德科立 机构研报 公司一页纸
[Agent 回答]
公司近况跟踪
德科立正处在从传统电信市场向AI算力驱动的数通市场全面转型的关键时期，新旧动能转换趋势明显[1]。公司2025年第四季度业绩环比、同比均实现较好增长，验证了转型拐点[2][3]，主要由DCI（数据中心互联）、高速光模块等数通业务驱动[4]。公司在DCI、1.6T光模块、OCS（光交换）等高增长领域产品布局顺利，其中400G/600G DCI板卡已批量交付，硅基OCS已获海外样品订单[5]，同时公司计划于2026年6-7月完成新加坡二次上市以支持全球化战略。
核心投资逻辑
短期逻辑
- 业绩拐点确立，数通业务开始放量：公司2025年第四季度实现归母净利润约0.33亿元，同比增长37.62%，环比增长175.21%[3]。市场普遍认为，Q4的业绩增长结构已发生本质变化，主要由海外数通DCI等新产品贡献，标志着公司已完成从电信向数通业务的初步转型，经营进入上升通道[4]。
- 产能释放与海外上市催化在即：公司泰国生产基地预计于2026年第二季度末进入量产阶段，将新增10亿元人民币产能，主要满足海外市场需求[4]。同时，公司计划于2026年6-7月完成新加坡二次上市，募集资金将用于进一步扩大泰国生产基地、建设加拿大研发中心，加速全球化布局。这两大事件将在短期内为公司提供产能和资本的双重支持。
长期逻辑
- 深度卡位AI驱动的DCI（数据中心互联）超级周期：随着AI集群规模突破单一数据中心物理极限，连接“算力孤岛”的DCI网络成为核心瓶颈，市场需求爆发[6]。德科立作为A股少数具备DCI整机系统交付能力的公司，凭借在长距离光传输和光放大器领域超过20年的技术积累，深度绑定全球DCI设备龙头Ciena和诺基亚，覆盖从核心器件、模块到整机代工的全链条业务[7][8]。随着谷歌等北美云巨头启动百亿美金级别的DCI招标，公司作为核心供应链厂商将深度受益[9]。
- 高速光模块与新材料技术形成差异化优势：在数据中心内部互联市场，公司积极布局800G/1.6T等高速光模块，并已获得小批量订单[10]。公司的差异化优势在于，为1.6T光模块同步布局了EML、硅光和薄膜铌酸锂（TFLN）三种技术方案[10]。作为TFLN技术领先企业铌奥光电的创始股东，公司在下一代低功耗、高性能光模块技术路线上具备先发优势和供应链保障，有望承接市场溢出需求并实现弯道超车[4]。
- 前瞻布局OCS光交换，打开长期估值空间：为应对AI集群内部的极致低时延和低功耗需求，OCS（光交换）成为颠覆性技术方向。公司前瞻性布局硅基光波导OCS技术，其切换速度可达纳秒级，具备技术独特性[11]。目前，公司32x32端口的硅基OCS已获得海外样品订单[5]，并正加速研发64x64及更高维度的产品。尽管公司表示该业务未纳入近两年业绩规划，但市场普遍将其视为公司在AI网络架构中最具想象空间的长期期权[12]。
催化事件时间表
| 时间 | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 2026年2月27日 | 发布2025年度业绩快报 | 披露2025年Q4归母净利润环比增长175.21%[3]，市场确认公司业绩拐点，转型逻辑得到数据验证，引发市场高度关注。 |
| 2026年3月31日 | 发布2025年年度报告 | 详细披露了DCI、高速光模块、OCS等新业务的研发进展和订单情况，并明确了全球化和产能扩张战略，进一步强化了市场对公司成长逻辑的信心[10][5]。 |
| 2026年Q2 | 泰国生产基地投产 | 泰国工厂计划于4月试产，6月正式投产[4]，预计新增10亿元年产能，主要满足海外客户需求，解决产能瓶颈，为承接北美DCI等大规模订单提供保障。 |
| 2026年6-7月 | 完成新加坡二次上市 | 计划募资约2.3亿新币（约1.7亿美元），用于扩大泰国基地、建设加拿大研发中心等，为公司全球化战略提供资本支持，提升国际品牌形象。 |
| 2026年下半年 | 1.6T光模块有望放量 | 公司1.6T光模块已完成多种技术方案开发[10]，预计下半年将有较好表现，有望在需求外溢的情况下获取可观增量收入。 |
| 2027年 | 无锡二期产能释放 | 无锡二期项目预计2027年投产，将再增加10亿元年产能，届时公司总产能有望达到32亿元以上，为长期增长奠定基础[4]。 |
公司业务拆分
业务边际变化
公司业务结构正发生深刻变化，战略重心从传统的电信市场全面转向AI算力驱动的数通市场[1]。接入和数据类业务（主要为DCI、高速数通光模块等）成为核心增长引擎，2025年该业务收入同比暴增180.55%，收入占比从2024年的约11%提升至2025年的约30.6%[13]。与此同时，传输类业务（主要为传统电信产品）受市场需求放缓和竞争加剧影响，收入同比下降11.84%，毛利率也出现下滑[13]。这一变化表明公司的新业务布局已初见成效，正处于新旧动能转换的关键时期。
公司盈利方式
公司正在从“靠管理赚钱”向“靠技术赚钱”转型。在传统的电信市场，公司依靠规模化生产和成本控制维持竞争力，但利润空间因激烈竞争而受挤压[14]。在新兴的数通市场，公司凭借在DCI、高速光模块、OCS等领域的技术壁垒和差异化产品（如非相干长距模块、薄膜铌酸锂方案、硅基光波导OCS）获取超额收益，盈利模式正向技术驱动的高附加值模式升级[4][11]。
分板块业务情况
公司主营业务按应用领域分为传输类产品和接入和数据类产品[15]。 - 传输类产品：是公司当前收入占比最大的业务板块，2025年收入占比为69.4%。主要包括电信传输光模块、光纤放大器、传输子系统等，应用于骨干网、城域网等场景[16]。该业务是公司的传统基本盘，但近年来受电信市场投资周期影响，增长承压，2025年收入同比下降11.84%[13]。 - 接入和数据类产品：是公司过去三年增速最快的业务。主要包括应用于宽带和无线接入的产品，以及应用于数据中心互联的DCI产品和各类数通光模块[17][18]。受益于AI算力需求爆发，该板块增长迅猛，2025年收入同比大幅增长180.55%，毛利率也提升了9.16个百分点，成为公司未来增长的核心驱动力[13]。
| 业务板块 | 财务指标 | 2024年 | 2025年 | 2026E (国联民生) | 2027E (国联民生) |
|---|---|---|---|---|---|
| 传输类 | 营业收入（亿元） | 7.238 | 6.380 | - | - |
| 收入占比（%） | 87.49% | 69.37% | - | - | |
| 毛利率（%） | 34.86% | 29.03% | - | - | |
| 接入和数据类 | 营业收入（亿元） | 1.004 | 2.817 | - | - |
| 收入占比（%） | 12.14% | 30.63% | - | - | |
| 毛利率（%） | 14.76% | 23.92% | - | - | |
| 合计 | 营业收入（亿元） | 8.274 | 9.198 | 18.67 | 28.64 |
| 毛利率（%） | 30.70% | 27.46% | 33.6% | 33.7% |
数据来源: [13][19]。注：2023年分业务数据在所提供资料中未找到。券商预测未提供分业务数据。
产销链分析
主要客户情况
- 客户结构与集中度：公司客户覆盖电信设备制造商、数据通信设备制造商、电信运营商和专网等多个领域[20]。2025年，前五大客户销售额占年度销售总额的56.96%，其中第一大客户占比高达38.20%，客户集中度较高[21][22]。
- 核心客户与地位：公司长期服务于中兴通讯、Infinera、Ciena、诺基亚等全球知名设备商，以及中国移动、国家电网等运营商和专网客户[20]。在AI驱动的DCI市场，公司深度绑定Ciena和诺基亚（Infinera），而后两者是谷歌等北美云巨头的核心供应商，德科立通过代工、零部件供应等模式间接但深度地参与到北美AI基础设施建设中[7][23]。
新客户拓展情况
公司正以差异化产品积极拓展数通及算力领域的头部客户。策略上，公司利用在非相干长距离光模块等领域的独特技术优势，切入头部互联网及云厂商供应体系中相对短缺的环节。2025年，公司已向北美市场出货用于数据中心互联的非相干光模块。此外，公司的硅基OCS（光交换机）已获得海外样品订单，并与多个国内外用户联合探索应用场景，有望打开与谷歌、英伟达等AI巨头的直接合作通路[5][12]。
主要供应商情况
- 供应商集中度与结构：2025年，公司前五大供应商采购额占年度采购总额的26.53%，集中度相对较低[24]。
- 供应链风险：公司部分核心原材料如泵浦激光器、通用芯片等主要向境外供应商采购，海外厂商在相关领域占据主导地位。这使得公司面临因国际贸易摩擦、地缘政治等因素导致的供应限制、延迟或价格上涨的风险[25]。
公司财务数据分析
关键财务指标
| 财务指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2025年同比 |
|---|---|---|---|---|
| 营业总收入（亿元） | 8.185 | 8.413 | 9.338 | +10.99% |
| 归母净利润（亿元） | 0.921 | 1.005 | 0.716 | -28.77% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 0.562 | 0.738 | 0.389 | -47.33% |
| 毛利率（%） | 26.35% | 30.90% | 27.56% | -3.34个百分点 |
| 净利率（%） | 11.25% | 11.94% | 7.67% | -4.27个百分点 |
| 净资产收益率（ROE, %） | 4.59% | 4.55% | 3.14% | -1.41个百分点 |
| 研发投入占营收比例（%） | 10.10% | 12.31% | 11.81% | -0.50个百分点 |
| 经营活动现金流净额（亿元） | 0.174 | 2.111 | 0.519 | -75.40% |
| 资产负债率（%） | 15.25% | 14.43% | 18.77% | +4.34个百分点 |
数据来源: [26][27][28]。注：2025年毛利率、净利率根据年报数据计算。
财务健康状况评估
- 盈利能力分析：2025年公司增收不增利，营业收入同比增长10.99%，但归母净利润和扣非归母净利润分别大幅下滑28.77%和47.33%[26]。主要原因有二：一是传统电信市场竞争加剧，公司为稳固份额采取策略性定价，导致毛利率下降[14]；二是公司为转型数通市场，在研发、新产能建设（DCI、高速光模块）及全球化布局（泰国基地）等方面持续加大战略投入，刚性支出短期内对盈利形成压力[14]。
- ROE分析：2025年加权平均净资产收益率（ROE）为3.14%，较2024年的4.55%下降了1.41个百分点[27]。ROE下滑主要受净利率下降拖累，反映了公司在战略转型期盈利能力短期承压的现状。
- 现金流与资产负债状况：经营活动现金流净额同比大幅下降75.40%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加所致，与公司为切入数通市场进行战略备货有关[29][30]。公司资产负债表健康，2025年末资产负债率为18.76%，财务杠杆低，为后续扩张提供了充足空间[28]。存货账面价值同比增长54.06%，主要为数通市场战略备货，需关注后续存货周转情况[30]。
公司调研大纲
1. DCI业务的订单、产能与盈利能力
- 背景：DCI是市场最关注的增长点，公司已获得亿元级订单并持续扩产，但2025年整体利润承压。
- 问题列表：
- 目前DCI业务在手订单的具体规模和结构（如产品类型、客户区域分布）如何？对2026年收入的指引是多少？
- 无锡和泰国基地的DCI产线目前的产能利用率和良率水平如何？预计何时能完全满足在手和潜在订单需求？
- DCI业务（包括设备、板卡、模块）的毛利率水平如何？随着规模效应显现和海外业务占比提升，对2026年毛利率的展望是怎样的？
2. 高速光模块（尤其是1.6T）的客户突破与量产节奏
- 背景：公司为1.6T光模块储备了EML、硅光和薄膜铌酸锂（TFLN）三种技术方案，市场对其能否在巨头林立的市场中分得一杯羹高度关注。
- 问题列表：
- 公司的1.6T光模块目前送样测试的客户有哪些？主要针对北美还是国内客户？预计何时能获得批量订单？
- 薄膜铌酸锂（TFLN）方案的1.6T光模块在成本、功耗和可靠性方面相比EML和硅光方案的具体优势是什么？与铌奥光电的合作模式如何保障供应链稳定？
- 公司计划2026年和2027年的1.6T光模块产能分别是多少？
3. OCS（光交换）业务的真实进展与商业化路径
- 背景：OCS被市场视为公司的“估值期权”，但技术和商业化不确定性高。公司已获得海外样品订单，但管理层在业绩规划中态度谨慎。
- 问题列表：
- 目前32x32硅基光波导OCS的样品订单来自哪些客户？主要应用场景是什么（例如生产测试或算力集群）？
- 64x64及更高维度OCS的研发关键瓶颈是什么？预计何时能推出样机并送样？
- 公司如何看待OCS技术路线的竞争（MEMS vs. 光波导）？公司在光波导方案的良率和成本控制方面进展如何？
4. 全球化战略与资本运作
- 背景：公司正在推进泰国基地建设和新加坡二次上市，全球化是未来重要战略。
- 问题列表：
- 新加坡上市募集资金的具体投向和预期效益是什么？除了扩产，在海外研发和市场拓展方面有何具体规划？
- 泰国工厂除了满足海外客户的交付需求外，在成本控制和供应链韧性方面相比国内工厂有何优势？
- 公司如何应对日益复杂的国际贸易和地缘政治风险？
行业分析及同业对比
行业分析
光通信行业正经历由AI、云计算和大数据驱动的深刻转型，增长核心已从传统的电信网络扩容转向智能算力基础设施建设[31]。 - 供需情况：需求端，AI算力爆发式增长驱动数据中心内部互联（800G/1.6T光模块）和数据中心间互联（DCI）需求激增，成为行业最强劲的增长引擎[32][33]。传统电信市场需求则相对平稳，聚焦于网络升级和体验优化[34]。供给端，高端光芯片、先进封装等核心环节产能紧张，技术迭代速度加快（产品周期从3-5年缩短至1-2年），对厂商的研发能力、供应链整合和规模化生产能力提出极高要求[35][36]。 - 市场空间与成长性：算力网络成为新的增长引擎，市场空间广阔。DCI市场预计将以远高于光通信整体市场的速度增长[6]。同时，OCS、CPO等新技术路线正在开辟新的增量市场[37]。 - 竞争环境：市场呈现结构化特征，高速数通领域由少数与云巨头深度绑定的头部厂商主导，技术壁垒和客户认证壁垒高[38]。同时，供应链安全和核心技术自主可控成为企业长期竞争力的关键[38]。
同业对比
| 分类 | 公司名称 | 公司代码 | 一级行业 | 可比业务 | 业务相似度 | 相关业务进展 | 主要客户 | 核心技术路线 | 产能规划 | 市值(亿元) | 营业收入(亿元) | 归母净利润(亿元) | PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OCS整机与方案商 | 德科立 | 688205.SH | 通信 | OCS光交换机, DCI设备 | ★★★★★ | R300(MEMS)已送样谷歌/微软; 光波导方案与IAX/Ekinops合作, 获Meta/谷歌订单, 预计2027年贡献业绩 | 谷歌, Meta, 微软, 英伟达 | MEMS, 光波导 | 2025H2扩产至40亿元 | 363.42 | 9.34 | 0.72 | 507.89 |
| 高速光模块龙头/OCS玩家 | 中际旭创 | 300308.SZ | 通信 | OCS光交换机, 高速光模块(800G/1.6T) | ★★★★☆ | 谷歌OCS供应链整机厂商, 自研硅光方案OCS。高速光模块龙头, 1.6T/3.2T产品领先 | 谷歌, 英伟达, 亚马逊, 微软 | 硅光方案OCS, EML/硅光光模块 | 泰国基地持续扩产, 在建工程9.8亿元 | 9830.56 | 382.4 | 107.97 | 66.08 |
| OCS整机与方案商 | 光迅科技 | 002281.SZ | 通信 | OCS光交换机, 光模块 | ★★★☆ | 具备OCS能力, 有电信OCS产品积累, 华为OCS产业链受益方。CPO光引擎产品已发布 | 华为, 电信运营商 | MEMS, CPO | - | 1003.21 | 119.29 | 9.46 | 100.21 |
| OCS核心代工/器件商 | 光库科技 | 300620.SZ | 通信 | OCS代工, 光学元器件 | ★★★☆ | 谷歌OCS自研方案代工(份额约30%), Coherent代工, 拓展Meta及国内客户 | 谷歌, Coherent, Meta | MEMS方案代工 | - | 587.71 | 14.74 | 1.77 | 281.46 |
| 高速光模块龙头 | 新易盛 | 300502.SZ | 通信 | 高速光模块(800G/1.6T) | ★★★ | 1.6T光模块较早出货, 有新拓谷歌客户预期, 泰国工厂产能持续释放 | 微软, 亚马逊, 谷歌(预期) | EML/硅光光模块 | 泰国工厂一、二期已投产 | 4756.94 | 248.42 | 95.32 | 49.73 |
| OCS核心器件商 | 天孚通信 | 300394.SZ | 通信 | OCS光器件, 高速光模块光器件 | ★★★ | OCS元器件供应商, CPO/硅光方案核心器件商, 泰国生产基地持续扩产 | 英伟达, 谷歌, 主流光模块厂商 | 光器件(FAU, CWDM光源封装等) | 泰国基地扩产 | 2518.4 | 51.63 | 20.17 | 116.19 |
| OCS核心器件商 | 腾景科技 | 688195.SH | 通信 | OCS精密光学元器件 | ★★★ | 为谷歌OCS提供棱镜/透镜/二向色镜等, 单台价值量约4000美元, 覆盖多种技术路线 | 谷歌, Lumentum | MEMS, 液晶, 压电陶瓷方案准直镜 | - | 446.26 | 5.86 | 0.71 | 574.41 |
| 产业链上游及潜在进入者 | 赛微电子 | 300456.SZ | 电子 | MEMS-OCS晶圆制造 | ★★☆ | 瑞典子公司已量产MEMS-OCS, 北京工厂小批量试产, 为谷歌OCS供应链提供MEMS芯片 | 谷歌 | MEMS工艺代工 | 北京FAB3产线爬坡 | 274.83 | 8.24 | 14.73 | 23.69 |
盈利预测与估值
以下为券商对公司未来几年的盈利预测：
| 项目/年度 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (亿元) | 8.41 | 9.34 | 18.67 | 28.64 |
| 增长率 (%) | 2.8% | 11.0% | 100.0% | 53.4% |
| 归母净利润 (亿元) | 1.00 | 0.73 | 2.51 | 4.00 |
| 增长率 (%) | 9.1% | -27.0% | 242.4% | 59.6% |
| 每股收益 (元) | 0.63 | 0.46 | 1.59 | 2.53 |
| PE (X) | 293 | 402 | 117 | 74 |
数据来源: [39]。注：PE估值基于2026年3月11日收盘价计算。
- 一致预期：市场普遍预期公司在经历2025年的业绩低谷后，将从2026年开始进入高速增长通道。随着DCI、高速光模块等新业务的产能释放和订单兑现，预计2026年营收将实现翻倍增长，归母净利润增长超过200%。
风险提示
- 市场竞争加剧风险：光通信产业市场关注度高，新进入者众多，可能导致产品同质化竞争加剧和价格压力，若公司不能在技术、产品和市场方面持续提升，经营业绩可能受到不利影响[40]。
- 下游需求不及预期风险：公司的增长高度依赖AI算力基础设施建设的投资力度和节奏。若全球AI领域发展或云厂商资本开支不及预期，将直接影响DCI、高速光模块等产品的需求[41]。
- 新产品、新技术研发及商业化不及预期风险：公司的长期价值部分建立在OCS、薄膜铌酸锂等新技术的成功商业化上。这些技术仍面临研发、量产良率、成本控制及客户接受度等多重不确定性，若进展缓慢，可能影响公司成长性。
- 国际贸易与地缘政治风险：公司部分核心原材料依赖境外采购，同时海外市场是重要战略方向。国际贸易摩擦、关税政策变化或供应链限制可能对公司的原材料进口和产品出口造成不利影响[42]。
[引用来源 70 条] 1. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 2. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 3. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 4. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 5. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 6. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 7. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 8. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 9. [路演纪要] 国联民生通信 | DCI&德科立观点更新 (2026-03-11 08:00:00) 10. [social_media] 德科立与谷歌DCI (2026-04-06) 11. [social_media] 深度分析之德科立 (2026-01-08) 12. [social_media] 德科立？ (2026-04-03) 13. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 14. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 15. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 16. [social_media] 德科立（688205）深度分析：A-S新加坡上市启航，AI算力下半场的光互联“隐形冠军” (2026-03-29) 17. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 18. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 19. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 20. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 21. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 22. [social_media] 德科立（688205.SH）是一家正处于关键转型期的光通信企业 (2026-01-14) 23. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 24. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 25. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 26. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 27. [路演纪要] 国联民生通信 | 德科立2025年年报业绩说明会 (2026-03-31) 28. [social_media] 德科立（688205）深度分析：A-S新加坡上市启航，AI算力下半场的光互联“隐形冠军” (2026-03-29) 29. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 30. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 31. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 32. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 33. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 34. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 35. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 36. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 37. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 38. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 39. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 40. [social_media] 德科立与谷歌DCI (2026-04-06) 41. [机构点评] 美股DCI代表Ciena业绩超预期，股价持续上涨 (2025-12-24) 42. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 43. [social_media] 德科立（688205.SH）是一家正处于关键转型期的光通信企业 (2026-01-14) 44. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 45. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 46. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 47. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 48. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 49. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 50. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 51. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 52. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 53. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 54. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 55. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 56. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 57. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 58. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 59. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 60. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 61. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 62. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 63. [路演纪要] 国联民生通信 | DCI&德科立观点更新 (2026-03-11 08:00:00) 64. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 65. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 66. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 67. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 68. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31) 69. [内资研报] 德科立(688205)2025年业绩快报点评：四季度业绩高增，公司有望在新产能释放下企稳向好 (2026-03-12) 70. [公司公告] 德科立(688205.SH):688205_德科立_2025_年度报告 (2026-03-31)