普源精电 2025 年年度报告摘要

字段对齐 _schema/模板_原始资料摘要.md v0.3。基础 12 块 PDF 摘要字段 + §13-§24 深度补丁 + 可回写 wiki 增量。数据源：25 年报 PDF（2026-04-20 披露 / 266 页）。编制基准日：2025-12-31；审计：德勤华永会计师事务所，标准无保留意见。

1. 业务结构

总营收 9.00 亿元，同比 +16.04%（24 年 7.76 亿 → 23 年 6.71 亿，三年逐年增长）。归母净利润 0.86 亿元，同比 -6.74%（24 年 0.92 亿 → 23 年 1.08 亿）。扣非归母 0.38 亿元，同比 -34.00%（口径解释：所得税增加 2,045 万 + 营业外支出减少使非经常性损益增加，共同造成扣非下降）。综合毛利率 55.08%，同比 -4.06 pct（结构性下降）。

分行业（仅一行业：电子测试测量仪器及解决方案）：

行业	25 年营收（亿）	YoY	毛利率	毛利率同比
电子测试测量仪器及解决方案	8.85（主营）	+15.81%	55.62%	-4.14 pct

分产品（解决方案高速增长）：

产品线	25 年营收（亿）	25 年占比	YoY	毛利率	毛利率同比
电子测试测量仪器	7.06	79.78%	+11.35%	53.27%	-3.37 pct
解决方案及其他	1.79	20.22%	+37.58%	64.93%	-10.09 pct

核心信号：解决方案占主营收入 20.22%（24 年约 17%），增速 +37.58% 远超仪器 +11.35%——SPQ 数字化阵列测控系统 25 年单产品 5,176.73 万（同比 +910.26%）是解决方案高速增长的核心引擎；但解决方案毛利率 -10.09 pct 是综合毛利率下降的核心原因（教育类项目 + 销售结构变化）。

分地区（境内强、境外稳）：

区域	25 年营收（亿）	占比	YoY	毛利率	毛利率同比
境内	5.67	64.13%	+15.85%	59.73%	-4.73 pct
境外	3.17	35.87%	+15.74%	48.29%	-3.10 pct

境内/境外营收增速基本一致（约 +16%），但境内毛利率（59.73%）显著高于境外（48.29%）。马来西亚槟城生产中心仍处产能爬坡期，制造成本拖累境外毛利。

分销售模式：

模式	25 年营收（亿）	占比	YoY	毛利率
经销	5.86	66.25%	+17.00%	55.16%
直销	2.98	33.64%	+14.61%	56.52%
ODM	0.01	0.12%	-69.30%	63.14%

经销仍是主要模式，但直销毛利率（56.52%）与经销（55.16%）已基本持平——大客户战略 + 自营电商 + 终端销售（高端产品）拉动直销结构。

2. 主要产品矩阵

数字示波器（核心型号）

按技术平台分类：

技术平台	产品系列	最高带宽	最高采样率	垂直分辨率
仙女座	DS80000	13GHz	40GSa/s	8bit
凤凰座	DS70000 / MSO8000 / DS8000-R / MSO/DS7000 / MSO5000 / MSO5000E	5GHz	20GSa/s	8bit
凤凰座	MSO/DS9000 系列	4GHz	20GSa/s	8bit
半人马座	DHO4000 / DHO1000 / DHO900 / DHO800	800MHz	4GSa/s	12bit
半人马座	MHO/DHO5000 / MHO900	1GHz	4GSa/s	12bit
UltraVision	DS6000 / MSO/DS4000 / MSO/DS2000 / MSO/DS1000Z / DS1000Z-E	1GHz	5GSa/s	8bit
UltraZoom	DS1000E/U	100MHz	1GSa/s	8bit

自研示波器占数字示波器收入比 86.77%（25 年）/ 89.48%（26Q1）—— 自研技术已构成数字示波器主体。DS80000 13GHz 高带宽 国内首家突破国际同业长期垄断，MHO/DHO 系列 12bit 高分辨率 国内首家自研。

射频类仪器

产品	产品系列	最高输出频率	关键性能
实时频谱分析仪 RSA6000	25 年新品	5kHz-26.5GHz	相位噪声 -108dBc/Hz@10kHz
矢量网络分析仪 DNA6000/DNA5000	25 年新品	5kHz-26.5GHz	动态范围 -127dB
微波信号发生器 DSG5000	量产	9kHz-20GHz	相位噪声 <-133dBc/Hz @10kHz
射频信号发生器 DSG3000B / DSG800	量产	9kHz-13.6GHz	相位噪声 <-116dBc/Hz @20kHz
频谱分析仪 DSA800 / DSA700	量产	9kHz-7.5GHz	相位噪声 <-98dBc/Hz @10kHz
实时频谱/信号分析仪 RSA5000/RSA3000/RSA3000E	量产	9kHz-6.5GHz	相位噪声 <-108dBc/Hz @10kHz

波形发生器

产品	产品系列	最高带宽	最高采样率
任意波形发生器 DG70000	旗舰	5GHz	12GSa/s
函数/任意波形发生器	DG5000/DG4000/DG2000/DG1000Z/DG1000U/DG900/DG800/DG900Pro/DG800Pro/DG5000 Pro	500MHz	2.5GSa/s

SiFi 技术平台 5GHz 任意波形发生器 国内首发，国际竞争力强。

电源及电子负载

产品	产品系列	最大输出功率	精度
可编程线性直流电源	DP2000 / DP900 / DP800 / DP700	222W	1mV/0.1mA
大功率直流电源	DP5000 / DP3000	15kW（可并联至 1.5MW）	5digits
可编程直流电子负载	DL3000	350W	1mV/1mA

万用表与数据采集器

产品	产品系列	性能
6.5 位数字万用表	DM3068	6.5 位 / 0.0035% 直流电压精度
5.5 位数字万用表	DM3058/E / DM858/E	5.5 位 / 0.015%
数据采集/开关系统	M300 / M301 / M302	6.5 位 / 320 通道

模块化仪器与解决方案（公司战略重点）

产品/技术平台	产品系列	最高采样率	最大通道数	分辨率
数字收发仪 SUA8000	模块化仪器（24 年新品）	8GSa/s	8	14bit
阵列测控系统 SPQ	解决方案旗舰（25 年新品 / 26Q1 单季 +602%）	10GSa/s	128	14bit

探头及其他

高带宽有源差分探头 PVA9000：13GHz / 2.5Vpp
无源探头 RP1018H / RP1300H / RP6150A / RP3500A：1.5GHz / 18kV
有源探头 PVA8700/PVA8350/PVA7250/PVA7150S/RP7150S/RP7150/RP7080S/RP7080：7GHz / 6.25V
电流探头：100MHz / 500A
高压差分探头 PHA2150/PHA1150/PHA0150/RP1100D/RP1050D/RP1025D：500MHz / 6.5kV
逻辑探头 RPL2316：16 通道 / 40V

25 年新品（密集发布）

DNA5000/6000 系列矢量网络分析仪
MHO900 高分辨率数字示波器
RSA6000 系列实时频谱分析仪
SPQ 数字阵列测控系统

3. 技术进步

研发投入

指标	2025	2024	2023
费用化研发投入	2.26 亿	2.07 亿	—
资本化研发投入	0	0	—
研发投入合计	2.26 亿	2.07 亿	1.43 亿
占营收比例	25.09%	26.64%	21.30%
资本化比例	0%	0%	—

研发投入 +9.30%、占比从 26.64% 降至 25.09%——绝对额持续增长 + 营收增速更快带来摊薄。资本化率 0% 表明研发支出全部费用化，盈利质量真实。

在研项目（25 年披露 4 大项目）

项目	预计总投资（万）	本期投入（万）	累计投入（万）	进展	技术水平
高分辨率高带宽示波器产品	8,000	1,973	3,072	进行中	行业先进
高带宽高分辨率示波器产品	7,000	1,515	1,515	进行中	行业先进
微波射频产品	6,500	3,144	4,733	进行中	国内先进
直流精密产品	3,500	1,990	1,990	进行中	国内先进
合计	25,000	8,623	11,310	—	—

关键洞察：4 大在研项目均为高端旗舰产品迭代，覆盖示波器（含 13GHz 高带宽 + 12bit 高分辨率）、微波射频（频谱仪 / VNA / 信号源）、直流精密（电源 / 负载）三大主线，对应通信 / 半导体 / 新能源应用场景。

研发人员结构

维度	2025	2024	变动
研发人员总数	327 人	310 人	+5.48%
占员工比例	46.78%	44.48%	+2.30 pct
研发人员薪酬合计（万）	10,165	8,754	+16.12%
研发人员平均薪酬（万/人）	31.09	28.23	+10.13%

学历结构：博士 7 / 硕士 164 / 本科 145 / 专科 7 / 高中及以下 4 → 硕士及以上占 52.3%（高端研发主导）。

年龄结构：30 岁以下 194（59.3%）/ 30-40 岁 86 / 40-50 岁 45 / 50 岁以上 2 → 年轻化研发团队。

专利与软著（截至 2025-12-31）

类型	累计获得	本年新增获得
发明专利	453	22
实用新型专利	45	13
外观设计专利	55	3
软件著作权	147	8
其他	9	0
合计	709	46

报告期累计申请数 1,187，获得数 709。本期新申请 61 件 / 获得 46 件。

核心技术清单（自研）

硬件架构：高精度低噪声模拟前端（18μVrms 低噪声）；波形发生器模拟前端（>1GHz 带宽 / -10V 信号输出）；高精度宽量程电流测量
软件架构：示波器平台架构（分层软件 / 模块化 / 跨平台 / 高扩展）
算法：自适应信号去噪；自动电平控制（数字 ALC + 恒温补偿）

4. 行业地位

公司层面荣誉

国家专精特新"小巨人"企业（2023 年，数字示波器）
国家级专精特新"小巨人"企业
国家知识产权示范企业 / 知识产权强国建设示范创建企业
国家智能制造优秀场景
国家火炬计划产业化示范项目
第四十九届及第五十届 R&D100 Awards 大奖
中国仪器仪表学会科技进步奖
第二十四届中国专利金奖
中国机械工业科学技术二等奖
苏州市质量奖 / 苏州市科技进步奖

行业排名（Frost & Sullivan）

2024 年营收口径全球电子测试测量仪器行业第八名
中国最大的电子测量仪器供应商
中国最大的数字示波器供应商（全球第五）
中国最大的波形发生器供应商（全球第三）
国内首家且唯一一家实现搭载自研专用集成电路（ASIC）数字示波器商业化的企业

行业空间数据（年报披露 / Frost & Sullivan）

2024 年全球测试测量仪器及解决方案市场规模约人民币 1,100 亿元
2025-2029 年 CAGR 8.6%
2029 年达到约人民币 1,700 亿元

标准制定参与

GB/T15289-2013《数字示波器》国家标准（参与起草）
函数信号发生器、采样示波器、无源电压探头三项行业标准（参与起草）
2024-12-13 获 LXI 联盟授权成为亚太地区唯一 LXI 测试认证中心
全国电子测量仪器标准化技术委员会委员

同业对比（年报口径）

公司是国内电子测量仪器领域拥有最完整全球人才储备的企业之一（Frost & Sullivan）。在国内电子测量仪器企业的海外收入中排名首位（2024 年）。

5. 客户结构

前 5 大客户（25 年）

前 5 大客户合计销售 2.76 亿，占年度销售总额 31.15%（集中度中等，未达单一依赖）。前 5 大客户中关联方销售占比 0%（无关联交易）。

排名	销售额（万元）	占比	关联关系
客户 1	11,263.15	12.73%	否
客户 2	4,935.76	5.58%	否
客户 3	4,785.42	5.41%	否
客户 4	4,141.38	4.68%	否
客户 5	2,435.04	2.75%	否
合计	27,560.75	31.15%	—

第一大客户单笔 1.13 亿（占比 12.73%）——这是 25 年新增亮点，去年同期未达 12% 集中度。光通信领域核心大客户 25 年同比 +70.45%（公司大客户整体 +54.98%）→ 第一大客户高概率为光通信大客户。

大客户领域结构（年报口径，去套话）

光通信领域核心大客户：25 年 +70.45%（26Q1 +147.71%）
公司整体大客户：25 年 +54.98%（26Q1 +194.17%）
大客户战略客户类型：通信 / 半导体 / 新能源 / 教育与科研 / 系统集成

客户名单（间接披露）

公司服务的下游客户类别：通信、新能源、半导体、教育与科研、系统集成等高成长性行业。在光通信与光模块测试 / 新能源汽车与储能 / SiC、GaN 功率器件 / 半导体 ATE 测试已积累头部行业客户。

应用领域结构

通信（含光通信，最大新增长极）
半导体（ATE 测试 + 芯片设计 / 晶圆制造 / 封装测试）
新能源（EV / 储能 / 充电桩）
教育与科研
系统集成

6. 产能与扩产

产销量（25 年）

项目	2025	2024	YoY
销售量（台）	141,764	126,387	+12.17%
生产量（台）	143,201	121,074	+18.27%
库存量（台）	17,316	15,879	+9.05%

资产负债表（关键变动）

项目	25 年末（亿）	25 年初（亿）	变动比例	说明
货币资金	3.52	—	—	—
交易性金融资产	14.85	17.81	-16.62%	大额存单 + 结构性存款
长期股权投资	0.20	0	—	新增苏州元禾重元寅虎股权投资合伙企业 2,000 万（持股 45.87%）
其他非流动资产	1.32	0.02	+5,257.86%	主要系预付固定资产款增加
其他流动资产	0.33	0.12	+173.46%	港股 IPO 中介费资本化
短期借款	0.63	3.61	-82.65%	大幅偿还银行短期借款
应付职工薪酬	0.61	0.44	+37.64%	年终奖增加
应交税费	0.24	0.15	+59.84%	增值税 + 企业所得税增加
总资产	35.85	38.53	-6.96%	微降
归母净资产	31.61	31.68	-0.22%	微降
境外资产	1.80	—	占比 5.03%	全球化布局

募集资金使用（三次募集）

首次公开发行（22-04-01 到位）： - 募集总额 18.46 亿 / 净额 16.66 亿 - 累计投入 9.69 亿（58.16%） - 超募资金总额 9.16 亿，累计投入 2.74 亿（29.91%） - 25 年投入 2,821.46 万（占比 1.69%）

向特定对象发行股票（23-09-15 到位）： - 募集总额 2.90 亿 / 净额 2.87 亿 - 累计投入 1.14 亿（39.90%） - 25 年投入 5,240.24 万（占比 18.27%） - 变更用途的募集资金 7,064 万

向特定对象发行股票（24-09-27 到位）： - 募集总额 5,000 万 / 净额 5,000 万 - 累计投入 1,217 万（24.33%） - 25 年投入 435.23 万（占比 8.70%）

三次募集合计 21.86 亿，累计已用 10.96 亿。

子公司收购：耐数电子（24 年完成）

2024 年通过现金 + 发行股份相结合方式完成北京普源耐数电子 100% 股权收购
业绩承诺：24-26 年合并扣非归母三年累计 ≥ 8,700 万 + 每年 ≥ 1,500 万
25 年实际扣非归母 4,736.10 万（完成率 315.74%）
24 年实际扣非归母 4,632.40 万（完成率 308.82%）
24-25 累计已实现 9,368.5 万 → 业绩承诺已超额完成

海外网点

苏州（总部）+ 北京 + 上海 + 西安 + 深圳 + 马来西亚 6 大研发中心
北京普源（一级全资子公司）：电子测量仪器芯片研发 + 销售
新加坡普源 RIGOL TECHNOLOGIES(SINGAPORE) PTE. LTD.（一级全资子公司）
上海普源：电子测量仪器芯片研发与服务
马来西亚普源：研发 + 生产 + 销售
耐数电子（北京普源耐数电子）：电子测量仪器及软件研发、制造、销售（100% 持股，24 年完成）
美国普源 RIGOL TECHNOLOGIES USA（二级全资子公司）
欧洲普源 RIGOL Technologies EU GmbH（二级全资子公司）
日本普源（二级全资子公司）
香港普源 RIGOL TECHNOLOGIES HK（二级全资子公司）
韩国普源（一级全资子公司）

主要子公司业绩

子公司	注册资本（万）	总资产（万）	净资产（万）	营收（万）	净利润（万）
北京普源	3,000	18,615	17,197	8,358	2,043
耐数电子	5,000	17,168	13,448	10,007	4,743
上海普源	50,000	51,333	42,461	6,289	-2,213
马来西亚普源	9,840	17,004	8,077	7,436	-1,739

耐数电子 25 年净利润 4,743 万（贡献合并归母 8,608 万的 55.1%）—— 24 年并入后已成为重要利润来源。上海普源 / 马来西亚普源仍亏损（产能爬坡 + 研发中心持续投入）。

员工结构（25 年末）

在职员工合计 699 人（母公司 399 + 主要子公司 300）
生产 100 / 销售 134 / 研发 327（46.78%） / 管理支持 138
教育程度：硕士及以上 245 / 本科 344 / 大专及以下 110 → 硕士占 35.05%

7. 供应链关键上游

前 5 大供应商（25 年）

前 5 大供应商合计采购 0.95 亿，占采购总额 23.56%（集中度中等）。前 5 大供应商中关联方采购占比 0%（无关联交易）。

排名	采购额（万元）	占比
供应商 1	3,451.31	8.53%
供应商 2	1,923.55	4.75%
供应商 3	1,403.92	3.47%
供应商 4	1,386.23	3.43%
供应商 5	1,367.08	3.38%
合计	9,532.10	23.56%

上游分类与采购模式

物料类型：电子元器件 + 结构件 + PCB + 显示屏 + 辅助材料
采购模式：MRP（物料需求计划）+ JIT（准时制）
业界领先 ERP 系统 + 供应商关系管理系统 SRM + 库存管理系统 WMS + MES——供应链信息化程度高
以销定产 + 合理库存 生产模式
核心生产自主：封装测试 / 核心 PCBA / 软件烧录 / 板级测试 / 整机组装 / 高端探头
非核心外协：低价值或非核心生产采用外协加工模式

营业成本结构（25 年）

项目	25 年（亿）	占总成本比例	YoY
直接材料	3.01	76.62%	+29.04%
直接人工	0.13	3.24%	+31.56%
制造费用	0.47	11.88%	+29.34%
外协加工	0.087	2.22%	+73.20%（注 1：非核心生产工序外包增加）
运费	0.17	4.28%	+21.06%
关税	0.069	1.76%	-27.88%（注 3：马来西亚槟城基地投产，对美关税减少）
合计	3.93	100%	+27.74%

直接材料占营业成本 76.62%——典型仪器类公司物料成本主导特征。

解决方案成本结构（25 年）

项目	25 年（亿）	占解决方案成本比例	YoY
直接材料	0.52	82.88%	+97.36%（注 2：解决方案 +37.58%）
直接人工	0.045	7.21%	+149.71%
制造费用	0.044	6.97%	+53.26%
运费	0.015	2.39%	+74.59%
关税	0.0035	0.56%	-42.54%
合计	0.63	100%	+93.16%

解决方案直接人工成本 +149.71%（材料 +97.36%）——定制化项目人力投入显著抬升。

8. 财务要点

主要财务指标

科目	2025	2024	2023	25 年 YoY
营业收入	9.00 亿	7.76 亿	6.71 亿	+16.04%
利润总额	0.91 亿	0.77 亿	1.14 亿	+18.53%
归母净利润	0.86 亿	0.92 亿	1.08 亿	-6.74%
扣非归母	0.38 亿	0.58 亿	0.60 亿	-34.00%
经营活动现金流净额	0.96 亿	1.17 亿	-0.18 亿	-17.87%
基本 EPS（元）	0.44	0.49	0.60	-10.20%
加权 ROE	2.71%	3.11%	4.00%	-0.40 pct
总资产	35.85 亿	38.53 亿	32.66 亿	-6.96%
归母净资产	31.61 亿	31.68 亿	28.89 亿	-0.22%
综合毛利率	55.08%	59.14%	—	-4.06 pct

分季度营收/归母（25 年）

季度	营收（亿）	归母（亿）	扣非归母（亿）	经营现金流净额（万）
Q1	1.68	0.04	-0.090	349.32
Q2	1.87	0.12	-0.015	-1,716.93
Q3	2.42	0.24	0.128	1,085.06
Q4	3.03	0.45	0.362	9,929.36

逐季加速：Q1 → Q4 营收依次 +80.5%（Q4 vs Q1），归母 Q4 / Q1 = 12.0 倍 / 扣非由亏转盈到 0.36 亿——典型 H2 验收节奏，Q4 单季归母 4,542 万已超 Q1+Q2 合计的 1.83 倍。

三费

科目	2025	2024	YoY
销售费用	1.22 亿	1.03 亿	+19.43%
管理费用	0.98 亿	1.03 亿	-4.28%
财务费用	0.028 亿	0.13 亿	-78.88%（汇率变动 + 偿债减少利息）
研发费用	2.26 亿	2.07 亿	+9.30%

非经常性损益（25 年）

项目	25 年（万）	24 年（万）	23 年（万）
非流动性资产处置损益	-1.47	-41.59	-3.21
政府补助	521.12	504.90	581.74
金融资产/负债公允价值变动 + 处置损益	5,036.50	5,452.28	5,275.49
取消/修改股权激励一次性确认股份支付	0	-321.49	0
其他营业外	-65.93	-1,665.64	-164.86
减：所得税影响	729.70	528.37	888.78
合计	4,760.52	3,400.10	4,800.39

非经常性损益 4,760 万 / 归母 8,608 万 = 55.30%——盈利质量较低（投资理财占主要部分）。扣非归母 3,848 万 / 归母 8,608 万 = 44.70%。

现金流分项

项目	2025	2024	YoY
经营活动现金流净额	0.96 亿	1.17 亿	-17.87%
投资活动现金流净额	2.68 亿	-1.77 亿	转正（理财产品到期收回）
筹资活动现金流净额	-4.32 亿	2.01 亿	-314.66%（偿还短期借款）

经营现金流 0.96 亿 / 归母 0.86 亿 = 1.12——回款质量良好（高于 1）。

公允价值计量项目（25 年）

项目	期初余额（亿）	期末余额（亿）	当期变动	对当期利润影响
交易性金融资产（大额存单/结构性存款）	17.81	14.85	-2.96	+5,057 万
衍生金融负债	0.0007	0.0032	+0.0024	-20 万

公允价值变动收益 +5,036 万 = 非经常性损益主要来源。

分红预案（25 年）

基数：扣除回购专户 52 万股，实际参与分配 1.93 亿股
每 10 股派现 4 元（含税）
现金分红总额 7,734.18 万元
现金分红比例 89.84%（占归母 0.86 亿）
25 年回购 4,002 万元计入"现金分红等值"
回购 + 分红合计 1.17 亿，占归母 136.34%——超额分红

近三年累计分红口径

累计现金分红 24,740.49 万
累计回购并注销 0
三年现金分红 / 三年年均净利润 = 259.21%——远超监管要求

9. 管理层讨论（去套话后的实质判断）

25 年业绩驱动归因

营收 +16.04% 主因：自研核心技术平台数字示波器收入 +18.61%（占示波器 86.77%）+ 解决方案 +37.58%（特别是 SPQ +910.26%）
毛利率下降 -4.06 pct 原因：
解决方案教育类项目占比影响
产品销售结构变化
马来西亚槟城生产基地仍处产能爬坡期带来制造成本变化
运费 / 市场竞争因素
归母 -6.74% / 扣非 -34% 原因：
利润总额同比 +18.53% 增长
子公司所得税优惠政策 + 递延所得税资产确认
所得税费用较上年增加 2,045.47 万 → 净利润同比减少
营业外支出同比减少 → 非经常性损益增加 → 共同造成扣非下降
大客户战略落地：大客户销售 +54.98%、其中光通信领域大客户 +70.45%
解决方案战略落地：解决方案收入 17,887.87 万（+37.58%）/ SPQ 数字化阵列测控系统 5,176.73 万（+910.26%）

公司战略与方向（G-THSA 战略）

G（Globalization）：全球化布局
T（Talent Development）：人才发展
H（Hardware Innovation）：硬件创新
S（Solutions）：行业解决方案
A（AI-driven Advancements）：AI 驱动创新

A+H 全球化战略： - 2025-09-29 递交香港上市申请 - 2026-03 取得中国证监会境外发行上市备案通知书 - 拟发行不超过 24,802,200 股 H 股（2026-03-10 公告） - 募集资金主要用于：研发能力提升 / 产能扩充 + 自动化 / 战略性投资及收购 / 全球销售市场推广 + 服务网络 / 补充营运资金

2026 年经营计划

研发：突破集成电路设计 / 复合材料工艺 / 高端先进制造能力
上海研发中心工业现场测量仪器产业园建设
西安研发中心建设（微波射频类产品）
全新模块化仪器及平台化软件 / 薄膜工艺 / 微波射频 / 解决方案
产品：自研化、高端化、平台化（凤凰座/半人马座/仙女座 + 时域和频仪拓展）
营销：欧美日发达地区直销力量部署 + 东南亚/南亚/南美新兴经济体子公司或营销代表处
生产：上海工业现场测量仪器产业园 + 马来西亚研发生产基地
并购：电子测量行业及其上下游为目标领域，"技术+市场" 主业协同性
人才：内部"传帮带" + 外部"普源英才奖学金"

风险因素（年报口径）

产品研发和技术开发风险：高带宽数字示波器 + 高端微波射频研发周期长
吸引人才与保持创新能力风险：复合型人才稀缺
经营风险：贸易政策、制裁及出口管制（美国对华科技公司直接或间接制裁）
财务风险：欧元/美元等外币汇兑损益波动
行业风险：通信/新能源/半导体/教育与科研下游需求变化

10. 关键事件时间线（报告期内）

2025-03-31：第二届董事会第二十五次会议，审议 24 年度利润分配方案（每 10 股派 4 元）
2025-04-29：第二届董事会第二十六次会议，审议 25 年限制性股票激励计划草案
2025-06-25：2024 年度股东大会通过利润分配预案
2025-07-12：实施 24 年度权益分派——派发现金 7,500 万元
2025-08-08：第二届董事会第二十八次会议，审议 24 年限制性股票激励第一类第一个限售期解除限售 + 24 年限制性股票激励第二类第一个归属期条件成就 + H 股发行及上市的审计机构聘请
2025-08-28：24 年限制性股票激励计划第一类限制性股票第一个解除限售期解除限售
2025-09-01：2025 年第一次临时股东大会通过 25 年限制性股票激励计划
2025-09-10：第二届董事会第三十次会议，审议向 25 年限制性股票激励计划授予限制性股票
2025-09-29：向香港联合交易所有限公司递交上市申请
2025-10-30：完成 2025 年限制性股票激励计划第一类限制性股票授予登记
2025-11-25：实施 24 年限制性股票激励计划第一类限制性股票回购注销
2025-12-03：完成 24 年限制性股票激励第二类第一个归属期股份过户登记
2025-12-22：第三届董事会换届完成
2026-03：中国证监会出具境外发行上市备案通知书
2026-03-10：公告 H 股拟发行不超过 24,802,200 股
2026-04-20：25 年报披露 + 26Q1 季报披露

2025-12-22 第三届董事会换届（重要治理变化）

离任	选举
王珲（独立董事，2019-12-22 至 2025-12-22）	许煦（独立董事，2025-12-22 至 2028-12-22）
刘军（独立董事，2022-12-28 至 2025-12-22）	刘连胜（独立董事，2025-12-22 至 2028-12-22）
吴雅文（董事 + 副总经理，原普源书院院长 + 首席人才官，2019-12-22 至 2025-12-22）	—
王铁军（董事，王悦一致行动人，2019-12-22 至 2025-12-22）	程建川（职工代表董事 + 董秘 + 副总经理 + 首席战略官，2025-12-22 至 2028-12-22）
—	孙宁霄（董事 + 副总经理 + 示波验证事业部总裁 + 解决方案事业部总裁，原耐数电子总经理，2025-12-22 至 2028-12-22）

留任：王悦（董事长 + 核心技术人员）、王宁（董事 + 总经理 + 财务负责人）、秦策（独立董事）

关键信号： 1. 王铁军离任董事——但仍是王悦一致行动人 + 持股 8.02%，未减持 2. 吴雅文离任副总经理——以人才官身份服务 6 年后退出 3. 孙宁霄进入董事会——耐数电子原总经理 / 北京理工大学博士 / 整合后任公司副总 + 双事业部总裁 4. 程建川进入董事会（职工代表董事）——曾任全球销售副总裁 / 全球市场副总裁 / 首席战略官

11. 跟踪指标（季度更新）

自研核心技术平台数字示波器占比：89.48%（26Q1，24 年 84.93%）
MHO/DHO 系列高分辨率示波器增速：+25.10%（26Q1）
高端示波器（带宽 ≥ 2GHz）增速：+29.47%（26Q1）
大客户销售增速：+194.17%（26Q1，25 全年 +54.98%）
光通信领域核心大客户增速：+147.71%（26Q1，25 全年 +70.45%）
解决方案营收：6,815 万（26Q1）/ 1.79 亿（25 全年，+37.58%）
SPQ 数字化阵列测控系统营收：3,587 万（26Q1，+601.71%）/ 5,177 万（25 全年，+910.26%）
综合毛利率：58.10%（26Q1）/ 55.08%（25 全年）
研发投入占比：24.23%（26Q1）/ 25.09%（25 全年）
耐数电子扣非归母（业绩承诺）：4,736 万（25 完成率 315.74%）

12. 多空逻辑

看多

解决方案战略 + SPQ 阵列测控：25 年 SPQ 单产品 5,177 万（+910%），26Q1 进一步加速到 3,587 万 / 单季+602%——24 年收购耐数电子已形成显著协同
光通信大客户 +147.71%（26Q1）/ +70.45%（25 全年）：光通信赛道弹性兑现，与中际旭创 / 新易盛等下游客户共振
自研示波器占比 89.48%：自研核心技术平台已主导数字示波器收入，仙女座/凤凰座/半人马座三大平台覆盖全频段
A+H 双平台：港股 IPO 已获证监会备案 + 拟发行 2,480 万股 H 股，国际化资本运作启动
高端突破：DS80000 13GHz / MHO 12bit / DG70000 5GHz 任意波形发生器全球前列
耐数电子超额完成业绩承诺：24 年完成率 308.82% / 25 年完成率 315.74%，并购协同显著
三年累计现金分红比例 259.21%：远超监管要求，分红文化稳定
盈利质量改善信号：26Q1 扣非由亏转盈（+1,541 万）/ 综合毛利率回升至 58.10%（+1.95 pct）
GB/T15289-2013 数字示波器国家标准 参与起草 + 亚太唯一 LXI 测试认证中心——行业标准制定权
资产负债表稳健：归母净资产 31.61 亿 / 货币 + 交易性金融资产 18.37 亿 / 短期借款大幅偿还（-82.65%）

看空

25 年扣非归母 -34%：尽管利润总额 +18.53%，但所得税增加 2,045 万 + 营业外支出减少 → 扣非利润下降；非经常性损益占归母 55.30%（理财公允价值变动 5,037 万）
综合毛利率 -4.06 pct：解决方案教育类项目 + 销售结构变化 + 马来西亚槟城产能爬坡 + 运费 + 市场竞争，毛利下行压力存在
加权 ROE 2.71%：相比 24 年 3.11% / 23 年 4.00% 持续下滑，盈利能力仍偏弱
解决方案毛利率 -10.09 pct：1.79 亿解决方案中，教育类低毛利项目占比上升，解决方案战略短期带来毛利稀释
海外子公司亏损：上海普源 -2,213 万 / 马来西亚普源 -1,739 万，仍处投入期
总资产 -6.96%：规模未扩张，公司仍处"质量改善 + 转型升级"阶段
港股 IPO 风险：拟发行 2,480 万 H 股若定价不及预期可能短期压制估值
美国对华制裁延伸风险：高端测试测量设备可能受影响
非经常性损益依赖度高：扣非归母 3,848 万 vs 归母 8,608 万（44.70%），剔除理财收益后真实盈利能力偏弱
分红比例 89.84%（占归母）+ 回购 4,002 万：合计 1.17 亿支付占归母 136.34%——若 26 年扣非未明显改善，高分红可持续性存疑

补充 §1-§10 之外的重要事项 / 关联交易 / 担保 / 委托理财 / 募投项目变更 / 子公司业绩 / 股东治理 / 审计风险 / 重大资产重组等内容。数据源：年报+ p120-p266 关键章节。

13. 重大关联交易

13.1 总览：完全无关联性日常经营交易

报告期内未发生与日常经营相关的关联交易
未发生资产或股权收购、出售的关联交易（耐数电子收购在 24 年完成）
未发生共同对外投资的关联交易
不存在关联债权债务往来
不存在与关联财务公司的金融业务
公司控股股东、实际控制人未占用公司资金
公司未为控股股东及其关联企业提供担保

→ 关联方风险敞口几乎为零——治理结构清洁。

14. 重大担保

报告期不存在重大担保情况（公司、子公司、关联方均无）
报告期无违规对外担保情况

→ 完全没有对外担保和关联方担保——治理结构非常清洁。

15. 委托理财（资金运作信号）

15.1 委托理财总体（25 年末）

类型	风险特征	未到期余额（亿）	逾期未收回（亿）
银行理财产品	保本固定收益 / 保本浮动收益	13.90	0

15.2 主要银行理财明细

受托人	类型	25 年末未到期金额（亿）
工商银行	可转让大额存单（23-02-28 起）	3.50
招商银行	可转让大额存单（25-10-22 起）	1.40
民生银行	可转让大额存单（23-06-09 / 23-10-10 起）	0.55 + 0.30 + 0.40 = 1.25
江苏银行	可转让大额存单 + 结构性存款	0.20 + 0.90 + 0.10 = 1.20
光大银行	可转让大额存单 + 结构性存款	0.16 + 0.10 = 1.10
中信银行	可转让大额存单（23-03-27 / 23-04-04 起）	0.50 + 0.40 = 0.90
宁波银行	可转让大额存单 + 结构性存款	0.30 + 0.20 = 0.50
苏州银行	可转让大额存单（25-10-17 起）	0.30
建设银行	结构性存款（25-12-10 起 / 26-01-09 到期）	0.20

合计 13.90 亿——委托理财占货币资金 + 交易性金融资产合计 18.37 亿的 75.7%——资金运作积极，公允价值变动收益 +5,037 万直接贡献 25 年非经常性损益主体。

16. 募集资金违规整改与变更

16.1 三次募集合计 21.86 亿，使用进度 50.13%

项目	募集时间	总额（亿）	净额（亿）	累计已用（亿）	进度	25 年投入（万）
首次公开发行	2022-04-01	18.46	16.66	9.69	58.16%	2,821.46
向特定对象发行（一）	2023-09-15	2.90	2.87	1.14	39.90%	5,240.24
向特定对象发行（二）	2024-09-27	0.50	0.50	0.12	24.33%	435.23
合计	—	21.86	20.03	10.96	—	8,496.93

16.2 超募资金（IPO 阶段）

超募资金总额 9.16 亿
累计投入 2.74 亿（29.91%）——主要用于永久补流 + 一般经营

16.3 募集资金变更用途

2023 向特定对象发行募集中，变更用途的募集资金 7,064 万
募集资金管理基本合规——与凯格精机 25 年警示函形成对比

17. 重大资产重组（耐数电子业绩兑现）

17.1 收购背景

2024 年通过现金 + 发行股份相结合方式完成北京普源耐数电子 100% 股权收购
业绩承诺方：耐数电子原股东
业绩承诺指标：24-26 年合并扣非归母三年累计 ≥ 8,700 万 + 每年 ≥ 1,500 万

17.2 实际兑现

年度	承诺金额（万）	实际完成（万）	完成率
2024	≥ 1,500	4,632.40	308.82%
2025	≥ 1,500	4,736.10	315.74%
2024-2025 累计	≥ 3,000	9,368.50	312.28%
2024-2026 累计承诺	≥ 8,700	9,368.50（已超）	—

→ 业绩承诺已超额完成——并购协同显著释放。

17.3 耐数电子核心人物

孙宁霄：原耐数电子总经理（2017-08 至今）/ 北京理工大学仪器科学与技术博士 / 2024-12 任普源精电副总经理 / 2025-04 任示波验证事业部 + 解决方案事业部双事业部总裁 / 2025-12-22 进入董事会
耐数电子主营：电子测量仪器及软件研发、制造及销售（与母公司核心业务高度协同）

18. 股权激励第二期（2025 年）

18.1 25 年限制性股票激励计划

类别	标的股票数量	股本占比	激励对象人数	占员工比例
第一类限制性股票	598,842 股	0.31%	58 人	8.30%
第二类限制性股票	341,832 股	0.18%	36 人	5.15%
合计	940,674 股	0.49%	94 人	13.45%

授予价格： - 第一类：事业合伙人 19.68 元/股，企业合伙人 21.69 元/股 - 第二类：事业合伙人 23.70 元/股，企业合伙人 25.71 元/股

18.2 24 年股权激励计划进展

类别	年初已授予（股）	报告期归属（股）	期末已授予（股）	期末已归属（股）
第一类限制性股票	704,081	214,692	259,776	214,692
第二类限制性股票	1,092,188	417,786	700,305	417,786

18.3 25 年股份支付费用

计划名称	25 年确认股份支付（万元）
2024 年限制性股票激励计划	362.22
2025 年限制性股票激励计划	208.31
合计	570.53

19. 私募股权投资基金参与（重要新增）

19.1 苏州元禾重元寅虎股权投资合伙企业（有限合伙）

2025 年新增长期股权投资 2,000 万元
公司持股 45.87%（出资人民币 2,000 万）
重元寅虎目标认缴出资总额 5 亿元，已认缴 4.36 亿元，已实缴 2,100 万元（公司实缴 2,000 万）
普通合伙人：苏州工业园区元禾重元股权投资基金管理有限公司
投资决策委员会：5 名委员，全部由元禾重元委派；其中元禾重元已同意委派公司两名管理人员担任委员
会计处理：作为联营企业采用权益法核算（公司对基金有重大影响）
关联性：本公司实控人控制的"寅虎股权投资管理苏州有限公司"为元禾重元优源（GP）的有限合伙人——形成"实控人 + 上市公司"双 LP 结构
投向：股权投资活动（具体投资标的未披露）

→ 2,000 万 LP 出资 + 实控人参与 GP：公司"内生 + 外延"战略落地的资本运作平台，未来潜在并购弹药。

20. 公司治理（2025-12-22 第三届董事会换届）

20.1 董事会构成（换届后）

职务	姓名	备注
董事长	王悦	实际控制人 + 核心技术人员 / 51 岁 / 留任
董事 + 总经理 + 财务负责人	王宁	61 岁 / 留任（22-08 起任总经理）
董事 + 副总经理	孙宁霄	38 岁 / 25-12-22 选举 / 耐数电子原总经理 / 北理工博士
职工代表董事	程建川	41 岁 / 董秘 + 副总经理 + 首席战略官 / 哈工大本科 + 北大-港大 EMBA
独立董事	秦策	57 岁 / 21-08 起 / 上海财经大学法学院教授 / 留任
独立董事	许煦	中国香港籍 / 25-12-22 起 / CFA / 港股上市公司独立董事经验
独立董事	刘连胜	43 岁 / 25-12-22 起 / 哈工大教授 / 仪器科学博士

20.2 高级管理人员持股（25 年末）

姓名	职务	持股数（股）	25 年薪酬（万元）
王悦	董事长 + 核心技术人员	11,508,480	212.23
王宁	董事 + 总经理 + 财务负责人	0	147.65
王铁军（25-12-22 离任）	董事	15,557,760	0（在关联方领薪）
程建川	职工代表董事 + 董秘 + 副总经理	0	94.27
孙宁霄	董事 + 副总经理	1,357,791	49.37
秦策	独立董事	0	10.00
许煦	独立董事（25-12-22 起）	0	0
刘连胜	独立董事（25-12-22 起）	0	0

全体董事 + 高管 25 年薪酬合计 631.89 万。核心技术人员 25 年薪酬合计 582.19 万（严波 + 何毅军 + 史慧 + 罗俊洲）。

20.3 董事会下设专门委员会（换届后）

审计委员会：许煦（主任）、秦策、刘连胜
提名委员会：秦策（主任）、许煦、王悦
薪酬与考核委员会：秦策（主任）、许煦、程建川
战略与发展委员会：刘连胜（主任）、王悦、许煦
ESG 委员会（25 年新设）：王宁（主任）、秦策、程建川、许煦、刘连胜

20.4 投资者关系（25 年活动密度）

形式	次数	备注
业绩说明会	4	24 年度 + 25Q1 + 25 半年度 + 25Q3
新媒体业绩说明会	4	含科创板半导体设备行业集体业绩说明会
股东大会	3	24 年度股东大会 + 2 次临时股东大会
董事会会议	10	全年

21. 实控人结构与一致行动人

21.1 实际控制人

王悦——直接 + 间接控制 52.04% 股份： 1. 直接持有 5.94%（11,508,480 股） 2. 控制苏州普源精电投资有限公司 32.98%（63,936,000 股）—— 王悦 2008-08 起任董事长 3. 控制苏州锐格合众管理咨询合伙企业（有限合伙）3.05%（5,920,000 股）—— 王悦 2015-10 起任执行事务合伙人，曾用名"北京锐格合众科技中心" 4. 控制苏州锐进合众管理咨询合伙企业（有限合伙）3.05%（5,920,000 股）—— 同上，曾用名"北京锐进合众科技中心" 5. 王悦还控制 锐创共赢（2021-03 起任执行事务合伙人）

21.2 一致行动人

一致行动人	持股比例	备注
王铁军	8.02%（15,557,760 股）	RIGOL 联合创始人（1998 年共同参与）/ 25-12-22 离任董事 / 在关联方领薪
李维森	8.02%（15,557,760 股）	RIGOL 联合创始人（1998 年共同参与）/ 未在董事会任职

→ 王悦 + 王铁军 + 李维森三人 1998 年共同创立 RIGOL 工作室 + 2000 年共同成立北京普源，27 年合作伙伴关系。三人合计实控权 52.04%。

22. 实际控制人个人承诺（关键风控）

22.1 同业竞争解决承诺（注 1）

现状：本企业/本人或本企业/本人控制的其他企业未生产、开发任何与发行人构成竞争的产品
未来：将不生产、不直接或间接经营任何与发行人构成竞争的业务
拓展冲突解决机制：如未来与发行人产品/业务相竞争，将停止 / 注入上市公司 / 转让给无关联第三方

22.2 关联交易最小化（注 2）

尽最大可能避免与发行人发生关联交易
如确需发生：按公平合理 + 正常商业交易条件 + 国家价格指导（如有）+ 同类市场价格
严格执行回避表决制度
不利用关联交易损害公司或公司其他股东合法权益
截至报告期末，履行情况：是

22.3 股价稳定措施（注 14）

触发条件：上市后三年内，连续 20 个交易日收盘价均低于前一会计年度末经审计的每股净资产
义务人：公司 + 控股股东 + 实际控制人 + 公司董事（不含独董）+ 高级管理人员
三种措施：① 公司回购股票（资金不少于上一年度归母净利的 10% 且不低于 1,000 万）② 控股股东 + 实控人增持（不超过上年税后现金分红 30%）③ 公司董事 + 高管增持（不超过上年税后薪酬累计额 30%）

22.4 减持限售承诺（注 4-13）

控股股东 + 实控人 + 主要股东（5%以上）：自股票上市起 36 个月限售
实控人首次发行未盈利情形下，自上市后 3 个完整会计年度内不转让
王悦：自上市起 36 个月内不减持，限售期满后 4 年内每年减持不超过所持股份的 25%
王铁军、李维森：同 36 个月限售
董事 + 高管 + 核心技术人员：上市起 12 个月限售，离职后 6 个月内不减持

23. 审计 + 内控

23.1 审计

境内审计师：德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）
审计意见：标准的无保留意见
审计费用：146.34 万（年报 + 季报）/ 内部控制审计 29.27 万 → 合计 175.61 万
服务年限：累计 7 年（沈月明 3 年 / 周静松 2 年）
签署日期：2026-04-20

23.2 内部控制审计

意见类型：标准的无保留意见
不存在重大缺陷

23.3 持续督导

保荐机构：国泰海通证券股份有限公司（持续督导期间 2022-04-08 至 2025-12-31）—— 2025-12-31 督导期满
持续督导财务顾问：国泰海通（2024-08-30 至 2025-12-31）

→ 2025-12-31 持续督导期满——意味着 2026 年起进入"独立监管期"。

24. 资料索引（v0.3 新增）

公司 25 年年报全文：2026-04-20 披露 / 266 页 / 德勤华永审计 / 标准无保留意见
审计报告：德勤华永签发 / 标准无保留意见 / 签署日 2026-04-20
关键审计事项：未单独披露（年报口径）
巨潮资讯网/上交所公告：编号 2025-016 / 2025-032 / 2025-035 / 2025-036 / 2025-037 / 2025-039 / 2025-042 / 2025-048 / 2025-056 / 2025-057 / 2025-070 / 2025-073 / 2025-082 等
股权激励历史：第一期 2024 年（96 万股）+ 第二期 2025 年（94 万股）
港股上市文件：2025-09-29 递交申请 + 2026-03 备案通知 + 2026-03-10 公告

可回写到 wiki 的增量

公司

普源精电：12 块全部增量更新 + §13-§24 深度补丁全部待回写
北京普源（一级全资子公司）：电子测量仪器芯片研发 + 销售 / 25 年净利 2,043 万
耐数电子（北京普源耐数电子，100% 持股）：电子测量仪器及软件 / 24 收购 / 25 年净利 4,743 万 / 业绩承诺超额完成
上海普源：电子测量仪器芯片研发与服务 / 25 年净利 -2,213 万
马来西亚普源：研发 + 生产 + 销售 / 25 年净利 -1,739 万 / 槟城基地产能爬坡
美国普源 RIGOL TECHNOLOGIES USA、欧洲普源 RIGOL Technologies EU GmbH、日本普源、香港普源、韩国普源、新加坡普源：海外子公司网络（待新建子页）
苏州普源精电投资有限公司：王悦实控人持股平台（32.98%）
苏州锐格合众管理咨询合伙企业（有限合伙）、苏州锐进合众管理咨询合伙企业（有限合伙）：王悦控制的员工持股 / 激励平台
苏州元禾重元寅虎股权投资合伙企业（有限合伙）：私募股权基金（公司 LP / 持股 45.87%）

产品

SPQ 数字化阵列测控系统：解决方案旗舰 / 25 年 5,177 万 +910% / 26Q1 单季 +602%
SUA8000 数字收发仪：模块化仪器（24 年新品）/ 8GSa/s / 14bit / 8 通道
MHO/DHO 系列高分辨率数字示波器：12bit 垂直分辨率 / 25 年 +27.61% / 26Q1 +25.10%
自研核心技术平台数字示波器（仙女座/凤凰座/半人马座）：占示波器 86.77%（25）/ 89.48%（26Q1）
DS80000 13GHz 高带宽数字示波器：仙女座旗舰 / 国内首破 13GHz
DG70000 5GHz 任意波形发生器：SiFi 平台 / 全球前列
DNA5000/6000 矢量网络分析仪：25 年新品 / 5kHz-26.5GHz / 动态范围 -127dB
RSA6000 实时频谱分析仪：25 年新品 / 5kHz-26.5GHz
DSG5000 微波信号发生器：9kHz-20GHz / 相位噪声 <-133dBc/Hz @10kHz

技术平台

仙女座 ASIC 平台：13GHz 高带宽
凤凰座 ASIC 平台：5GHz / 4GHz 中高端
半人马座 ASIC 平台：12bit 高分辨率
SiFi 平台：5GHz 任意波形发生器
UltraVision 平台：1GHz / 5GSa/s 通用
UltraReal 平台：射频实时测量
UltraZoom 平台：100MHz 入门级

概念

电子测量仪器：25 年中国市场全球第八 / 数字示波器全球第五 / 波形发生器全球第三
光通信测试仪器大客户：25 年 +70.45% / 26Q1 +147.71% → 光通信赛道单独跟踪
数字化阵列测控系统：解决方案战略的核心增长点
自研 ASIC 数字示波器：国内首家且唯一商业化企业
G-THSA 战略：全球化 + 人才 + 硬件创新 + 行业解决方案 + AI 驱动五维战略框架
A+H 全球化战略：港股 IPO 已获证监会备案

客户

光通信领域核心大客户：26Q1 +147.71%（首次单独披露）/ 25 全年 +70.45%
公司大客户整体：26Q1 +194.17% / 25 全年 +54.98%
第一大客户：25 年销售 1.13 亿（占总额 12.73%，未具名）

上游

电子元器件 + 结构件 + PCB + 显示屏：核心物料类型
25 年报未披露具体供应商名称（前 5 大供应商占采购 23.56%）

股东

王悦：实控人 / 董事长 / 1974-06 生 / 北工大本科 + 北大光华 EMBA + 港大博士 / 1998 年创立 RIGOL / 直接 5.94% + 控股 32.98% + 合伙企业 6.10% = 45.04% 控制权
王铁军：王悦一致行动人 / 8.02% / 1974-06 生 / 北工大本科 / 25-12-22 离任董事
李维森：王悦一致行动人 / 8.02% / RIGOL 联合创始人
苏州普源精电投资有限公司：王悦控制 / 持股 32.98%
苏州锐格合众 / 苏州锐进合众：王悦执行事务合伙人 / 各持 3.05%
瑞众人寿：1.52%（首次进入十大）
招商银行-金信深圳成长灵活配置混合型基金：0.85%（公募）

事件

2025-09-29_港股 IPO 递交申请：A+H 双平台战略落地
2026-03_港股 IPO 证监会备案通过
2026-03-10_港股拟发行 2,480 万股 H 股公告
2025-12-22_第三届董事会换届：吴雅文/王铁军离任、孙宁霄/程建川/许煦/刘连胜进入
2025-04-29_25 年限制性股票激励计划草案
2025-09-01_临时股东大会通过 25 股权激励
2025-09-10_向 25 股权激励对象授予限制性股票
2024-收购耐数电子：业绩承诺累计 9,368.5 万 / 完成率 312.28%
2025_新增私募股权投资 2,000 万：苏州元禾重元寅虎合伙企业 LP 持股 45.87%

子环节

中游_电子测量仪器_数字示波器：普源精电中国第一 / 全球第五
中游_电子测量仪器_射频类：频谱仪 + VNA + 信号源
中游_电子测量仪器_直流精密：电源 + 负载
中游_模块化仪器：SUA8000 + SPQ
中游_行业解决方案：通信 / 半导体 / 新能源 / 教育与科研

行业/视图

普源精电_分季度业绩 时间序列：25Q1-Q4 + 26Q1 数据
电子测量仪器_季度跟踪 视图：普源 vs 鼎阳 vs 杰普特 vs 联讯仪器季度对比
光通信测试仪器_季度增长 视图：普源大客户 +147.71%
IPO 募投项目进度 视图：首次发行 + 23 增发 + 24 增发三次募集
2024 全球电子测量仪器市场 1,100 亿：Frost & Sullivan 行业空间
2029 预测 1,700 亿 / CAGR 8.6%：行业长期空间
Pillar 二/支柱二（OECD）：海外子公司多 / 全球化 90 + 国家

普源精电 2025 年年度报告 摘要