余额 62.89 亿对应跌价准备 5.43 亿（计提率 8.64%），技术迭代快带动跌价压力持续。重要审计事项之一。

股本结构

项目	25 年末	25 年初	变动
股本总数	806,675,752 股	793,592,652 股	+13,083,100 股（净增）
有限售条件股份	27,176,980（3.37%）	20,553,830（2.59%）	+6,623,150
无限售条件股份	779,498,772（96.63%）	773,038,822（97.41%）	+6,459,950

利润分配预案（25 年特殊：不分配）

基数 806,675,752 股
每 10 股派现金红利 0 元（含税）
每 10 股送红股 0 股
不以公积金转增股本
不进行利润分配 + 不进行资本公积转增股本
可分配利润 44.08 亿

→ 特殊原因：因公司向特定对象发行 A 股股票事项已提交中国证监会注册，相关工作正在推进中——根据《证券发行与承销管理办法》规定，存在尚未实施的利润分配/转增方案的发行需在方案实施后发行。待本次定增完成后将恢复利润分配。

9. 管理层讨论（去套话后的实质判断）

25 年业绩驱动归因

AI 算力投资浪潮 + 数通光模块需求激增 → 数据与接入营收 +65.89% 至 84.63 亿（占比 70.94%）
国内云服务厂商加大数据中心建设投入 → 国内营收 +47.37% 至 87.45 亿
全球光器件市场总规模 +50% 创历史新高（Omdia 数据） → 公司全球第五位，市场份额 5.9%
800G 全面商用 + 1.6T 逐步导入 → 高端光模块持续紧缺，技术迭代带来产品价值量提升
Q3 单季归母 3.47 亿创历史新高 → 25 年全年归母 9.46 亿，扣非 9.15 亿（盈利质量高）
数通光器件全球排名第四（份额 5.9%）+ 接入光器件全球排名第四（份额 7.6%） → 国内头部客户群中持续稳固主要供应商地位

公司战略与方向

顶层愿景："立足国内、服务全球"，光电子行业数据/传输/接入三大细分领域
战略方向："收入利润双增长战略 + 有效运营战略"——核心业务侧重成本与质量，增量业务侧重技术领先与快速响应
十五五期间：抓住行业战略机会点 + 积极拓展新兴领域市场 + 内部管理提升构建战略机会点落地能力
国际化布局：海外制造与交付能力提升 + 探索多元化市场突破路径

2026 年经营计划

业务：聚焦光通信核心业务，统筹国内外协同；国内市场巩固核心客户合作 + 推进新一代无源光网络产品规模化交付 + 拓展国产算力相关客户；国际市场抢抓高端光模块/无源光器件市场机遇 + 拓展海外头部客户
技术：自主创新 + 核心技术突破 + 产品迭代升级；光芯片完善工艺平台建设 + 加大 AI 算力相关光模块研发投入 + 预研下一代超高速器件方案
管理：人力资源配置优化 + 成本管理与数据治理 + 关键产品质量策划 + 数字化转型 + 战略投融资与产业配套

风险因素（年报口径）

宏观环境风险：全球宏观经济复苏不及预期 + 国际贸易摩擦/关税调整 + 行业政策不及预期
行业竞争风险：高端光模块/光芯片市场竞争激烈 + 行业内低价竞争 + 技术路线切换冲击
供应链风险：核心原材料/关键零部件部分依赖外部供应 + 部分核心材料供应集中度较高 + 物流运输受阻

10. 关键事件时间线（报告期内）

2025-01-22 审计委员会审议《2024 年年报审计预审情况》
2025-01-02 阿尔玛伊技术有限公司增资完成：大连藏龙以 1,499.88 万欧元认购新股 2,858 股 + 其他股东 99.71 万欧元认购 190 股；增资后大连藏龙对阿尔玛伊持股由 70.01% 升至 77.46%（资本公积减少 1,490.00 万）
2025-03-24：第七届董事会第二十二次会议审议通过《2025 年限制性股票激励计划草案》
2025-03-28：审计委员会审议 24 年报初步审计结果
2025-04-15：实际控制人中国信科批复同意公司实施 2025 年股权激励
2025-04-16：副总经理徐勇达到退休年龄解聘
2025-04-16：审计委员会审议 24 年报审计结果 + 24 年计提资产减值
2025-04-22：第七届董事会第二十四次会议审议《关于制定公司〈市值管理制度〉的议案》
2025-04-22：聘任田宇兴为公司副总经理
2025-04-24：临时股东大会通过 25 年限制性股票激励计划
2025-04-25：电话会议接待国泰海通证券等 70 家机构
2025-04-29：网络平台投资者交流（全景网线上）
2025-05-14：宗雨冉接任董事
2025-05-19：向东亮接任职工董事
2025-05-20：第七届董事会第二十五次会议——以 28.27 元/股向 967 名激励对象首次授予 13,259,100 股限制性股票（25 年股权激励计划）
2025-06-03：上述股权激励 1,325.91 万股股票上市
2025-06-12：网络平台投资者交流
2025-06-20：第七届董事会第二十六次会议——2022 年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售（713 名 / 6,453,200 股）
2025-07-02：6,453,200 股解锁股票上市流通
2025-09-01：电话会议接待国泰海通证券、招商证券等 68 家机构
2025-09-09：第七届董事会第二十八次会议审议《2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案》（募集资金不超过 35 亿）
2025-10-09：信科集团 + 烽火科技出具《不减持承诺》
2025-10-10：第七届董事会第二十九次会议调整定增方案
2025-10-22：审计委员会审议三季报 + 续聘审计机构
2025-10-22：提名委员会提名第八届董事会成员（黄宣泽 + 丁峰 + 李国庆 + 李醒群 + 胡强高 + 宗雨冉 6 名非独立董事 + 胡华夏 + 王征 + 孙晋 + 赵勇 4 名独立董事）
2025-10-24：第七届董事会第三十次会议——回购注销 22 年股权激励 14 万股 + 25 年股权激励 3.6 万股（因 13 名离职）
2025-11-10：2025 年第二次临时股东大会通过定增修订稿 + 回购注销议案 + 续聘审计机构
2025-11-10：赵勇接任独立董事（替换离任的马洪）
2025-11-10：第八届董事会成立——黄宣泽继任董事长 + 胡强高继任总经理
2025-11-10：聘任高管——胡强高（总经理）+ 田宇兴/卜勤练/张军/刘家胜/何宗涛/余圆（副总经理）+ 向明（财务总监 + 董秘）
2025-11-24：定增申请被深交所受理
2025-12-04：完成 176,000 股限制性股票回购注销手续
2025-12-12：薪酬与考核委员会审议 22 年股权激励暂缓授予 1 名解锁
2025-12-15：第八届董事会第二次会议审议 22 年股权激励暂缓授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售条件成就（1 名 / 47,000 股）
2025-12-25：47,000 股解锁股票上市流通
2026-02-26：定增方案获深交所审核通过
2026-04-15：收到信科集团《关于无偿划转烽火科技集团有限公司所持下属企业国有产权有关事宜的通知》——拟将烽火科技集团所持本公司 291,478,944 股（36.13%）无偿划转至芯珂（武汉）技术有限公司持有；划转后控股股东将变更为芯珂（武汉），实际控制人仍为中国信科
2026-04-21：致同审计报告签署
2026-04-23：25 年报披露

可回写到 wiki 的增量

公司

光迅科技 公司深档：12 块字段全部需更新——§1 营收 119.29 亿（+44.20%）/ 归母 9.46 亿 / ROE 9.88% / §2 第八届董事会 2025-11-10 成立 / §3 数据与接入 70.94% + 1.6T 量产导入 / §6 子公司增至 8 家 / §10 时间线全更新（含 2026-04-15 国资划转 + 35 亿定增进展）/ §12 看空补充存货跌价 8.64% 计提率 + 阿尔玛伊商誉全减值
武汉电信器件有限公司 子公司页：100% 持股 / 高新技术企业 / 注册资本 1.55 亿 / 母公司前 5 应收 21.59% 占比 3.17 亿
大连藏龙光电子科技有限公司 子公司页：62.65% 合并持股（直接 42.41% + 间接 20.23%）/ 25 年营收 2.59 亿 / 净利润 495.16 万 / 经营活动现金流 -4,815.30 万 / 阿尔玛伊母公司
阿尔玛伊技术有限公司 三级子公司页：法国 / 25-01-02 增资完成 / 大连藏龙持股由 70.01% 升至 77.46% / 商誉账面 3,203.24 万全额减值 / 商誉资产组可收回金额 1.30 亿 / 法国巴黎银行借款（应收研发退税款质押）
光迅丹麦有限公司 子公司页：100% 持股 / 商誉账面 655.89 万（无减值）/ 商誉减值测试折现率 11.25%-12.44% / 资产组可收回金额 1.96 亿
泛太科技有限公司 子公司页：马来西亚 100% 持股 / 注册资本 1.66 亿 / 美元结算 / 林吉特小币种敞口
光迅美国有限公司 子公司页：注册资本 2,701 万 / 联邦税率 21% + 州税率 8.84%
光迅欧洲有限责任公司 子公司页：德国 / 注册资本 92.98 万欧元 / 税率 15.825%
武汉光迅信息技术有限公司 子公司页：软件企业 / 增值税即征即退 3% 优惠

联营企业

武汉光谷信息光电子创新中心有限公司 联营页：37.50% 持股 / 权益法核算 / 25 年净利润 1,005.50 万（24 年 571.15 万，扭亏增长 76.05%）/ 营收 1.13 亿 / 净资产 1.48 亿 / 25 年向其租赁机器设备 519.22 万 + 采购商品 3,928.70 万 + 接受劳务 316.82 万——联营企业 25 年大幅扭亏，但仍是关键关联交易方
信科概念验证天使创业投资基金（武汉）合伙企业（有限合伙） 联营页：23.27% 持股 / 25 年净利润 86.16 万（24 年 -59.94 万）

关联方网络（中信科系，35+ 家）

中国信息通信科技集团有限公司：实际控制人 / 直接持股 2.10% / 通过烽火科技间接 36.13% = 合计 38.23%
烽火科技集团有限公司：控股股东 / 直接持股 36.13% / 由中国信科 92.69% 持股
武汉邮电科学研究院有限公司：邮科院 / 同一实际控制人
中信科移动通信技术股份有限公司：同一实际控制人 / 25 年销售 0.27 万 + 接受劳务 26.42 万
武汉理工光科股份有限公司（300557.SZ）：同一实际控制人 / 25 年销售 372.76 万 / 应收款项融资 413.87 万
宸芯科技股份有限公司（874661.NQ）：同一实际控制人
信科（北京）财务有限公司：同一实际控制人 / 集团财务公司 / 25 年末活期存款余额 16.61 亿（占货币资金的 37.4%）/ 利息收入 931.14 万
大唐电信科技股份有限公司、大唐联诚信息系统技术有限公司、大唐移动通信设备有限公司、电信科学技术仪表研究所有限公司、美光通信有限公司、南京华信藤仓光通信有限公司、深圳市亚光通信有限公司、武汉烽理光电技术有限公司、武汉光谷烽火创业投资基金管理有限公司、武汉虹旭信息技术有限责任公司、武汉同博科技有限公司、武汉同博物业管理有限公司、武汉网锐检测科技有限公司、武汉邮科院通信器材有限公司、武汉中信科资本创业投资基金管理有限公司、兴唐通信科技有限公司、武汉兴移通电信设备有限公司、北京通和实益电信科学技术研究所有限公司：同一实际控制人 35+ 家关联方网络
湖北省楚天云有限公司、长飞（武汉）光系统股份有限公司、长飞光纤光缆（上海）有限公司、长飞光纤光缆股份有限公司：同一集团其他成员单位联营企业
芯珂（武汉）技术有限公司：2026-04-15 拟接收烽火科技无偿划转的 36.13% 股权 → 将成为新控股股东

产品

1.6T DR8 光模块：25 年量产导入
800G VR8 / DR8 / 2xFR4 / 2xLR4 / DR8 LRO / 2xFR4 LPO：AI 数据中心主力
400G VR4 / DR4 / FR4 / LR4：通用数据中心
EDFA 掺铒光纤放大器 / 拉曼放大器 / 混合光放大器
WSS 波长选择开关 / OTDR 光时域反射仪 / 相干器件
AWG 阵列波导光栅 / VMUX / WDM / VOA / OPM
XGSPON&GPON OLT/ONU BOSA / 10GEPON/10GGPON/10GComboPON BOSA
25G/50G/100G CPRI/eCPRI 灰光与彩光光模块

概念

光纤通信技术和网络国家重点实验室：国家级研发平台依托
Omdia 全球光器件市场规模 243 亿美元（2025Q3 滚动）：年报披露行业空间
数通光器件 2030 年 549 亿美元 +13% CAGR：长期行业空间
1+M+N 算力调度体系：国家政策导向
万兆光网试点：2025-01 工信部政策

客户（年报匿名披露）

客户 1（光迅科技 25 年第一大客户）：销售 18.08 亿 / 占比 15.16%
客户 2：销售 14.12 亿 / 占比 11.83%
客户 3：销售 11.53 亿 / 占比 9.67%
客户 4：销售 9.72 亿 / 占比 8.15%
客户 5：销售 4.39 亿 / 占比 3.68%

上游

供应商 1：采购 9.61 亿 / 占比 8.81%（25 年第一大供应商）
供应商 2-5：合计采购 19.48 亿

股东

烽火科技集团有限公司：控股股东 / 36.13% / 国有法人 / 中国信科 92.69% 持股 / 2026-04-15 拟无偿划转给芯珂（武汉）
中国信息通信科技集团有限公司：实际控制人 / 直接 2.10% / 间接 36.13% 通过烽火科技 = 38.23% 合计
国新投资有限公司：3.61% / 第二大股东 / 国有法人
香港中央结算有限公司：3.28% / 陆股通
中国农业银行-中证 500 ETF：0.89%
高盛国际-自有资金：0.58% / 本期增持 4,534,241 股新进
全国社保基金五零二组合：0.56% / 本期新进 4,552,480 股
卜浩文：自然人股东 0.51% / 通过信用账户持有 3,951,900 股
中国工商银行-易方达中证人工智能主题 ETF：0.49% / 增持 1,666,393 股
中国工商银行-国泰中证全指通信设备 ETF：0.43% / 增持 2,277,519 股

管理层

黄宣泽：1968 年生 / 董事长 / 党委书记 / 25 年薪酬 172 万 / 持股 481,200 股
胡强高：1973 年生 / 博士 / 总经理 + 董事 / 25 年薪酬 172 万 / 持股 431,200 股
向明：1977 年生 / 财务总监 + 董秘 / 25 年薪酬 143.7 万 / 持股 255,500 股
卜勤练：1976 年生 / 副总经理 / 25 年薪酬 132 万 / 持股 327,600 股
张军：1977 年生 / 副总经理 + 工会主席 / 25 年薪酬 132 万 / 持股 317,100 股
田宇兴：1973 年生 / 副总经理 + 纪委书记 / 2025-04-22 任职 / 来自中信科移动 / 25 年薪酬 28.84 万
刘家胜：1979 年生 / 副总经理
何宗涛：1977 年生 / 副总经理
余圆：1983 年生 / 副总经理
丁峰：中信科集团综合办公室主任 / 董事
李国庆：博士 / 中信科集团科技创新部主任 / 董事
李醒群：中信科集团专职外部董事 / 武汉理工光科董事 + 宸芯科技董事 / 董事
宗雨冉：1989 年生 / 国新投资战略股权投资条线（二）负责人 / 注册会计师 / 2025-05-14 上任 / 董事
向东亮：1980 年生 / 职工董事 / 安全保障部副总经理 / 工会副主席 / 25 年薪酬 51.22 万
胡华夏：武汉理工大学财务与会计系教授 / 独立董事 / 25 年津贴 6.05 万
王征：中南财经政法大学副教授 / 独立董事
孙晋：武汉大学法学院教授 / 独立董事
赵勇：武汉新创元半导体董事长 / 2025-11-10 接任独立董事
马洪：原独立董事，2025-11-10 离任
徐勇：原副总经理，2025-04-16 退休离任

事件

2025-01-02_阿尔玛伊增资完成_70.01→77.46%
2025-04-16_徐勇副总退休
2025-04-22_市值管理制度
2025-04-22_田宇兴任副总经理
2025-05-14_宗雨冉接任董事
2025-05-19_向东亮接任职工董事
2025-05-20_股权激励首次授予_967人1325.91万股28.27元
2025-06-20_22年股权激励第一期解锁_713人6453200股
2025-09-09_定增方案审议通过
2025-10-24_股权激励回购注销_13人176000股
2025-11-10_第八届董事会成立_赵勇接任独董
2025-11-24_定增深交所受理
2025-12-15_22年暂缓授予股权激励解锁_1人47000股
2026-02-26_定增深交所审核通过
2026-04-15_烽火科技股权拟无偿划转至芯珂（武汉）

子环节/视图

海外子公司分布 视图：美国 + 德国 + 丹麦 + 马来西亚（生产）+ 法国（阿尔玛伊三级 77.46%）
光迅科技_分季度业绩 时间序列：25Q1-Q4 营收/归母数据
中信科系上市公司 视图：烽火通信 / 长江通信 / 信科移动 / 理工光科 / 宸芯科技 / 中芯国际 / 高鸿股份 + 光迅科技
35 亿定增进展 视图：2025-09 提交 → 2025-11 受理 → 2026-02 审核通过 → 待证监会注册
2025 全球光器件 243 亿美元 +50%：Omdia 行业空间
2030 全球光器件 909 亿美元：Omdia 长期行业空间

补充 §1-§10 之外的第四节-第六节深度内容。数据源：年报+ p120-p167 关键章节。

11. 重大关联交易

11.1 总览：关联交易披露口径

报告期内未发生与日常经营相关的重大关联交易
未发生资产或股权收购、出售的重大关联交易
未发生共同对外投资的重大关联交易
不存在非经营性关联债权债务往来
不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金
但存在公司控股的财务公司之外的关联方财务公司存款 + 关联方拆借（委托贷款）+ 关联购销 + 关联租赁

11.2 信科（北京）财务有限公司存款（重要现金管理）

关联方	关联关系	每日最高存款限额（万）	期初余额（万）	期末余额（万）	本期存入（万）	本期取出（万）
信科（北京）财务有限公司	同一实际控制人	170,000	113,818.98	166,111.75	296,619.01	244,326.24

→ 25 年末存款 16.61 亿，占货币资金 44.42 亿的 37.41%——大额资金集中存放在中信科系财务公司，资金独立性需关注。本期利息收入 931.14 万。

11.3 中信科集团 8,000 万委托贷款

关联方	拆借类型	拆借金额（元）	起始日	到期日	说明
中国信息通信科技集团有限公司	拆入（委托贷款）	80,000,000	2024-11-07	2027-11-06	委托贷款

→ 实际控制人对上市公司的 8,000 万元委托贷款（3 年期）—— 由集团母公司向上市公司提供资金支持。

11.4 关联方采购（25 年汇总，按规模）

关联方	关联交易内容	25 年发生额（万）	24 年（万）
深圳市亚光通信有限公司	采购商品	4,138.64	4,943.91
武汉光谷信息光电子创新中心（联营 37.5%）	采购商品	3,928.70	9,506.19
关联方 B	采购商品	3,387.46	972.82
武汉同博科技有限公司	接受劳务	2,441.92	1,779.34
长飞光纤光缆股份有限公司	采购商品	1,760.03	1,942.99
关联方 A	采购商品	1,440.10	815.82
关联方 A 控股子公司	采购商品	1,390.69	1,710.65
武汉同博物业管理有限公司	接受劳务	553.43	602.80
关联方 D	采购商品	53.10	0
武汉光谷信息光电子创新中心	接受劳务	316.82	234.89
电信科学技术仪表研究所有限公司	采购商品	127.87	0
武汉网锐检测科技有限公司	接受服务	72.42	80.49
关联方 A 控股子公司	接受劳务	28.59	24.21
中信科移动通信技术股份有限公司	接受劳务	26.42	0
武汉邮电科学研究院有限公司	接受劳务	15.82	0
南京华信藤仓光通信有限公司	采购商品	12.83	9.46
北京通和实益电信科学技术研究所	接受劳务	4.72	0

11.5 关联方销售（25 年汇总，按规模）

关联方	关联交易内容	25 年发生额（万）	24 年（万）
关联方 A	销售商品	25,334.88	33,003.99
关联方 A 控股子公司	销售商品	1,588.02	224.14
关联方 B	销售商品	1,207.02	1,506.52
深圳市亚光通信有限公司	销售商品	848.46	2,238.34
关联方 C	销售商品	802.84	2,284.63
武汉理工光科股份有限公司	销售商品	372.76	108.10
武汉烽理光电技术有限公司	销售商品	335.53	170.12
大唐移动通信设备有限公司	销售商品	351.34	364.39
关联方 D	销售商品	145.65	139.28
兴唐通信科技有限公司	销售商品	11.06	37.83
烽火科技集团有限公司	销售商品	4.50	7.15
大唐联诚信息系统技术有限公司	销售商品	0.83	1.47
中信科移动通信技术股份有限公司	销售商品	0.27	0.23
武汉邮电科学研究院有限公司	销售商品	6.00	17.57
武汉光谷信息光电子创新中心	销售商品	4.39	28.89
中国信息通信科技集团有限公司	提供技术服务	54.99	4,018.87
武汉同博科技有限公司	提供劳务	14.10	0

→ 关联方 A 销售 2.53 亿 + 关联方 B/C/D 合计 ~5,500 万 + 中信科集团技术服务 54.99 万 + 关联方 A 控股子公司 1,588 万——关联销售合计约 2.99 亿（vs 24 年 4.04 亿，-26.0%），关联销售占 25 年总营收 119.29 亿的 2.51%。

11.6 关联方应收账款（25 年末汇总）

关联方	应收账款余额（万）	坏账准备（万）
关联方 A	9,371.79	18.74
关联方 A 控股子公司	1,350.03	75.55
关联方 B	290.94	0.58
关联方 C	848.83	4.24
关联方 D	57.85	0.12
武汉光谷信息光电子创新中心	480.00	4.80
武汉烽理光电技术有限公司	24.00	0.05
武汉虹旭信息技术有限责任公司	505.06	101.32
武汉理工光科股份有限公司	13.83	0.03
大唐移动通信设备有限公司	240.38	0.48
中信科移动通信技术股份有限公司	6.48	5.92

→ 关联方 A 应收账款 0.94 亿——年报匿名披露下的最大客户之一可能就是关联方 A，但年报口径明确说明"前五名客户中关联方销售额占年度销售总额比例 0.00%"——关联方 A 应不在前 5 大客户中，规模在客户 5（4.39 亿）之下。

11.7 关联方应付账款 + 票据（25 年末）

关联方	应付账款（万）	应付票据（万）
长飞光纤光缆股份有限公司	835.54	300.72
武汉光谷信息光电子创新中心	0.43	2,080.70
武汉中信科资本创业投资基金管理	330.00	—
武汉邮电科学研究院有限公司	57.35	—
武汉理工光科股份有限公司	53.86	—
长飞（武汉）光系统股份有限公司	18.67	176.33
长飞光纤光缆（上海）有限公司	6.37	—
关联方 A	269.07	888.89
关联方 A 控股子公司	818.96	578.18
关联方 B	155.60	—
深圳市亚光通信有限公司	—	78.57
美光通信有限公司	9.71	—
南京华信藤仓光通信有限公司	6.43	6.58
武汉邮科院通信器材有限公司	0.74	—
电信科学技术仪表研究所	46.82	—

→ 关联方应付合计约 0.31 亿——规模较小。应付票据武汉光谷信光 2,080.70 万 反映与联营企业的资金循环。

11.8 关联方租赁（重要事项）

作为承租方：

出租方	租赁资产	25 年支付租金（万）	24 年支付租金（万）
武汉光谷信息光电子创新中心（联营 37.5%）	机器设备	519.22	604.07
武汉兴移通电信设备有限公司	房屋建筑物	321.06	321.06
合计	—	840.27	925.13

→ 联营企业武汉光谷信光不仅向公司销售商品 + 提供劳务，还租赁机器设备给公司——典型联营产能合作模式。

作为出租方：武汉同博科技 13.41 万房屋建筑物租赁。

11.9 关键管理人员报酬

项目	25 年（万）	24 年（万）	YoY
关键管理人员薪酬	1,169.23	912.72	+28.10%

12. 募集资金使用与最新进展

12.1 23 年定增募集与使用进度

2023-04-03 上市：发行募集总额 15.73 亿 / 净额 15.43 亿
截至 2025-12-31 累计使用 12.33 亿，使用比例 79.90%
未使用余额 3.43 亿（含利息扣除手续费 0.33 亿）：现金管理 + 募集专户

12.2 募投项目执行情况

项目	承诺投资（亿）	累计投入（亿）	进度	期限	25 年实现效益
高端光通信器件生产建设项目	9.36	8.41	89.82%	已完工 2025-09-30	6.97 亿
高端光电子器件研发中心	6.07	3.92	64.61%	2026-06-30（部分已达可使用状态）	不适用（研发）
合计	15.43	12.33	79.90%	—	6.97 亿

→ "高端光通信器件生产建设项目"已于 2025-09-30 达到预定可使用状态，本期实现效益 6.97 亿（累计 8.12 亿）—— 23 年定增产能项目顺利投产 + 25 年贡献正效益。"研发中心"延期至 2026-06-30 但部分已达可使用状态。

12.3 25 年定增最新进展（重要信号）

拟募集资金总额不超过 35.00 亿元
2025-09-09：第七届董事会第二十八次会议审议通过
2025-10-10：第七届董事会第二十九次会议调整方案
2025-11-10：2025 年第二次临时股东大会通过修订稿
2025-11-24：申请被深交所受理
2026-02-26：深交所审核通过
后续步骤：报中国证监会注册

→ 25 年定增 35 亿规模 + 已进入证监会注册阶段——一旦完成，将大幅扩充资金实力，但 25 年因此不进行利润分配。控股股东信科集团 + 烽火科技已于 2025-10-09 出具《不减持承诺》（定价基准日至发行完成后六个月）。

12.4 募集资金违规情况

2024-09-29 决议通过《关于使用自有资金支付募投项目部分款项并以募集资金等额置换的议案》——本期置换金额 104.29 万元
保荐机构核查结论：募集资金存放与使用情况符合监管规定，不存在违规改变募集资金用途和损害股东利益的情况，不存在违规使用募集资金的情形
审计意见：标准的无保留意见

→ 公司治理结构清洁，无募集资金违规警示函等监管处罚记录。

13. 重大担保

报告期不存在重大担保情况
报告期无违规对外担保情况
公司未为控股股东及其关联企业提供担保

→ 公司完全无对外担保——治理结构清洁。

14. 委托理财与委托贷款

委托理财：公司报告期不存在委托理财
委托贷款（拆入端）：实际控制人中国信科 8,000 万元委托贷款（2024-11-07 至 2027-11-06）
委托贷款（拆出端）：无

15. 股权激励历史脉络（关键综合视图）

15.1 2022 年限制性股票激励计划

2023-06-05：首次授予 741 名 / 20,140,800 股
2023-09-22：暂缓授予 1 名 / 141,000 股
2023-10-27：因 3 人离职回购注销 7.8 万股
2024-09-29：因 21 人退休/离职回购注销 60.93 万股
2025-06-20：第一个解除限售期解除限售 713 名 / 6,453,200 股
2025-10-24：因 9 人离职回购注销 14 万股
2025-12-15：暂缓授予的 1 名解除限售 47,000 股
截至 2025-12-31 已摊销成本 26,407.19 万元

15.2 2025 年限制性股票激励计划（25 年关键事件）

2025-03-24：第七届董事会第二十二次会议审议草案
2025-04-15：实际控制人中国信科批复同意
2025-04-24：临时股东大会通过
2025-05-20：首次授予 967 名 / 13,259,100 股 / 28.27 元/股（原 985 名 / 1,357 万股，18 人放弃认购）
2025-10-24：因 4 人离职回购注销 3.6 万股
截至 2025-12-31 已摊销成本 4,117.77 万元

15.3 业绩考核指标

净利润复合增长率（2025 年）： - 以 2021 年度为基准计算 18.14% - 以 2023 年度为基准计算 27.32%

净资产收益率（2025 年）： - 以 2021 年度为基准计算的加权平均 ROE 11.98% - 以 2023 年度为基准计算的加权平均 ROE 11.90%

15.4 股份支付费用（25 年）

类别	25 年股份支付费用（万）
管理人员	1,920.69
销售人员	1,879.82
研发人员	6,652.36
生产人员	1,887.45
合计	12,340.33

研发人员股份支付费用 6,652.36 万 / 总股份支付 12,340.33 万 = 53.91%——研发激励是核心。

15.5 期末高管限制性股票持有

高管	25 年新授予（股）	期初持有（股）	期末持有（股）
黄宣泽	75,000	406,200	481,200
胡强高	75,000	356,200	431,200
向明	66,000	189,500	255,500
卜勤练	66,000	261,600	327,600
张军	66,000	251,100	317,100
刘家胜	56,100	90,000	146,100
何宗涛	56,100	90,000	146,100
余圆	56,100	0	56,100
向东亮	30,000	63,200	93,200
合计	546,300	1,707,800	2,254,100

期末持有限制性股票 225.41 万股（其中 193.47 万股未解锁 + 31.94 万股已解锁）。

16. 子公司业绩贡献（关键非全资子公司）

16.1 大连藏龙光电子科技有限公司

持股：母公司直接 42.41% + 间接 20.23% = 62.65%（少数股东 37.35%）
取得方式：同一控制下合并

指标	25 年（元）	24 年（元）
流动资产	207,051,267	289,497,745
非流动资产	99,857,561	82,103,971
资产合计	306,908,828	371,601,716
流动负债	113,264,431	199,266,529
非流动负债	16,092,649	15,519,645
负债合计	129,357,080	214,786,174
营业收入	259,413,193	180,706,413
净利润	4,951,578	3,480,638
综合收益总额	13,047,030	4,554,996
经营活动现金流量	-48,152,978	4,610,244
少数股东损益（25 年）	-14,463,706	-5,152,242
期末少数股东权益	58,711,508	47,316,271

→ 大连藏龙 25 年营收 2.59 亿（+43.55%）/ 净利润 495.16 万（+42.27%）—— 大连藏龙业务规模显著增长。但少数股东损益 -1,446.37 万（24 年 -515.22 万），主要因孙公司阿尔玛伊（法国）亏损拖累。经营活动现金流 -4,815.30 万（24 年 +461.02 万）—— 现金流压力突出，反映海外子公司经营压力。

16.2 阿尔玛伊技术有限公司（关键三级子公司）

持股关系：大连藏龙光电子持股 → 25-01-02 增资后由 70.01% → 77.46%（公司间接持股 = 62.65% × 77.46% ≈ 48.54%）
注册地：法国 / 记账本位币欧元
税率：25%
业务：光通信器件相关研发与生产
25 年增资明细：大连藏龙以 1,499.88 万欧元认购新股 2,858 股 + 其他股东 99.71 万欧元认购 190 股；增资款项 25-01-02 出资到位
本次交易：购买成本 11,359.63 万元 - 按取得股权比例计算的子公司净资产份额 9,053.05 万元 = 差额 2,306.58 万元（其中调整资本公积 -1,490.00 万）
商誉测试：账面原值 3,203.24 万 - 已全额计提商誉减值 3,064.86 万（截至 2025-12-31）= 账面价值 138.38 万；资产组可收回金额 1.30 亿（账面价值 1.09 亿）—— 商誉已全减值，但资产组本身经营仍有可收回价值
法国巴黎银行借款：以应收研发退税款（27,597,745 元）为质押 → 短期借款 1,035.77 万元

→ 阿尔玛伊商誉全额减值 + 大连藏龙合并少数股东亏损 -1,446.37 万——海外子公司持续亏损是 25 年净利润的 重要拖累。

16.3 光迅丹麦有限公司

持股：100%（非同一控制下合并）
注册地：丹麦
业务：生产销售
商誉：账面原值 655.89 万 / 无减值
资产组：账面价值 1.30 亿 / 可收回金额 1.96 亿（折现率 11.25%-12.44%）

16.4 武汉电信器件有限公司（电信器件）

持股：100%（同一控制下合并）
注册资本：1.55 亿
税率：15%（高新技术企业认定，2023-12-08 至 2026 年）
关键应收账款（母公司层面）：母公司前 5 名应收账款排第一，应收账款余额 3.17 亿，占母公司应收 21.59%

17. 联营企业深度分析

17.1 武汉光谷信息光电子创新中心有限公司（37.50% 持股）

指标	25 年（元）	24 年（元）	YoY
流动资产	328,784,546	293,997,912	+11.83%
非流动资产	141,577,431	166,794,804	-15.12%
资产合计	470,361,977	460,792,716	+2.08%
流动负债	53,950,899	36,118,257	+49.37%
非流动负债	267,966,395	286,284,764	-6.40%
负债合计	321,917,295	322,403,021	-0.15%
净资产	148,444,683	138,389,695	+7.27%
营业收入	113,108,714	143,063,376	-20.94%
净利润	10,054,987	5,711,512	+76.05%（实质性扭亏后大幅增长）
公司按 37.50% 应享有净利润	3,770,621	2,141,817	—
25 年末账面价值	55,666,756	51,896,136	+7.27%

→ 武汉光谷信光 25 年净利润 1,005.50 万（vs 24 年 571.15 万，+76.05%）——联营企业 25 年实现实质性扭亏增长。v0.3 模板备注的"持续亏损"表述基于早期数据，25 年已发生重大改善。但营收同比 -20.94%——可能是定价压力下的转型期。

17.2 关联方 D（联营 45%）

业务：山东济南 / 量子信息
25 年净利润 8.14 万（24 年 -57.53 万，扭亏）
25 年公司按权益法应享有净利润 36.65 万元
25 年末账面价值 718.09 万

17.3 信科概念验证天使创业投资基金（武汉）合伙企业（23.27%）

业务：武汉 / 投资管理
25 年净利润 86.16 万（24 年 -59.94 万，扭亏）
25 年公司按权益法应享有 20.36 万元
25 年末账面价值 3,206.10 万

→ 三家联营企业 25 年合计应享有投资收益 401.09 万元（与利润表"投资收益 401.09 万"完全一致），全部为权益法核算的长期股权投资收益。

18. 应收账款 + 票据明细

18.1 应收账款账龄结构

账龄	期末账面余额（万）	期初账面余额（万）
1 年以内（含 1 年）	117,101.39	229,422.90
1 至 2 年	6,454.43	6,159.58
2 至 3 年	1,773.41	1,026.88
3 至 4 年	378.16	609.40
4 至 5 年	472.68	248.76
5 年以上	1,953.77	1,831.52
合计	128,133.84	239,299.03

→ 1 年内占比 91.40%，应收质量佳。

18.2 应收账款单项计提坏账

5 名客户合计 351.19 万元 100% 计提坏账（"预计无法收回"），具体客户名称未披露。

18.3 应收款项融资

项目	期末余额（万）	期初余额（万）
应收票据	10,983.31	26,235.98

期末已背书或贴现且尚未到期的应收款项融资 33,600.35 万（银行承兑汇票），应收票据流动性管理合理。

18.4 前 5 大应收账款客户

排名	客户	应收账款余额（万）	占比	坏账准备（万）
1	客户一	9,875.08	7.71%	236.43
2	关联方 A	9,371.79	7.31%	18.74
3	客户三	7,746.66	6.05%	61.97
4	客户四	7,308.85	5.70%	76.83
5	客户五	6,024.43	4.70%	12.05
合计	—	40,326.82	31.47%	406.02

→ 应收账款 TOP 5 含 1 名关联方（关联方 A），其他 4 名为非关联方客户。

19. 关键审计事项（致同审计签发）

审计意见：标准的无保留意见
签署日期：2026-04-21
审计机构：致同会计师事务所（特殊普通合伙）/ 报酬 47 万元 / 连续审计 2 年
签字会计师：李炜、刘朝霞
审计报告文号：致同审字（2026）第 420A014168 号

关键审计事项 1：营业收入的确认

25 年营收 119.29 亿，同比 +44.20%，金额重大；收入确认期间存在潜在错报的固有风险较高
审计程序：内控评价 + 销售合同检查 + 毛利率分析 + 函证 + 资产负债表日前后跨期检查

关键审计事项 2：存货跌价准备的计提

存货账面余额 62.89 亿元 / 跌价准备 5.43 亿元 / 账面价值 57.46 亿元
涉及管理层重大判断和估计 → 影响财务报表重大
审计程序：内控评价 + 跌价计提政策评价 + 存货监盘 + 长库龄/技术更新迭代/质量不合格存货跌价检查 + 可变现净值参数复核 + 重新计算

内部控制审计

审计意见：标准无保留意见
会计师事务所出具的内控审计报告与董事会的自我评价报告意见一致

20. 子公司股权变动 + 投资活动

20.1 投资活动现金流分项（25 年）

项目	25 年（亿）	24 年（亿）
取得投资收益收到的现金	0.24	0.35
处置固定资产、无形资产收回的现金净额	0.01	0.00
收到其他与投资活动有关的现金（理财赎回）	4.70	10.73
投资活动现金流入小计	4.95	11.08
购建固定资产、无形资产支付的现金	8.25	7.07
投资支付的现金	0	0.56
支付其他与投资活动有关的现金	0	2.40
投资活动现金流出小计	8.25	10.03
投资活动现金流净额	-3.31	1.05

→ 投资活动净流出 3.31 亿，主要是产能扩张投资：购建固定资产支付现金 8.25 亿（vs 24 年 7.07 亿，+16.69%）—— 产能扩张持续加码。

20.2 25 年股权投资变动

报告期投资额：0 元（vs 24 年 5,604.13 万元，-100%）
未发生重大股权投资（25 年）
未发生重大非股权投资（25 年）
唯一的股权变动：阿尔玛伊技术有限公司增资（25-01-02），增资金额 1,599.59 万欧元

20.3 在建工程

项目	期末（万）	期初（万）	进度
在安装设备	1,555.90	7,170.23	78.93%
生产线改造升级	0	263.62	100%
新产业园二期	6,121.41	0	19.60%（25 年新增）
其他	276.65	1,409.24	88.08%
合计	7,953.97	7,433.85	—

→ 新产业园二期 25 年新增 6,121.41 万投资（预算 3.12 亿，进度 19.60%）—— 重要产能新建项目启动。

21. 投资者关系活动（25 年报告期内）

时间	形式	对象
2025-04-25	电话沟通	国泰海通证券等 70 家机构
2025-04-29	网络平台线上交流	全景网投资者（机构 + 个人）
2025-06-12	网络平台线上交流	全景网投资者（机构 + 个人）
2025-09-01	电话沟通	国泰海通证券、招商证券等 68 家机构

→ 全年公司接待机构调研 4 次，覆盖 138+ 机构投资者—— 披露密度低于设备类同业，主要因公司体量较大 + 调研活动相对集中。

22. 控股股东无偿划转事项（重大期后事项）

关键期后事项（2026-04-15）

2026-04-15：公司收到实际控制人中国信息通信科技集团有限公司下发的《关于无偿划转烽火科技集团有限公司所持下属企业国有产权有关事宜的通知》（信科投管[2026]9 号）
核心内容：拟将烽火科技集团有限公司所持本公司 291,478,944 股股份（占公司总股本的 36.13%）无偿划转至芯珂（武汉）技术有限公司持有
划转完成后：公司控股股东将变更为 芯珂（武汉）技术有限公司，公司实际控制人仍为中国信息通信科技集团有限公司
截至 2026-04-21：本次划转事项尚未签订协议，尚需办理相关法律手续，股权划转的时间尚存在不确定性

→ 国资重组重要信号：烽火科技持有的 36.13% 拟无偿划转至新主体"芯珂（武汉）技术有限公司"——实际控制人不变（仍为中国信科），但持股结构调整，可能为后续业务整合 / 治理结构优化 / 其他战略重组铺路。需密切关注后续公告。

23. 待核对 / 存疑

客户 1-5 名实际名称未披露：商业秘密保护，需结合 IR + 调研推测；客户 1（销售 18.08 亿 / 占比 15.16%）很可能是国内头部云服务商或电信运营商
关联方 A/B/C/D 实际名称未披露：年报全部以代号"关联方 A 及其控股子公司 / 关联方 B / 关联方 C / 关联方 D"列示，需深度尽调
关联方 A 销售 2.53 亿 + 应收账款 0.94 亿规模显著：但年报披露"前五名客户中关联方销售额占年度销售总额比例 0.00%"——关联方 A 应不在前 5 大客户中，规模在客户 5（4.39 亿）之下
2025 年股权激励的 967 名激励对象具体岗位结构未单独披露：仅披露管理人员/销售/研发/生产合计 967 名 / 1,325.91 万股
武汉光谷信光 25 年净利 +76.05% 增长背景：v0.3 模板备注"联营 37.5% 持续亏损"——25 年实际已扭亏增长，需更新口径
芯珂（武汉）技术有限公司：作为预定接收 36.13% 股权的新主体，背景信息缺乏，需后续公告披露
新产业园二期项目完成时间：年报未明确披露预计完成日期
23 年定增剩余 3.43 亿是否会调整用途：年报披露"将根据经营发展需要用于承诺的募集资金项目"
25 年定增 35 亿用途细分：年报正文未披露募集资金具体投向，需结合定增方案公告
海外子公司阿尔玛伊持续亏损是否会再次减值：商誉已全额计提，但资产组本身仍有 1.09 亿账面价值，需关注未来现金流压力
大连藏龙 25 年经营活动现金流 -4,815.30 万：原因未明确披露，需后续披露

口径校验

指标	25 年报口径	25H1 半年报口径（2025-08-28 披露）	25Q3 季报口径	是否一致
25 全年营收	119.29 亿	—	—	年报独有
25 全年归母	9.46 亿	—	—	年报独有
25 H1 营收	52.43 亿（22.22 + 30.21）	半年报应一致	—	待半年报对照
25 H1 归母	3.72 亿（1.50 + 2.22）	半年报应一致	—	待半年报对照
25 1-9 月营收	85.32 亿（22.22 + 30.21 + 32.89）	—	季报应一致	待季报对照
25 1-9 月归母	7.19 亿（1.50 + 2.22 + 3.47）	—	季报应一致	待季报对照
25Q3 单季归母	3.47 亿（创历史新高）	—	—	年报独有
25Q4 单季营收	33.97 亿	—	—	年报独有
25Q4 单季归母	2.27 亿	—	—	年报独有
25 全年综合毛利率	23.31%	—	—	年报独有
数据与接入营收（25 年）	84.63 亿（+65.89%）	—	—	年报独有
传输营收（25 年）	34.12 亿（+9.97%）	—	—	年报独有
数据与接入毛利率（25 年）	21.85%（+4.02 pct）	—	—	年报独有
传输毛利率（25 年）	26.52%（-2.24 pct）	—	—	年报独有

25 H1 vs 25 H2 节奏对照（基于年报分季度数据）

25H1 营收 52.43 亿（25Q1 22.22 + 25Q2 30.21）
25H2 营收 66.86 亿（25Q3 32.89 + 25Q4 33.97）
25H2 / 25H1 = 1.275 倍——下半年验收明显走高，但分布相对均衡（Q3 与 Q4 营收接近）
25H1 归母 3.72 亿 vs 25H2 归母 5.74 亿，25H2 / 25H1 = 1.54 倍——下半年盈利能力显著优于上半年
25Q3 归母 3.47 亿为全年盈利顶峰，Q4 由于资产减值集中计提（存货跌价 3.10 亿）回落至 2.27 亿

§v0.3 数据回写到深档的优先项

§1 一句话卡位：补全年实际业绩 119.29 亿 / 9.46 亿（+43.10%）/ ROE 9.88% + 数据与接入占比跃升至 70.94%（AI 算力主驱动）
§2 股权与管理层：补 2025-11-10 第八届董事会换届 + 黄宣泽继任董事长 + 胡强高继任总经理 + 赵勇接任独立董事 + 2026-04-15 烽火科技拟无偿划转 36.13% 至芯珂（武汉）
§3 业务结构：补 25 全年分产品营收 + 毛利率明细 + 25Q1-Q4 季度节奏 + 国内外分布
§4 主要产品矩阵：补 1.6T DR8 量产导入 + 800G 6 大规格 + 400G 4 大规格 + 4 个资本化研发项目（相干器件资本化增量最大）
§5 技术路线：补研发投入 11.36 亿 / 占比 9.52% / 累计专利 3,000+ / 1,391 名研发人员 / 53.91% 股份支付投向研发
§6 产业链上下游：补海外 8 家子公司分布 + 中信科系 35+ 家关联方网络 + 联营 3 家
§7 主要客户：补前 5 大客户合计 48.49% + 客户 1 18.08 亿（15.16%，年度第一大）+ 关联方 A 销售 2.53 亿
§8 产能与扩产：补 23 年定增 79.90% 进度 + 25 年定增 35 亿（已深交所审核通过）+ 新产业园二期 19.60% + 阿尔玛伊增资完成（70.01% → 77.46%）
§9 财务画像：补 25 全年财务全貌 + 25Q3 单季归母 3.47 亿创历史新高 + 25Q4 资产减值集中拖累 + 25H2 / 25H1 归母 = 1.54 倍
§10 关键事件时间线：补 2025-01-02 / 2025-04-22 / 2025-05-20 / 2025-06-20 / 2025-09-09 / 2025-11-10 / 2025-11-24 / 2026-02-26 / 2026-04-15 等多个新事件
§11 跟踪指标：补"信科财务公司存款 16.61 亿（占货币资金 37.41%）+ 中信科委托贷款 8,000 万（拆入）+ 阿尔玛伊商誉全减值 + 大连藏龙经营现金流 -4,815 万"
§12 多空逻辑：看多补"无对外担保 + 经营现金流 +16.28 亿（由负转正）+ 800G/1.6T 产品引领 + 25 年定增 35 亿即将到位"；看空补"存货跌价 3.10 亿（计提率 8.64%）+ 阿尔玛伊持续亏损拖累 + 关联交易规模仍然较大 + 25 年因定增不分红"

§24. 资料索引（v0.3 新增）

公司 25 年年报全文：2026-04-23 披露 / 167 页 / 致同会计师事务所审计 / 标准无保留意见
审计报告文号：致同审字（2026）第 420A014168 号 / 签署日 2026-04-21
关键审计事项：营业收入的确认 + 存货跌价准备的计提
巨潮资讯网公告：编号 2025-029（25 年股权激励首次授予完成）/ 2024-024（募投项目调整等）
股票简称：光迅科技 / 股票代码：002281 / 上市地：深圳证券交易所
法定代表人：黄宣泽
主管会计工作负责人：向明
会计机构负责人：储诚靖
总股本：806,675,752 股（截至 2025-12-31）
可分配利润：44.08 亿元（截至 2025-12-31）
资产负债率：37.92%（25 年末）vs 38.07%（24 年末）

光迅科技 2025 年年度报告 摘要