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天通股份（600330.SH）机构调研 投研概览

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业务概览

[回答]

天通股份（600330.SH）主营业务

天通股份已形成四大业务板块，涵盖电子信息材料产业链上下游，业务包括科研、制造、销售，主业突出以下板块与方向[1][2]：

  1. 电子材料板块（核心主业）

  2. 软磁材料

  3. 压电晶体

  4. 蓝宝石晶体

  5. 电子模组

  6. 智能装备（支撑及辅助业务）

  7. 晶体和粉体智能设备

  8. 绿色能源

公司战略重点已逐步向电子材料业务板块倾斜。材料业务在2025年业绩保障中承担核心作用，尤其是在软磁材料和压电晶体领域优势显著[2][1][3]。

2025年营业收入与利润情况

营业收入

  • 2025年前三季度单季营业收入（按结构化季报数据合计）：

  • Q1：714,406,953.41元

  • Q2：869,453,346.40元

  • Q3：875,479,497.41元

  • 2025年前三季度合计营收：

714,406,953.41 + 869,453,346.40 + 875,479,497.41 = 2,459,339,797.22元

  • [4][5]

  • 市场快报与行业分析预计2025年全年营业收入约为32亿元（估算）。该估算得到了公司材料和磁性材料板块强劲增长的支撑[6]。

利润情况

  • 2025年前三季度归母净利润（季度合计）：

  • Q1：47,961,645.16元

  • Q2：5,260,731.90元

  • Q3：5,731,601.74元

  • 2025年前三季度合计归母净利润：

47,961,645.16 + 5,260,731.90 + 5,731,601.74 = 58,954,978.80元

  • [7]

  • 单季归母净利润同比表现：

  • Q1：同比增长8.18%

  • Q2：同比下降33.29%

  • Q3：同比下降53.85%

  • [8]

  • 扣非净利润同比大幅下滑，盈利质量受行业周期影响，材料业务成为支撑业绩的核心[9][10]。

  • 机构预测2025年全年EPS约为0.22元[9]。

  • 全年利润水平据研报预计多维口径区间，主业材料板块净利润2026年有望达到2.5至3亿元，2025年度利润整体则显示承压，但稳健可持续[11]。

核心产品矩阵

1. 软磁材料

  • 应用于新能源汽车、数据中心、通信设备、电源、储能等场景。

  • 与多家头部新能源车企和全球数据中心运营商建立长期合作，软磁材料实现持续增长[9][6]。

2. 压电晶体材料

  • 作为声表面波滤波器等高端器件的核心原材料，广泛用于5G/6G基站、智能手机、物联网设备、雷达、激光器、光电调制器等。

  • 推动下游应用高速增长，持续投入技术创新和产线升级。

  • 已实现6英寸和8英寸高端晶圆规模化量产，主导修订国际标准[1][2]。

  • 掌握Bonding+SmartCut和Bonding+Grinding两大异质晶圆键合工艺路线。

3. 蓝宝石晶体

  • 历史传统强项，用于消费电子、航空航天、光电子等领域，实现产业链渗透[1]。

4. 磁光材料（TSAG磁光晶体）

  • 2025年实现大尺寸、高质量TSAG磁光晶体的研发突破，TSAG在高速光模块隔离器中具备替代TGG的技术优势。

  • 已向主流厂家小批量供货，填补国内高端磁光晶体领域空白[6]。

5. 晶体/粉体智能装备

  • 构建电子材料的配套能力，设备业务受到行业周期影响，但可有效支撑主业发展[3][9]。

总结要点

  • 2025年天通股份聚焦核心材料（软磁、压电、蓝宝石、磁光）及智能装备，材料业务表现突出；

  • 2025年营业收入约为32亿元，利润水平受周期及下游需求波动影响，材料主业贡献明显；

  • 公司技术壁垒高，产品品类丰富，下游应用覆盖通信、数据中心、新能源、消费电子等高成长领域，巩固行业地位并积极布局国际标准制定。

[引用来源 22 条]

  1. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2026年01月07日 (2026-01-08)

  2. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2025年12月30日 (2025-12-31)

  3. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2026年01月07日 (2026-01-08)

  4. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2025年12月30日 (2025-12-31)

  5. [内资研报] 天通股份(600330)装备业务压力仍存，材料等业务向好 (2025-08-27)

  6. [EDB数据库] 天通股份:营业收入:单季值(季)

  7. [EDB数据库] 天通股份:营业收入(季)

  8. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  9. [EDB数据库] 天通股份:归母净利润(季)

  10. [EDB数据库] 天通股份:归属母公司股东的净利润:同比(季)

  11. [内资研报] 天通股份(600330)公司一季度扣非净利润承压 (2025-04-29)

  12. [EDB数据库] 天通股份:归属母公司股东的净利润(扣非):同比(季)

  13. [内资研报] 天通股份(600330)公司一季度扣非净利润承压 (2025-04-29)

  14. [机构点评] (2026-02-04 08:00:01)

  15. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  16. [内资研报] 天通股份(600330)公司一季度扣非净利润承压 (2025-04-29)

  17. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2026年01月07日 (2026-01-08)

  18. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2025年12月30日 (2025-12-31)

  19. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：投资者关系活动记录2026年01月07日 (2026-01-08)

  20. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  21. [内资研报] 天通股份(600330)装备业务压力仍存，材料等业务向好 (2025-08-27)

  22. [内资研报] 天通股份(600330)公司一季度扣非净利润承压 (2025-04-29)

客户与供应链

[回答]

天通股份（600330.SH）主要客户、前五大客户集中度、上游核心供应商及海外业务占比

1. 主要客户

根据2024年度电子材料制造分部前十大客户数据，天通股份的主要客户包括如下（以交易金额排序）：

| 序号 | 客户名称 | 交易内容 | 年度销售金额（万元） |

| --- | ------------------------ | --------------- | -------------- |

| 1 | 徐州美兴光电科技有限公司 | 蓝宝石材料 | 24,089.44 |

| 2 | 客户一 | 计算机主板 | 12,245.85 |

| 3 | 客户二 | 磁性材料 | 8,775.47 |

| 4 | 北京公石网科信息技术 | 网络防火墙整机 | 6,893.12 |

| 5 | 特电新能源股份有限公司 | 充电桩模块 | 6,274.37 |

| 6 | Reld Trics Limited | 汽车GPS定位防盗 | 4,937.07 |

| 7 | 客户三 | 磁性材料 | 4,434.18 |

| 8 | 客户四 | 蓝宝石材料 | 4,167.33 |

| 9 | 客户五 | 蓝宝石材料 | 3,925.49 |

| 10 | 天通瑞宏科技有限公司 | 压电材料 | 3,903.92 |

注：“客户一、客户二”等为未明确列名，但金额明确。[1]

2. 前五大客户集中度

2024年度前五大客户（销售金额合计）：

  • 徐州美兴光电科技有限公司（24,089.44万元）

  • 客户一（12,245.85万元）

  • 客户二（8,775.47万元）

  • 北京公石网科信息技术（6,893.12万元）

  • 特电新能源股份有限公司（6,274.37万元）

前五大客户销售总额 = 24,089.44 + 12,245.85 + 8,775.47 + 6,893.12 + 6,274.37 = 58,278.25万元

2024年度主要客户总销售额（前十大）合计：79,646.24万元。

前五大客户销售占比 = 前五大客户销售总额 ÷ 前十大客户销售总额 = 58,278.25 ÷ 79,646.24 ≈ 73.19%

因此，2024年度天通股份前五大客户集中度约为73.19%。[1]

3. 上游核心供应商

截至目前，未查找到天通股份2024年度或2025年度公开披露的上游核心供应商名称、集中度或供货金额等具体信息。公司信息披露及监管问询函回复、投资者关系活动记录等资料中均未披露目标数据。[1]

4. 海外业务占比

天通股份2024年及2025年相关公告、年报信息中，未披露其海外市场收入、国际销售额在总收入中的占比，也未见对出口比例、国际客户收入或海外业务具体比重的说明，因此暂无海外业务占比的具体数据。[1][2][3][4][5][6]

[引用来源 9 条]

  1. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 (2025-07-12)

  2. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 (2025-07-12)

  3. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 (2025-07-12)

  4. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 (2025-07-12)

  5. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于2024年年度报告的信息披露监管问询函的回复公告 (2025-07-12)

  6. [内资研报] 今日早参 (2025-08-28)

  7. [内资研报] 天通股份(600330)装备业务压力仍存，材料等业务向好 (2025-08-27)

  8. [EDB数据库] 天通股份:营业收入(季)

  9. [EDB数据库] 天通股份:营业总收入(季)

技术与竞争

[回答]

天通股份（600330.SH）在光通信产业链的位置

天通股份在光通信产业链中主要位于上游基础材料和光芯片环节，聚焦于前沿光通信材料和核心部件的研发制造。公司的主要创新布局集中在“薄膜铌酸锂”等新型光通信材料，这一材料是下一代光通信调制器的主流方向，也是国内厂商重点主导和研发突破的环节。此外，天通股份还布局了光芯片方向，是当前光通信产业链“光芯片”和“光材料”重要参与者之一[1][2][3][4]。

具体来说，天通股份属于光通信产业链中的“光芯片”与“光材料”环节，与下游的光模块厂商（如中际旭创、新易盛）构成供需协作关系，为其高速率光模块提供关键基础原材料和元器件支撑[1][4][3]。

天通股份的核心技术壁垒

  1. 薄膜铌酸锂材料技术

天通股份是国内薄膜铌酸锂（TFLN）调制器材料的领先布局企业，铌酸锂被公认为下一代高速光通信调制器的主要方向。相关技术壁垒包括高品质单晶生长、超高精度的异质外延生长和精密薄膜制备工艺，这些环节决定了最终产品的低损耗、高性能和可扩展性，是FTTP（Fiber to the Premises）、AI、大数据等核心场景高速率光互联应用不可或缺的基础材料[3]。

  1. 自主光芯片研发能力

天通股份作为“光芯片”环节的主要企业之一，掌握较为完善的光电材料、芯片设计与制备等技术，实现了部分自研国产化，助力产业链自主可控，在高速率光通信芯片领域具备先发优势[3]。

  1. 上游材料端的技术集成与规模化能力

公司具备将新型材料（如薄膜铌酸锂）批量化、工艺稳定性和定制化开发能力。材料端的高门槛及认证周期形成了较强的技术壁垒，对下游客户而言更换材料和供应商成本高，使得公司具有较高的客户黏性[3]。

天通股份的主要竞争对手

在光通信材料（尤其是薄膜铌酸锂等新材料）和光芯片赛道，当前天通股份的主要国内竞争对手包括：

  • 安孚科技：在薄膜铌酸锂领域同样有深厚积累[3][1]。

  • 福晶科技、中瓷电子、云南锗业：这些企业也在包括铌酸锂、锗等新型材料端发力，是同赛道的材料对手[3][1][4]。

  • 源杰科技、长光华芯、光迅科技、仕佳光子等：这些企业在光芯片领域有一定布局，但细分方向不完全重叠，多在高速光芯片或有源无源芯片的细分领域与天通股份形成交叉竞争[3][2][4]。

天通股份与中际旭创/新易盛的关系

  • 上下游协同关系

天通股份处于光通信产业链上游，提供核心材料（如薄膜铌酸锂）和部分光芯片产品；中际旭创、新易盛分别是光模块领域的全球龙头和主力厂商，属于产业链中游[5][6]。天通股份是这些光模块厂商的重要材料供应商之一，为其800G/1.6T及以上等级高速光模块迭代提供基础材料保障[4][3][3]。

  • 行业发展协同

材料和芯片环节的迭代速度直接影响光模块厂商的创新和量产节奏。天通股份与中际旭创、新易盛协同紧密，共同见证国产光通信产业链核心环节的自主突破和全球竞争力提升[3][4][2]。

  • “大光+小光+新技术”投资主线下的重要环节

行业主流观点将天通股份作为新材料及核心器件端的受益标的，而中际旭创、新易盛主导光模块赛道，三方分别在链条内承担着不同但高度协同的角色[1][6][3]。

综述

  • 天通股份在光通信产业链中属于核心“光材料/光芯片”环节，专注薄膜铌酸锂等新一代高速光通信材料的研发及产业化，是行业所需高速率高性能调制器和光模块的关键上游供应商。

  • 公司技术壁垒表现在高门槛的新材料研发、批量化工艺能力、光芯片自主创新能力及材料平台化集成。

  • 具有安孚科技、福晶科技、中瓷电子、云南锗业等国内头部材料企业为主要竞争对手。

  • 与光模块龙头中际旭创、新易盛形成上下游供需关系，三者均为国产光通信产业链自主创新和新一代高速模块实现全球突破的重要参与者。

[引用来源 28 条]

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  5. [机构点评] 【通信】光模块：2027年需求增长明确，建议关注光模块产业链 (2026-03-31)

  6. [内资研报] (2026-03-23)

  7. [路演纪要] (2026-04-22 23:04:07)

  8. [内资研报] (2026-03-23)

  9. [内资研报] (2026-03-23)

  10. [内资研报] (2026-03-23)

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  27. [内资研报] (2026-03-23)

  28. [机构点评] (2026-03-20 09:44:23)

投资逻辑

[回答]

天通股份（600330.SH）投资逻辑

（一）看多逻辑

  1. 核心技术壁垒与产业链布局

  2. 天通股份核心业务聚焦电子材料，重点布局软磁、蓝宝石、铌酸锂晶体等高端材料，是国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产的上市公司[1][2]。

  3. 全产业链覆盖从单晶生长、晶片制备到薄膜工艺，具备批量生产能力，在薄膜铌酸锂晶圆领域全球仅两家能实现量产，天通为中国大陆唯一企业，拥有较强的成本、规模及品质优势[2][1]。

  4. 公司拥有1000多项专利，参与制定多项国际、国家行业标准，技术和产业化能力突出[1][3]。

  5. 市场前景与需求驱动力强劲

  6. 铌酸锂晶体广泛应用于光通信（尤其是“光进铜退”趋势下的3.2T/1.6T光模块）、数据中心、AI服务器、高端光模块调制器等前沿领域，未来随着算力密度、时延和散热要求的提升，对高性能晶体材料需求持续提升[1][2]。

  7. AR眼镜、声表面滤波器等新兴领域为公司铌酸锂材料提供额外成长空间[4]。

  8. 产品结构和战略持续优化

  9. 2025年起，公司加速落实“电子材料为主，智能装备为辅”战略，剥离波动较大的非主业，聚焦高技术含量领域。2026年预计电子材料业务持续向上，主业驱动业绩稳定增长[4][5]。

  10. 通过与青禾晶元等战略合作，打通全产业链并攻克异质集成等关键技术瓶颈，将进一步提升良率和产品竞争力[1][4]。

  11. 财务健康与行业地位提升

  12. 2025年公司实现总资产117.5亿元，资产负债率31.41%，财务结构稳健，为后续扩张奠定坚实基础[5]。

  13. 磁性材料业务2025年营收同比增长23%，在AI、数据中心、法拉第旋片等新兴市场取得亮点[5]。

（二）看空逻辑

  1. 良率与量产爬坡挑战

  2. 尽管8英寸铌酸锂晶体具备量产工艺能力，但全部产业链关键环节（长晶、异质集成等）良率仍未达到高位，业绩释放节奏及盈利能力存在波动风险[4]。

  3. 部分业务板块波动影响整体业绩

  4. 智能装备板块2026年将继续存在业绩波动，光伏和下游需求下行仍有可能带来短期不确定性[3]。

  5. 行业竞争加剧与估值压力

  6. 行业“电子材料”竞争格局逐渐加剧，细分领域出现新进者，若核心技术壁垒无法保持领先，长期盈利空间有压力。

  7. 可比公司2026年平均PE为15.52倍，部分评估方法下公司估值存在压力[6][7]。

  8. 下游需求不如预期等外部风险

  9. 光通信、AI、AR等下游新兴行业若发展低于预期，可能影响需求释放及业绩成长[8][7]。

关键催化事件

  1. 高端铌酸锂晶圆8英寸国产化及放量突破

  2. 2025年公司已实现8英寸光学级钽酸锂晶体制备和铌酸锂8英寸晶圆量产，未来随着下游客户（数据中心、光通信、AR）放量订单，将成为业绩高增长催化剂[1][5]。

  3. 异质集成与技术创新进展

  4. 异质压电晶圆关键技术良率突破及成本下降，将推动高端产品规模化，带动市场份额提升[1][4]。

  5. 法拉第旋片、TSAG高端材料突破与供应

  6. TSAG磁光晶体实现国产替代并小批量供货主流隔离器厂家，有望成为公司第二增长曲线[5]。

  7. 新兴市场导入及大客户认证/订单落地

  8. 与主要光通信、数据中心等企业正式达成供货协议，将进一步加速业绩兑现[3]。

  9. 资本运作与市场回购提振

  10. 2024-2025年持续股权回购和现金分红，增强市场信心，预期管理层将继续推动激励与回报[3]。

2026年业绩预期

  1. 电子材料主业业绩保持增长态势

  2. 公司将继续推进“电子材料为主”战略，预测2026年电子材料业务板块维持向上，成为利润增长主动力[4]。

  3. 智能装备板块波动但总体不构成主导

  4. 智能装备板块持续存在波动，但公司主业结构优化，有望对整体业绩波动起缓释作用。

  5. 收入与盈利具体数据

  6. 2026年公司及子公司与关联方合作预计日常关联交易金额为31,577万元，主要包括销售商品、技术服务、材料采购等，有一定的业务增长基础[9][10]。

  7. 2025年公司整体营业收入约32亿元，磁性材料营收同比增长23%[5]，考虑主业结构优化和下游需求保持增长，2026年业绩预期呈向上趋势，但无更详细财务预测数据。

  8. 行业可比公司2026年Wind一致预测平均PE为15.52倍，作为估值参考[6][7]。

  9. 业务结构

  10. 2026年主业聚焦于电子材料（磁性材料、蓝宝石、铌酸锂/钽酸锂），高端材料放量成为看点，新兴领域带来业绩弹性[4]。

注：目前参考资料尚未披露2026年公司净利润、详细营收等具体数值。

[引用来源 35 条]

  1. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  2. [机构点评] 天通股份更新20260226 (2026-02-26)

  3. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  4. [机构点评] 天通股份更新20260226 (2026-02-26)

  5. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  6. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份2025年半年度报告 (2025-08-26)

  7. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  8. [机构点评] 天通股份更新20260226 (2026-02-26)

  9. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  10. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  11. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  12. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  13. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  14. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  15. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  16. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  17. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份2025年半年度报告 (2025-08-26)

  18. [内资研报] (2026-04-20)

  19. [内资研报] (2026-04-20)

  20. [内资研报] (2026-04-20)

  21. [内资研报] (2026-01-23)

  22. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  23. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  24. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年3月4日投资者关系活动记录表 (2026-03-11)

  25. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  26. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  27. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份2025年半年度报告 (2025-08-26)

  28. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份2025年半年度报告 (2025-08-26)

  29. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)

  30. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于调整2025年度日常关联交易预计金额及预计2026年度日常关联交易的公告 (2025-12-30)

  31. [公司公告] 天通股份(600330.SH):天通股份关于调整2025年度日常关联交易预计金额及预计2026年度日常关联交易的公告 (2025-12-30)

  32. [social_media] 一个小众概念，8家法拉第旋片概念股 (2026-03-25)

  33. [内资研报] (2026-04-20)

  34. [内资研报] (2026-04-20)

  35. [上市公司披露投关纪要] 600330 天通股份：2026年2月10日投资者关系活动记录表 (2026-02-11)