全球电信光模块市场规模预测
电信（Telecom）光模块覆盖5G 前传/中传/回传 + DCI（数据中心互联）+ 城域 ROADM + 长途骨干网——是数通光模块的"姊妹赛道"，规模约为数通的 ¼，但26-28 年因 AI DCI 长距相干（800G ZR/ZR+ 与 1.6T ZR）放量获得二次成长。26 年全球电信光模块市场约 50-60 亿美元，CAGR 7%-10%（数通是 +60%），增速差异源于电信侧迭代周期更长、运营商 capex 节奏稳定，但 AI 跨园区训练正在打破这一节奏——2026 年可插拔相干光模块预计将承载电信带宽 60% 以上 [内资研报]。
市场规模口径
| 年份 | 全球电信光模块市场规模 | YoY | 数据源 |
|---|---|---|---|
| 2024 | ~$45B（含相干设备整体） | — | [Dell'Oro] / [LightCounting] |
| 2025 | $16B 光传输市场（25 全年） | +10% | [Dell'Oro] 26-Q1 报告 |
| 2026E | \(18B 整体光传输市场** / **~\)50-60B 含设备 | +10% | [Dell'Oro] 26 预测 |
| 2026E（相干设备子集） | $19.3B | — | [GMI Insights] |
| 2026E（可插拔相干模块） | $3-3.5B（含 400/800ZRx + 1.2T+） | +50%+ | [Cignal AI] |
| 2029E（可插拔相干模块） | >\(2.5B（ZR/ZR+ 整体口径）/ ~\)5B 含 1.2T+ | 5 年 CAGR ~20% | [Cignal AI] |
| 2030E（DCI 相干模块 SAM） | ~$60B（厂商口径较激进） | — | [Coherent 厂商口径] |
| 2030E | ~$70B 电信光模块 / $27B 相干设备 | CAGR 7-10% | [LightCounting] / [GMI] |
口径说明： - "电信光模块"通常指应用于运营商 + 城域 + 长途 + DCI 的所有光模块（含相干 + IM/DD） - "相干设备（Coherent Equipment）"是电信光模块中的高端子集，单价高、毛利高 - 同口径数通光模块 26 年 ~$22.8B（[LightCounting]）——电信比数通规模小，但增速稳 - 25 年电信相干带宽部署同比 +50%，26 年继续加速 [内资研报] - 关键口径分歧：[Cignal AI] 称 800G ZR/ZR+ 25 年营收 $65M、26 年跳升至 $700M（10x 跃迁）使其占可插拔相干 35%；与"出货收入 $1B"口径区别在于"营收确认 vs 货值口径" - Cisco 口径：scale-across（跨园区）带宽需求是传统 DCI 的 14 倍，将自 26 年起驱动量级跃迁
细分赛道结构
1. 5G 前传 / 中传 / 回传（Fronthaul / Midhaul / Backhaul）
| 段位 | 速率主流 | 典型模块 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 前传（RU↔DU） | 25G / 100G | CPRI/eCPRI 模块 | 成熟期，Open RAN 推动升级 |
| 中传 / 回传 | 100G / 400G | QSFP-DD 相干 ROADM | 26 年 400G 加速 |
| 长途骨干 | 400G / 800G | 800G ZR/ZR+ | 26 年量产 |
- 26 年增长来自"5G 独立组网（5G SA）+ Open RAN"双轮——欧洲 / 印度 / 北美增量明显
- 国内 5G 主基建已经过峰值，电信光模块增速放缓
- 国内运营商 26 年 capex 重心从 5G 基建转向 AI 算力网（中移动 / 联通 / 电信均披露）
2. DCI（数据中心互联）—— 26 年最强细分赛道
| 子细分 | 26 年规模 | YoY | 关键产品 |
|---|---|---|---|
| DCI 相干模块整体 | ~$10-15B | +30-40% | 400G ZR / 800G ZR/ZR+ / 1.6T ZR |
| 800G ZR/ZR+ | >$1B / >20 万只出货 | 翻倍以上 | 中际旭创 / 新易盛 / Coherent / Lumentum |
| 400G ZR/ZR+ 续存 | $1.5B（占可插拔相干 ~50%） | +20% | Marvell ~52% / Cisco ~35% / Ciena ~13% |
| 1.6T ZR/ZR+ | 早期送样 / 试产 | — | Marvell COLORZ 1600 + Coherent + Lumentum |
| 城域 ROADM | 稳定 | +5-10% | WSS + 相干板卡 |
DCI 是 26 年电信光模块增长的"主引擎"： - WDM-DCI 直采设备 25 年 +40%（[Dell'Oro] 口径） - 云厂商直采光传输设备 25 年 +50%（[Dell'Oro]） - 800G ZR/ZR+ 占 IPoDWDM 营收 ⅓ 以上（[Dell'Oro] 26 年口径） - 26 年 800G 在可插拔相干模块占比由 25 年的 7% 跃升至 35%（[Dell'Oro]） - AI 跨数据中心训练（Hyperion / Project Rainier 多址 / Anthropic 5GW 多园区）拉动长距相干
3. 城域 / 长途骨干网
- 增速最稳但最慢，运营商 capex 周期 5-7 年
- 26 年长途骨干升级 800G→1.6T 节奏开始（与数通错位 1-2 年）
- WaveLogic 6e（Ciena）+ ICE-X（Nokia/Infinera）持续覆盖运营商长途升级
DCI 长距相干 26-30 逐年规模拆解（新增重点子节）
xychart-beta
title "可插拔相干光模块 26-30 年规模拆解（[Cignal AI] 口径，单位 $B）"
x-axis [2025A, 2026E, 2027E, 2028E, 2029E, 2030E]
y-axis "规模 ($B)" 0 --> 6
bar [2.0, 3.2, 4.0, 4.6, 5.0, 5.4]
line [2.0, 3.2, 4.0, 4.6, 5.0, 5.4]| 年份 | 400G ZR/ZR+ | 800G ZR/ZR+ | 1.6T ZR/ZR+ | 总计 ($B) | 关键事件 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025A | $1.4B | $0.065B | — | ~$1.5-2.0B | 800G 营收 $65M（[Cignal AI] 营收口径） |
| 2026E | $1.5B | $0.7B 营收 / $1B 货值 | <$0.05B | ~$2.6-3.2B | 800G 占可插拔相干 35%；出货 >20 万只 / Marvell 1.6T 送样 |
| 2027E | $1.4B | $1.8B | $0.4B | $3.6-4.0B | 1.6T ZR+ 主流批量 / Coherent 量产 |
| 2028E | $1.2B | $2.4B | $1.0B | $4.6B | Anthropic / Stargate 5GW 多址上线 |
| 2029E | $1.0B | $2.6B | $1.4B | $5.0B | [Cignal AI] 明确口径 |
| 2030E | $0.8B | $2.6B | $2.0B | $5.4B | 1.6T 渗透率超 800G 路径 |
关键节奏判断： - 26 年：800G ZR/ZR+ 出货元年，营收 $1B 兑现度高；1.6T 仅样品阶段 - 27 年：1.6T 开始放量（Marvell COLORZ 1600 量产 + Coherent / Lumentum 跟进） - 28-29 年：1.6T 占比快速提升至 25-30%，800G 进入稳定期 - 30 年：1.6T 与 800G 规模接近，3.2T 进入早期讨论（但仍是 OBO 主导）
Hyperion / Anthropic / Stargate 跨园区项目对长距相干的具体需求（新增）
graph LR
A[单园区电力上限 4-5GW]:::limit
B[AI 训练集群算力需求 7-15GW]:::demand
A -->|无法容纳| C{跨园区训练成必选}
B -->|拆分至 2-4 个园区| C
C --> D[长距相干模块需求爆发]:::module
D --> E[800G ZR+ 80-1000km]
D --> F[1.6T ZR+ 20-1000km]
G[Meta Hyperion<br/>路易斯安那 5GW]:::proj --> C
H[AWS Anthropic<br/>多园区 5GW]:::proj --> C
I[MS Stargate<br/>德州 7-10GW]:::proj --> C
J[Google Ironwood<br/>3D Torus + Apollo OCS]:::proj --> C
classDef limit fill:#ffe4e1,stroke:#d33,color:#000
classDef demand fill:#e0f2fe,stroke:#0a72b9,color:#000
classDef module fill:#dcfce7,stroke:#059669,color:#000
classDef proj fill:#fef3c7,stroke:#d97706,color:#000| 项目 | 算力规模 | 园区拓扑 | 跨园区距离 | 长距相干需求 | 当前进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| Meta Hyperion | 5GW（最终） | 路易斯安那 Richland 单园区，2250 英亩 / 4M sqft | 园区内部为主，未来跨州扩展 | 园区内 800G ZR + 跨州 ZR+ | 24 年底动工，30 年完工 |
| AWS Project Rainier / Anthropic | 5GW+ | 多园区（Anthropic 训练专用） | 跨州 100-1000km | 800G ZR+ 主力 / 1.6T ZR+ 跟进 | 26-27 年部署 |
| MS Stargate | 7-10GW | 德州多址 | 200-500km 跨园 | 800G ZR+ + 1.6T ZR+ | 26 年启动招标 |
| Google Ironwood + Apollo OCS | 单系统 9216 chips | 全光 OCS + 3D Torus | 园区内部 + 区域跨园 | 1.6T 园区内 + 800G 跨园 | 26 年规模部署 |
深度结论： - 单园区电力天花板 4-5GW 是物理上限（变压器 + 散热 + 土地），AI 训练集群需求 7-15GW 必须拆分跨园区 - 80-1000km 距离档位 是 800G ZR+ 与 1.6T ZR+ 的主战场，相干模块单价 \(3000-5000，毛利 30-40% - AI 训练对**带宽 + 时延 + 抖动 + 能耗**四维约束苛刻 → 推动 Marvell COLORZ 1600 / Coherent OFC 2026 新品快速迭代 - [外资研报] 美银美林 OFC 2026 总结：1.6T 在所有客户加速 ramp，VCSEL/EML/SiPho 全 DSP 模式 - **Cisco 口径**：scale-across 跨园区互联带宽需求 = 传统 DCI 的 **14 倍**，是 26 年起单点最大量级跃迁 - **Coherent 长期口径**：DCI 相干收发器 2030 年 SAM ~\)60B；OCS 2030 年 SAM ~$40B（较 25 年翻倍）
上游器件供给侧瓶颈（决定 26-27 年量价节奏）
graph LR
A[EML/CW 激光器]:::short -->|供给紧 20-30%缺口| F[800G ZR+ / 1.6T ZR+ 出货节奏]
B[InP 晶圆]:::short -->|26Q4 翻倍 / 27Q4 再翻倍| F
C[薄膜铌酸锂 TFLN]:::new -->|26 年底产能 10 万只+| F
D[相干 DSP 芯片]:::dsp -->|Marvell Electra 2nm / Acacia / Ciena WaveLogic| F
E[硅光 SiPh PIC]:::new -->|集成度高，1.6T 主流方案| F
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classDef new fill:#dcfce7,stroke:#16a34a,color:#000
classDef dsp fill:#dbeafe,stroke:#2563eb,color:#000| 关键器件 | 供给紧张度 | 主要供应商 | 26-27 年节奏判断 |
|---|---|---|---|
| EML 激光器 | 紧张 20-30% 缺口至 26 年底 | Lumentum（领先）/ 三菱 / 住友 | LTA 锁单为主，价格上行 |
| CW 激光器 | 紧张 | Lumentum / Coherent | "几乎每日分配"模式（[内资研报]） |
| InP 晶圆 | 紧张 | Coherent / II-VI | Coherent 26Q4 翻倍、27Q4 再翻倍 |
| TFLN 调制器 | 新兴产能扩张 | 光库科技等国内企业领先 | 26 年底 10 万只以上产能（[路演纪要]） |
| 相干 DSP | 寡头垄断 | Marvell / Acacia(Cisco) / Ciena 自研 | Marvell Electra 2nm 26H2 送样 |
| 硅光 PIC | 加速渗透 | 全球多家 | 1.6T 主流封装方向之一 |
英伟达战略投资：26 年初英伟达分别向 Coherent、Lumentum 各投资 $20 亿并签长期供货协议——确认高端光芯片紧平衡 + 涨价预期（[内资研报]口径）。这是 AI 算力厂商首次主动锁定光通信上游产能，对相干模块景气度形成强支撑。
与数通市场的关系（重要对比）
| 维度 | 数通光模块 | 电信光模块 |
|---|---|---|
| 26 年规模 | $22.8B | \(50-60B（含设备整体）/ ~\)15B 纯模块 |
| 26 年增速 | +60% | +7-10%（DCI 子集 +30-40%） |
| 主导产品 | 800G / 1.6T 可插拔（IM/DD） | 400G / 800G ZR/ZR+ 相干 |
| 主导客户 | 北美 4 大 + 国内 4 大 CSP | 全球电信运营商 + CSP DCI 部门 |
| 迭代周期 | 1-2 年（AI 拉动） | 3-5 年（运营商基建周期） / DCI 子集 1-2 年 |
| 单模块单价 | 800G ~\(500-800 / 1.6T ~\)1500-2500 | 800G ZR ~\(3000-5000 / 1.6T ZR+ ~\)5000-8000 |
| 毛利率特征 | 量大薄利（数通厂商 25-35%） | 单价高 + 毛利稳（相干技术壁垒 35-45%） |
| 客户结构 | 4-6 家头部高度集中 | CSP DCI + 全球运营商，分散度更高 |
| 技术壁垒 | DSP + 封装 | DSP + 相干光学 + 封装 + 控制软件 |
| 对应 A 股标的 | 中际旭创、新易盛、华工科技 | 光迅科技、华工科技、中际旭创（800G ZR） |
结论：电信赛道规模小但稳定，26-28 年增长来源主要是 AI DCI 长距相干（800G ZR / 1.6T ZR），传统电信侧（5G + 城域 + 长途）增速温和。电信光模块的"AI beta"集中在 DCI 子赛道——这是数通厂商（中际旭创、新易盛）切入电信侧的最佳跳板。
电信 vs 数通投研对比（新增多维度差异）
graph TB
subgraph 数通光模块[数通光模块 $22.8B / +60%]
DC1[北美 CSP 直采]
DC2[800G/1.6T 可插拔]
DC3[毛利 25-35%]
DC4[客户高度集中]
end
subgraph 电信光模块[电信光模块 ~$15B 模块 / +7-10%]
TC1[运营商 + CSP DCI 部门]
TC2[400G/800G ZR + 1.6T ZR+]
TC3[毛利 35-45%]
TC4[客户结构分散]
end
subgraph 共享驱动[共享 AI 驱动]
SH1[AI 训练算力需求]
SH2[跨园区互联]
end
SH1 --> DC1
SH1 --> TC1
SH2 --> TC1
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classDef tc fill:#fce7f3,stroke:#db2777,color:#000
classDef sh fill:#fef3c7,stroke:#d97706,color:#000
class DC1,DC2,DC3,DC4 dc
class TC1,TC2,TC3,TC4 tc
class SH1,SH2 sh投研分歧点： - 数通：超大客户集中度高，订单波动大，但量大；估值挂钩 AI 算力增长（PE 30-50x） - 电信：客户分散，订单稳定，毛利更高，但增速温和；估值挂钩相干技术领先（PE 20-35x） - 数通厂商切入电信（中际旭创 800G ZR）：可享受相干模块毛利溢价，但需要时间建立运营商认证（通常 12-18 个月） - 电信厂商切入数通（光迅科技 1.6T）：技术储备强，但客户关系需要重建
两侧 AI beta 共振节奏： | 时点 | 数通 AI beta | 电信 AI beta | |---|---|---| | 25 年 | 800G 大批量；客户 2-3 家头部主导 | 800G ZR 试产 ~\(65M 营收 | | **26 年** | 1.6T 启动；OFC 2026 全部 ramp | **800G ZR/ZR+ "10x 跃迁"**（\)65M→$700M）| | 27 年 | 1.6T 主力；3.2T 试产 | 1.6T ZR+ 量产；800G 占可插拔相干 50%+ | | 28-30 年 | 1.6T → 3.2T；CPO 渗透 | 1.6T ZR+ 主流；coherent lite 渗透 2-20km 短相干 |
关键驱动因素
1. AI 跨数据中心训练驱动 DCI 长距相干
- Meta Hyperion（5GW 单园区） + AWS Anthropic 5GW 多园区 + Microsoft Stargate 7-10GW 多址 → 跨园区互联需求爆发
- 单数据中心园区电力上限（4-5GW）与 AI 训练所需算力规模（10GW+）矛盾 → 跨园区训练成为必选项
- 跨园区训练对光纤距离 80-1000 km 的相干模块需求激增
- AI 训练集群相干光（800G/1.6T）+42% CAGR（[外资研报]口径）
2. 800G ZR/ZR+ 出货元年
- 26 年出货 >20 万只 / 营收 >$1B（[Cignal AI] 26 年口径）
- 26 年 800G 在可插拔相干模块占比由 25 年的 7% 跃升至 35%（[Dell'Oro]）
- 客户加速从 OBO（On-Board Optics）向可插拔 DWDM 模块转移（[LightCounting]）
- 谷歌 26-04 启动 DCI 相干模块大单招投标，英飞朗预获 50-60% 份额（[路演纪要]）
3. 1.6T ZR/ZR+ 商用启动
- Marvell 在 OFC 2026（26-03-15 至 19，洛杉矶）发布 COLORZ 1600（业界首个 1.6T ZR/ZR+ 可插拔 + 业界首个 2nm 1.6T 相干 DSP "Electra"）
- COLORZ 1600 覆盖园区（20km）/ 城域（120km）/ 区域（1000km）三档距离 [Marvell 公告]
- 26H2 客户送样，27 年起量；OSFP 形态 / 支持 OIF + OpenZR+ + OpenROADM 全模式
- Lumentum 利用 Marvell 授权 DSP 加速 1.6T ZR+ 模块进入"领先阵营"（[路演纪要]）
- 厂商：Marvell、Coherent、Ciena、Lumentum、Nokia/Infinera、中际旭创、新易盛
4. Open RAN + 5G SA 推动 5G 光模块二次升级
- 欧洲 / 印度 / 北美 Open RAN 部署带来 25G/100G 前传升级
- 5G SA（独立组网）部署节奏决定回传 400G 起量速度
- 国内 26 年 5G capex 转向 AI 算力网与运营商 IDC 建设
5. 薄膜铌酸锂（TFLN）调制器渗透
- 功耗节省 15%+，线性度优异，26 年底产能扩充至 10 万只以上 [路演纪要]
- 对 800G ZR+ 与 1.6T ZR+ 的 BOM 成本结构有显著优化
- A 股具备 TFLN 封装积累的标的获益
主要厂商竞争格局（电信光模块）
| 厂商 | 国别 | 在电信光模块的定位 | 市场份额信号 |
|---|---|---|---|
| Coherent（含 Acacia 业务） | 美国 | 相干模块全球龙头 + 1.6T ZR 路线领先 | [LightCounting/Cignal AI] 称其相干技术市占第一 |
| Ciena | 加拿大 | 相干设备整机 + 模块（WaveLogic 6e 系列） | 北美光网络份额 ~50% / 全球 DCI Top3 |
| Nokia + Infinera | 芬兰 / 美 | 25-02 完成合并；相干设备 + 800G ZR/ZR+ 主推 | 全球光网络份额 ~20%（合并后第二） |
| 华为 | 中国 | 全球光传输设备份额第一（[Dell'Oro]） | 25 年系统设备份额第一 |
| Lumentum | 美国 | 相干 + EDFA + 泵浦激光器全栈 + 1.6T ZR+ "领先阵营" | 200G EML 占比 5%→25%（26 年底） |
| Marvell | 美国 | 相干 DSP 引领者 + 1.6T ZR+ 模块（OFC 2026 新品） | 400G ZR DSP 占 ~52% / 800G DSP 主力之一 |
| Cisco | 美国 | 800G 相干模块 ~50%+ 份额（含 Acacia 收购前业务） | 800G 相干模块份额第一 |
| 中际旭创 | 中国 | 800G ZR/ZR+ 切入中（数通延伸） | 26 年开始放量 |
| 新易盛 | 中国 | 数通主力，电信占比小 | 26 年 800G ZR 试产 |
| 光迅科技 | 中国 | 国内电信光模块龙头（华为 / 中兴 / 移动联通电信） | 国内运营商市占第一 |
| 华工科技 | 中国 | 电信 + 数通双轮 | 电信占比稳定 |
26 年竞争格局重大变化： 1. Cignal AI 数据：800G 相干模块 Cisco（含 Acacia）份额 >50%，Ciena ~29-30%（颠覆 400G 时代格局） 2. 400G 相干 DSP：Marvell 52% / Cisco 35% / Ciena 13%（DSP 层 Marvell 仍领先） 3. 设备整机：华为份额第一（全球），Ciena + Nokia/Infinera + 思科占北美主导 4. 谷歌 DCI 大单：Nokia/Infinera 50-60% 份额（[路演纪要]，需注意"集团口径"vs"品牌口径"差异） 5. Ciena ZR/ZR+ 份额节奏：24 年 ~13% → 27 年预计 >30%（[外资研报]口径） 6. Coherent 垂直整合：InP 晶圆产能 26Q4 较 25Q4 翻倍、27Q4 再翻倍，缓解器件瓶颈 7. Lumentum 长期口径：管理层指引至 28 年底产能满载，30 年光通信市场 \(90B（25-30 年 40% CAGR，内部口径，激进） 8. **DCI 相干模块 SAM**：Coherent 厂商口径 30 年 ~\)60B；OCS 30 年 SAM ~$40B（较 25 年翻倍）
跟踪指标
| 指标 | 频率 | 信号意义 |
|---|---|---|
| [Dell'Oro] 季度光传输市场报告 | 季度 | 整体规模 + DCI 增速（云厂商直采） |
| [Cignal AI] 800G ZR/ZR+ 月度出货 | 月度 | 高速相干模块兑现度 + Cisco/Ciena 份额变化 |
| Coherent / Marvell / Lumentum 季报 | 季度 | 相干模块代表厂商景气度 |
| 谷歌 DCI 招投标份额变化 | 半年 | Nokia/Infinera 50-60% 守住信号 |
| Meta Hyperion / AWS Anthropic 多园区上线 | 半年 | DCI 跨园区需求兑现 |
| MS Stargate 招标节奏 | 半年 | 26-27 年长距相干增量来源 |
| 1.6T ZR 量产时点 | 半年 | 27 年起量节奏 / Marvell COLORZ 1600 客户落地 |
| 国内 5G 基建 capex（中移动 / 联通 / 电信） | 季度 | 5G 光模块二次升级节奏 |
| TFLN 调制器产能扩充进度 | 半年 | 26 年底 10 万只以上产能兑现 |
| 可插拔相干模块在电信带宽占比 | 半年 | 26 年突破 60% 信号（[内资研报]） |
| EML/CW 激光器供给缺口 | 季度 | 缺口缩小信号意味着相干模块涨价压力缓解 |
| Coherent InP 产能翻倍节奏 | 半年 | 26Q4 / 27Q4 节点是否兑现 |
| 英伟达对 Coherent/Lumentum 投资落地 | 季度 | 长协兑现度 + 锁定产能比例 |
| Cignal AI 季度可插拔相干报告 | 季度 | 800G/1.6T ZRx 营收口径权威更新 |
投研结论摘要
电信光模块 26-30 年呈现"传统电信侧温和增长 + DCI 长距相干高弹性"的二元结构。核心投研标的集中在 DCI 长距相干环节：上游 Marvell（DSP + 1.6T 模块）、Coherent（垂直整合 + InP 产能）、Lumentum（激光器 + 1.6T ZR+）；中游 Cisco/Acacia（800G 份额第一）、Ciena（系统 + 模块双轮）、Nokia/Infinera（北美 DCI 强势）；国产链中际旭创（800G ZR 切入）、光迅科技（国内运营商基本盘）、华工科技（双轮驱动）、光库科技（TFLN 调制器）。26 年关键看点：800G ZR/ZR+ 营收"10x 跃迁"是否兑现 + Cisco/Ciena 份额再平衡 + Marvell COLORZ 1600 客户落地节奏。27 年关键看点：1.6T ZR+ 起量 + AWS Anthropic / MS Stargate 多址跨园区项目部署。风险：器件供给瓶颈缓解不及预期、Hyperscaler capex 波动、CPO/NPO 新架构对可插拔渗透节奏的扰动、地缘政治对供应链冲击。