全球数通光模块市场规模预测
数通（Datacom）光模块是 AI 光通信投研主战场。26 年全球数通光模块市场规模约 220-260 亿美元[Lightcounting]，是 25 年（约 165 亿）的 1.5-1.6 倍，800G + 1.6T 合计占比超过 60%。26 年是 1.6T 元年——Nvidia GB300 全面切换 1.6T、GB200 提供 1.6T 升级选项，1.6T 出货从 25 年的不足百万只跃升至 26 年的"千万级"，Nvidia 单一客户 1.6T 需求即超 500 万只[内资研报]，叠加谷歌（~400 万只）、Meta（~100 万只）等，全球总量被多家上调至 8.6M-20M 区间[Lightcounting / Cignal AI]。
市场规模口径（多家研报对比）
| 年份 | 全球数通 / AI 光模块市场规模 | YoY | 数据源 |
|---|---|---|---|
| 2022 | ~$5B（AI 集群部分占整体 25%） | — | [Lightcounting] |
| 2024 | ~\(15.3B（以太网光模块）/ ~\)10B 数通 | — | [Lightcounting] |
| 2025 | ~\(16.5B**（AI 光模块）/ **~\)23B（光模块整体）/ ~$19B 数通光器件 | +50%（整体） | [Lightcounting 25-12] / [Cignal AI 26-04] |
| 2026E | ~\(22.8B 数通 / ~\)26B AI 光模块 / ~$30B 整体光模块 | +57%-65% | [Lightcounting 26-03] / [外资研报 高盛] |
| 2027E | ~$30B 数通，800G+1.6T 仍主导 | +30% | [一致预期] |
| 2028E | ~$36B 数通，3.2T 起量 | +20% | [Lightcounting] / [大摩 26-05] |
| 2029E | ~$42B 数通光器件 | +18% | [Cignal AI 5 年口径] |
| 2030E | 数通光模块 ~\(41.4B / AI 集群光互联（含 LPO/CPO）~\)100B | CAGR 20%+ | [Lightcounting 26-03 长期] / [华创证券 26-04] |
| 2031E | ~$60B（光模块整体接近） | — | [Lightcounting] |
口径说明：
- "AI 光模块" = 数通光模块中服务于 AI 集群的部分，26 年占数通整体 ~80%
- "整体光模块" = 数通 + 电信 + 接入网总和
- "AI 集群光互联" = 含可插拔 + LPO + CPO + AOC 的全口径，是 30 年长期叙事的"百亿美金"锚点
- 360iResearch 给出 26 年 $30.01B（整体光模块），CAGR 14.13%——更保守口径
- Lightcounting 与华创/方正/中原一致：26 年数通 $22.8B、800G+1.6T 合计 $14.6B（占数通 64%）、25-30 年 CAGR 20%
- 本视图以 Lightcounting 为锚，外资上修方向为辅
速率结构占比演进（数通市场）
| 年份 | 100G 以下 | 400G | 800G | 1.6T | 3.2T+ | 数据源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 主流出货 | 主力代际 | 起量 | 实验室 | 概念阶段 | [Lightcounting] |
| 2025 | 衰减 | 仍是主力之一 | YoY +60-100%（全年翻倍）出货 1800-1900 万只 | 不足 100 万只 | — | [Cignal AI 25-05] / [方正 26-04] |
| 2026 | 持续衰减 | 逐步被 800G 替代 | 800G 出货 33.5M（+58% 上修后），800G+1.6T 合计 80-90M（摩通口径） | 8.6M-20M（多家口径）/ 部分激进口径达 ~10M[Cignal AI] / Citi 给出全 800G 体系 37M | 早期试产 | [外资研报 高盛/摩通/花旗] |
| 2027 | — | — | 主力代际 | 主导新建项目 | 局部部署 | [摩通：800G+1.6T 合计 150-160M] |
| 2028 | — | — | 衰减 | 仍是大头 | 起量 | [大摩 26-05 上修：800G+1.6T 至 150M（含 1.6T 87M）] / [华创] |
| 2029-2030 | — | — | — | 衰减 | 主导 | [Lightcounting] |
关键节点：
- 800G：25 年单只出货 1800-1900 万只，26 年高盛上修至 33.5M（+58%），是 25-26 年量价齐升的主旋律
- 1.6T：26 年是元年——Nvidia GB300 默认 1.6T、GB200 可选升级；2026 全球出货 8.6M-20M 只（Cignal AI 给 ~10M、Lightcounting 偏中性、外资偏激进）
- 800G ZR/ZR+：26 年出货 >20 万只 / 营收 >10 亿美元[Cignal AI]，AI DCI 长距相干主力，IPoDWDM ZR 收入 ⅓ 来自 800G[Dell'Oro]
- 3.2T：25-26 年仍处于早期试产，27-28 年起量，2028 年起出货可显著贡献
26-30 年逐年拆解推演（按代际叠加）
gantt
title 数通光模块代际演进时间轴（按速率主导期）
dateFormat YYYY
axisFormat %Y
section 100/200G
出货衰减期 :done, 2022, 2026
section 400G
主力代际 :done, 2022, 2025
被 800G 替代 :active, 2025, 2027
section 800G
起量 :done, 2024, 2025
主旋律 + 量价齐升 :active, 2025, 2027
继续放量 :2026, 2028
section 1.6T
实验室 / 小批量 :done, 2024, 2026
元年 + 千万级出货 :crit, active, 2026, 2027
主导新建项目 :2027, 2029
section 3.2T
早期试产 :2025, 2027
起量 :2028, 2030
主导 :crit, 2029, 2031
section CPO
试点 :2025, 2027
Rubin Ultra 时代起量 :crit, 2027, 2030| 年份 | 数通规模 | 800G 出货 | 1.6T 出货 | 3.2T | 主导叙事 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025 | $16.5B | 18-19M | <1M | 实验室 | 800G 量价齐升 + 1.6T 元年前夜 |
| 2026E | $22.8B | 33.5M（+58% 上修） | 8.6-20M（中性 ~10M） | 早期试产 | 1.6T 元年 + 800G 加速 |
| 2027E | ~$30B | ~40-45M | ~30-40M（华创/摩通） | 局部部署 | 1.6T 主导新建 + 800G 持续 |
| 2028E | ~$36B | 衰减 | 主力（800G+1.6T 150M[大摩 26-05]，其中 1.6T 87M） | 起量 | 3.2T 试产 + Scale-up 光化加速 |
| 2029E | ~$42B | 边缘化 | 仍为大头 | 显著起量 | CPO 渗透加速、ZR+ 进入大规模 |
| 2030E | $41.4B 数通 / $100B AI 集群光互联 | — | 衰减 | 主导 | CPO 35% 渗透 + 3.2T 主流 |
代际叠加规律
历史上每代速率主导期约 3 年：400G 主导 2022-2024、800G 主导 2024-2026、1.6T 主导 2026-2028、3.2T 主导 2028-2030。26 年是 800G 与 1.6T 罕见的"双代际并行放量"窗口，单年市场规模放大 1.6 倍，是历史首次。
价格曲线与 ASP 演进
| 速率 | 2025 ASP | 2026 ASP | 2027 ASP | 年降幅 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 400G | ~$300-400 | ~$250-300 | ~$200 | -15-20%/年 | 进入价格快速下行通道 |
| 800G | ~$700-900 | ~$600-700 | ~$500-600 | -10-15%/年 | 量增对冲价跌，整体 GMV 仍 +57% |
| 1.6T | ~$1500-1800（小批量） | ~$1200-1500 | ~$1000-1200 | -15%/年 | 1.6T ASP 是 800G 的 ~1.7-2× |
| 3.2T | — | — | ~$2000-2500 | — | 28 年试产价 |
| 800G ZR/ZR+ | ~$5000+ | ~$4000-5000 | ~$3500-4000 | -10%/年 | 长距相干溢价 |
价格-单位带宽指标
Cignal AI 测算 2029 年单位带宽 ASP < $0.40/Gb，较 24-25 年水平降幅约 30-40%——这是衡量光模块"价值密度"的核心指标，每代 ASP 同比下行但单 GPU 模块数 + 速率代际跨越足以使总 TAM 持续扩张。
主流卖方 / 第三方一致预期（26 年）
| 机构 | 26 年市场规模 / 出货口径 | 关键判断 |
|---|---|---|
| Lightcounting [Lightcounting 26-03] | 数通 $22.8B / AI 光模块 $26B / 整体 +60% | 最常被引用，800G+1.6T 占数通 64% |
| Goldman Sachs [外资研报 26-04] | 上调 26 年 800G 销量预测 +58%（25M → 33.5M 只）；800G 及以上出货 26-28E +14%/+29%/+33% | 26 年 800G 加速冲量；4Q25/1Q26 业绩验证 |
| Cignal AI [Cignal AI 25-07] | 800G ZR/ZR+ 出货 26 年 >20 万只 / >$1B | DCI 相干模块独立赛道，29 年达 ~$5B |
| Cignal AI [Cignal AI 26-04] | 数通光器件 25 年 \(19B → 29 年 ~\)29B（CAGR 20%+） | 长期 5 年 CAGR 20% 锚点 |
| TrendForce [TrendForce 26-03] | CPO 渗透 26 年仅 ~0.5%，到 30 年达 35% | 可插拔仍是绝对主力 |
| Dell'Oro [Dell'Oro 26-02] | 26 年光传输市场 +10%（含数通+电信）/ 25 年 $16B；DCI 增速远高 | DCI 是 26 年最快赛道；800ZR+ 收入占 IPoDWDM ZR ⅓ |
| Morgan Stanley [外资研报 大摩 26-05] | 800G+1.6T 26E 73M / 27E 141M / 28E 150M（其中 1.6T 26E 29M / 27E 79M / 28E 87M）；较原口径 +37.7%/+98.6%/+87.5% | CPO 26 年仅稀释 3%，27 年 ~11%；27 年 1.6T 大跃迁拐点 |
| JPMorgan [外资研报 26-03] | 800G/1.6T 出货：25 年 40-45M → 26 年 80-90M → 27 年 150-160M | 出货量 1 年翻倍 + 1 年再翻倍 |
| Citi Research [外资研报 25-05] | 全球 800G 系出货 26 年 37M（+85% YoY） | ASIC 配比拉升驱动 |
| 华创证券 [内资研报 26-04] | Lightcounting 同口径：26 年数通 $228 亿，800G+1.6T 合计 $146 亿 | 30 年市场规模 $414 亿，25-30 CAGR 20% |
| 方正证券 [路演纪要 26-04] | 25-26 年市场每年 +30-35%；800G 26 年再翻倍以上；1.6T 数千万端口 | 国内卖方一致看多 |
| 中泰证券 [内资研报 26-04] | CPO 产业化元年：26 年 0.5% → 30 年 35% | 设备国产化机遇 |
权威机构光模块市场规模与出货量逐季逐年预测对比
下面汇总 6 家权威机构（高盛 / LightCounting / Cignal AI / Dell'Oro / 摩根士丹利 / 美银美林）的最新光模块市场预测全口径数据，含 TAM / 出货 / ASP / 速率结构 / 材料结构（SiPh vs EML）多层维度。
A. 高盛 [外资研报 高盛 26-04 上修]：分速率全口径季年表
A.1 全球光模块 TAM（按金额，US$m）
| US$m | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26E | 2Q26E | 3Q26E | 4Q26E | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Global TAM | 6,570 | 7,969 | 9,607 | 10,066 | 10,142 | 12,047 | 12,770 | 15,925 | 34,211 | 50,883 | 72,593 | 69,135 |
| Below 400G | 4,195 | 4,315 | 4,286 | 4,031 | 4,077 | 4,432 | 4,283 | 4,093 | 16,827 | 16,886 | 16,166 | 13,196 |
| 400G | 1,804 | 1,023 | 950 | 432 | 359 | 422 | 523 | 441 | 4,209 | 1,745 | 969 | 287 |
| 800G | 571 | 2,120 | 2,902 | 3,725 | 2,706 | 3,457 | 3,557 | 3,810 | 9,318 | 13,530 | 14,715 | 10,761 |
| 1.6T | – | 511 | 1,469 | 1,877 | 3,000 | 3,736 | 4,406 | 7,581 | 3,857 | 18,722 | 27,403 | 23,264 |
| 3.2T | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | 13,340 | 21,625 |
TAM YoY：26E +33% / 27E +22% / 28E -10%（高峰回落，1.6T 见顶被 3.2T 接力）
A.2 速率结构（按金额占比）
| 速率 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| Below 400G | 49% | 33% | 22% | 19% |
| 400G | 12% | 3% | 1% | 0% |
| 800G | 27% | 27% | 20% | 16% |
| 1.6T | 11% | 37% | 38% | 34% |
| 3.2T | 0% | 0% | 18% | 31% |
拐点：26 年 1.6T 占比从 11% → 37%（首次反超 800G）；28 年 3.2T 占 31%（与 1.6T 双主导）
A.3 材料结构（SiPh 硅光 vs EML 直调）
| 材料 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|
| SiPh 硅光 | 28% | 43% | 56% | 62% |
| EML 直调 | 72% | 57% | 44% | 38% |
SiPh 反超：26 年硅光从 28% → 43% 接近一半；28 年硅光 62% 主导，EML 退回 38% 高端利基
A.4 出货量预测（k units，千只）
| 出货 (k units) | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26E | 2Q26E | 3Q26E | 4Q26E | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Global shipment | 98,631 | 101,929 | 103,907 | 98,580 | 103,818 | 114,888 | 113,138 | 120,425 | 403,046 | 452,269 | 528,286 | 556,429 |
| Below 400G | 89,489 | 92,054 | 91,433 | 85,999 | 91,563 | 99,529 | 96,186 | 97,013 | 358,975 | 384,292 | 419,238 | 428,689 |
| 400G | 7,845 | 4,448 | 4,129 | 1,880 | 1,673 | 1,968 | 2,439 | 2,214 | 18,301 | 8,295 | 5,268 | 2,007 |
| 800G | 1,297 | 4,819 | 6,596 | 8,466 | 6,666 | 8,514 | 8,760 | 10,243 | 21,178 | 34,183 | 44,993 | 44,047 |
| 1.6T | – | 608 | 1,749 | 2,235 | 3,916 | 4,877 | 5,753 | 10,955 | 4,591 | 25,500 | 45,719 | 53,525 |
| 3.2T | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | 13,067 | 28,162 |
关键拐点：4Q26E 单季 1.6T 出货 10,955k（首次破千万只 / 季）；27E 1.6T 全年 45.7M 创代际峰值；3.2T 27E 起步 13M、28E 翻倍至 28M
A.5 SiPh 渗透率（按出货量）
| 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26E | 2Q26E | 3Q26E | 4Q26E | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SiPh penetration | 4% | 5% | 7% | 8% | 8% | 9% | 10% | 13% | 6% | 10% | 15% | 18% |
A.6 ASP 单价演进（US$）
| ASP (US$) | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26E | 2Q26E | 3Q26E | 4Q26E | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Total ASP | 71 | 81 | 94 | 97 | 103 | 116 | 111 | 141 | 85 | 113 | 137 | 124 |
| Below 400G | 50 | 48 | 47 | 44 | 47 | 48 | 43 | 43 | 47 | 44 | 39 | 31 |
| 400G | 234 | 130 | 214 | 105 | 191 | 252 | 266 | 181 | 230 | 210 | 184 | 143 |
| 800G | 456 | 1,635 | 602 | 565 | 320 | 519 | 418 | 435 | 440 | 396 | 327 | 244 |
| 1.6T | – | – | 2,416 | 1,073 | 1,342 | 954 | 904 | 1,318 | 840 | 734 | 599 | 435 |
| 3.2T | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | 768 |
总 ASP YoY：26E +33% → 27E +22% → 28E -10%（3.2T 量产分担下行压力）；800G 单价 25→28 年累计 -45%；1.6T 25→28 年累计 -48%
B. LightCounting [LightCounting 26-03] [方正 / 中原 / 西南转引]
市场地位：光模块行业最权威长期预测机构，国内 5 家以上卖方研报援引同口径数据，被视为"行业共识锚点"。
| 指标 | 2025 | 2026E | 2027-28E | 2029-30E |
|---|---|---|---|---|
| 全球光模块市场规模 | $230 亿（YoY +50-62%） | YoY +20% | YoY +10% | — |
| 数据中心以太网光模块 | $170 亿（YoY +60%） | 翻倍以上 | — | — |
| 800G 以太网模块出货 | 1800-1900 万只 | 3000+ 万只（再翻倍） | — | — |
| 1.6T 出货 | <100 万只 | 千万级 | 27E 4000+ 万只 | 30E 1.5 亿+ 只 |
| AI 光互连市场 | $50 亿 | >$100 亿（24-26 翻倍） | $200 亿+ | 30E $1000 亿（含 LPO/CPO） |
| 1.6T+3.2T+LPO+CPO 销售合计 | — | $20 亿+ | — | 29E ~$100 亿 |
| LPO/CPO 端口占 800G+1.6T 比例 | — | — | 26-28 年 30%+ | — |
| AOC 销售额[26-04 中原] | $11 亿+（25 年是 24 年 2 倍） | 持续高增 | — | — |
| 相干 DSP 25 年增速 [野村 26-03] | +16% YoY | PAM4 与相干 DSP 差距进一步拉大 | — | — |
C. Cignal AI [Cignal AI 26-04]
市场地位：北美高速光网络市场最权威季度数据机构，800G ZR/ZR+ 与 1.6T 出货预测被多家外资研报作为基准。
| 指标 | 2025 | 2026E | 2029E | 5 年 CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 数通光器件营收 | $19 亿（数通段单口径） | 高速续航主引擎 | ~$29 亿 | 20%+ |
| 800GbE 模块出货 | 起量期 | >2000 万只（无放缓） | — | — |
| 1.6TbE 模块出货 | <100 万只 | >500 万只 | — | — |
| 800ZR/ZR+ 出货 | <10 万只 | >20 万只 / >$10 亿 | ~$50 亿 | — |
| 单位带宽 ASP | — | — | <$0.40/Gb（较 24-25 年 -30-40%） | — |
D. Dell'Oro [Dell'Oro 26-Q1]
市场地位：电信运营商市场（含 DCI / WDM）权威机构，数通延伸口径 + 光传输全市场覆盖。
| 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2026-28E 累计 |
|---|---|---|---|---|
| 400G + 800G 数通光模块 | $9 亿+ | — | $16 亿+ | — |
| 全球光传输市场（含数通+电信） | — | $16 亿 | YoY +10%（DCI 增速远高） | — |
| 800G+1.6T 数据中心前端出货 | — | — | — | ~1 亿只累计 |
| 800G 出货 YoY | — | — | +100% | — |
| 28 年相干 transceiver 占比 | — | — | — | >45% 总 transceiver 体积 |
E. 摩根士丹利（根据 26-05 大摩最新数据测算）+ 美银美林 + 摩根大通 + 花旗补充口径
| 机构 | 关键预测 | 出处 |
|---|---|---|
| 摩根士丹利 [外资研报 大摩 26-05] | 800G+1.6T 出货 26E 73M（800G 44M + 1.6T 29M）/ 27E 141M（800G 62M + 1.6T 79M）/ 28E 150M（800G 63M + 1.6T 87M）；较原口径 +37.7%/+98.6%/+87.5%；CPO 26-27 仅稀释 3%/11%，28 年前大规模落地概率较低 | 26-05 最新上修：1.6T 27 年大跃迁，800G+1.6T 体系 28 年达 150M（vs 原 80M） |
| 美银美林（BofA） [外资研报 BofA 26-03 OFC] | LightCounting 27-31 DR8 >125M；800G OSFP ASP \(250-350**；1.6T 早期 ASP **\)450-600+（1.5-2× 溢价支持收入结构上行） | OFC 2026 takeaways |
| JPMorgan [外资研报 JPM 26-03] | 800G+1.6T 出货 25 年 40-45M → 26 年 80-90M → 27 年 150-160M | 年翻倍 + 再翻倍 |
| Citi Research [外资研报 Citi 25-05] | 全 800G 体系出货 26 年 37M（+85% YoY） | ASIC 配比拉升驱动 |
| 野村证券 [外资研报 野村 26-03] | 26 年 PAM4 与相干 DSP 销售差距进一步扩大；相干 DSP 25 年 +16% | OFC 2026 总结 |
| 华创证券 [内资研报 华创 26-04] | 26 年数通 $228 亿 / 800G+1.6T \(146 亿 / 30 年 **\)414 亿** / 25-30 CAGR 20% | LightCounting 同口径 |
F. 各家口径横向对比（关键聚焦：26-28 年 800G+1.6T 出货）
| 机构 | 26E 800G 出货 | 26E 1.6T 出货 | 26E 数通 TAM | 28E 数通 TAM |
|---|---|---|---|---|
| 高盛 | 34.2M | 25.5M | $50.9B | $69.1B |
| LightCounting | 30M+ | 千万级 | $230 亿（含电信整体） | — |
| Cignal AI | >20M | >5M | $19B（数通段） | $29B（29E） |
| JPMorgan | 80-90M（800G+1.6T 合计） | — | — | — |
| Morgan Stanley [26-05] | 44M | 29M | — | 150M（800G+1.6T 出货，含 1.6T 87M） |
| Citi | 37M | — | — | — |
| Dell'Oro | YoY +100% | — | $16 亿+（400G+800G） | — |
口径调和说明： - 800G 出货 26E 区间 20M-38M：分歧来源——是否纳入 800G LR / DR / FR 全口径（高盛宽口径）vs 仅 800G OSFP/QSFP-DD（Cignal AI 严格口径） - 1.6T 出货 26E 区间 5M-25M：早期估算分歧大，关键看 4Q26 实际出货爬坡（高盛预计 4Q26 单季达 11M） - 28E 一致信号：800G+1.6T 体系出货 ≥150M（大摩 26-05 上修后）（旧高盛口径 ≥80M），数通 TAM 接近 \(70B 量级（含 3.2T 接力） - **ASP 一致信号**：800G 26→28 年 -45%、1.6T 26→28 年 -48%、3.2T 28E 起步 ~\)770
xychart-beta
title "高盛口径：1.6T 出货季度爬坡（k units）"
x-axis ["1Q25", "2Q25", "3Q25", "4Q25", "1Q26E", "2Q26E", "3Q26E", "4Q26E"]
y-axis "出货 (k units)" 0 --> 12000
bar [0, 608, 1749, 2235, 3916, 4877, 5753, 10955]xychart-beta
title "高盛口径：分速率金额年度演进（US$m）"
x-axis ["2025", "2026E", "2027E", "2028E"]
y-axis "TAM (US$m)" 0 --> 80000
line [34211, 50883, 72593, 69135]
bar [3857, 18722, 27403, 23264]蓝条 = 1.6T TAM；折线 = 总数通 TAM。1.6T 26E 占总 TAM 37%（首次成为单一最大代际）
关键驱动因素
1. AI Capex 爆炸式增长
- 海外四大 + Oracle 26 年合计 capex $660-690B[CNBC / CreditSights / Futurum]
- 国内八大 CSP 全球合计 capex $710B[TrendForce 26-02]
- Factset 数据：26 年海外四大云厂商合计资本开支 +53% 至 $5708 亿[内资研报 长城证券]
- 其中约 75%（$450B+）直接投向 AI 基础设施（服务器 / GPU / 数据中心 / 网络）
- 光模块作为 AI 集群"互连血管"，与 GPU/ASIC 出货呈 1:N 强相关
2. 速率代际跨越（800G→1.6T 同年发生）
- 25 年是 800G 量价齐升 + 1.6T 实验室向小批量过渡
- 26 年 1.6T 元年 + 800G 仍在加速 → 同年两个代际并行放量是历史首次
- 单价：1.6T ASP 是 800G 的 ~1.7-2×，量价齐升放大单年市场规模
3. 单 GPU 光模块配比（Attach Ratio）
- Scale-out 网络：每 GPU 配 4-6 颗 800G/1.6T 光模块[Lightcounting]
- Scale-up 网络：每 GPU 带宽需求是 Scale-out 的 ~10×，26-27 年开始光化（LPO/CPO）
- 关键结构变化：高盛指出 GPU/ASIC 与光模块配比 H100 时代 1:3 → B300 时代 1:4.5 → 部分 ASIC 架构 1:8[外资研报 高盛 25-07]，光模块需求弹性显著放大
- Nvidia GB200/GB300 单机柜 72 颗 GPU，光模块需求量级爆炸
4. ASIC 渗透重塑网络架构
- 部分云厂商规模化部署 ASIC（博通 + TPU + Trainium + MTIA）并自主设计交换机[内资研报 长城证券]
- ASIC 集群对端口数量与传输速率提出更高要求 → 光模块配比再上台阶
- ASIC 服务器引擎驱动：高盛上调新易盛目标价 +11%，反映 ASIC 配比拉升的传导
5. DCI / Scale-Across 长距相干
- Cloud providers 26 年起跨多栋楼（约 100 km 间距）部署 AI 数据中心，需 800ZR+ 与 OLS[Dell'Oro 26-02]
- Meta 引领 800ZR+ 部署，IP-over-DWDM 互联地理分布的数据中心
- 800G ZR/ZR+ 26 年 >$1B，29 年达 $5B[Cignal AI]——数通市场内的高溢价独立赛道
6. 大客户大单订单能见度
- 中际旭创 / 新易盛对北美 6 大 CSP（英伟达 / 谷歌 / 亚马逊 / Meta / 微软 / 思科）订单已下达至 26 年底，部分 27 年开始沟通[内资研报 25 年报披露口径]
- 谷歌 / AWS 800G 份额 30-50% 集中在中际旭创，构成订单稳定锚
AI 光模块在整体光模块中的占比
| 年份 | AI 光模块占比 | 数据源 |
|---|---|---|
| 2022 | ~25%（AI 集群占整体光模块） | [Lightcounting] |
| 2024 | ~33%（$5B / $15.3B） | [Lightcounting] |
| 2025 | ~70%（$16.5B AI / $23B 整体） | [Lightcounting 25-12] |
| 2026E | ~80% 以上（$26B / $30B+ 整体） | [Lightcounting 26-03] |
| 2027E | ~85% | [一致预期] |
| 2030E | AI 集群光互联 $100B+（占绝对主导） | [Lightcounting 26-03 长期] |
pie title 2026E 数通光模块速率结构（金额占比）
"800G + 1.6T (核心)" : 64
"400G" : 18
"800G ZR/ZR+ DCI" : 5
"100/200G 残留" : 8
"其他/3.2T 试产" : 5结论：AI 已成为数通光模块需求的绝对主导，传统云数据中心需求占比快速边缘化。
与可比赛道的对比（26 年市场规模）
| 赛道 | 26 年规模 | 与数通光模块对比 |
|---|---|---|
| 数通光模块 | $22.8B | 基准 |
| AI GPU（Nvidia + AMD + ASIC） | $400B+ | ~18 倍 |
| AI ASIC（博通 + TPU + Trainium + MTIA） | $50B+ | ~2 倍 |
| HBM 存储 | $50B+ | ~2 倍 |
| 高端 PCB（数据中心 + AI 服务器） | $20B+ | 持平 |
| 数据中心交换机 ASIC | $10B+ | 略小 |
| 数据中心电源 / 液冷 | $30B+ | ~1.3 倍 |
| 光传输设备总市场[Dell'Oro 25] | $16B（25 年） | 0.7 倍（数通+电信合并口径） |
关键投研议题
议题 1：1.6T 元年兑现度（重点跟踪）
1.6T 26 年出货口径分歧大——Cignal AI 中性 ~10M、Lightcounting 8.6M、JPM 隐含偏激进、大摩 26-05 上修至 29M。关键验证窗口：26Q2-Q3 中际旭创 / 新易盛季度营收弹性（中际旭创 26Q1 营收 +192% YoY 至 ¥194.96 亿[华创证券 26-04 一季报点评]），1.6T 占比从 26Q1 ~10% 向 Q4 ~30% 抬升的连续验证。
微观锚点（客户级 1.6T 26E 拆解）： - 英伟达 Rubin 平台：200-300 万片芯片 × 配比 1:5 → 超 1,000 万只 1.6T（占全球 35%+）；GB300 引入 CX-8 网卡（800G 总吞吐 vs CX-7 翻倍）+ 全面转 1.6T - 谷歌 V8 芯片：300-350 万颗 → 320-370 万只 1.6T（含等效 800G，占全球 11-13%）；26 Q3 进入大规模加单阶段 - 谷歌 TPU v7 Ironwood：单机架 96 / 单 Pod 13,824 / 147k 集群 29.5 万只光模块（1:1.5 → 1:2 跨 Pod 配比上升） - AWS Project Rainier NPO：1,000 万只订单（26-27 落地） - 以上四家合计 ~2,500-3,000 万只与大摩 26-05 全球 1.6T 26E 2,900 万只口径基本吻合——验证大摩上修可信度
议题 2：CPO 替代风险（中期 27-28 年）
大摩基准情境：CPO 26 年仅稀释可插拔 ~3%，27 年 ~11%，28 年前大规模落地概率较低[外资研报 大摩 26-03]。但 TrendForce 给出 30 年 CPO 渗透 35% 的长期目标，受良率、散热、生态成熟度制约。Rubin Ultra / Feynman 世代 是 CPO 拐点观察窗。
议题 3：核心器件供应瓶颈（短期-中期）
EML 激光器：Lumentum 高端 EML 交期排至 2027 年后[内资研报 长城证券 26-04]，成为算力扩张的核心瓶颈。Lumentum 26 财年底 EML 产能较 25 年提升 >50%，北卡新建磷化铟器件工厂预计 28 年中量产。DSP：博通 / Marvell / Credo 已推出 3nm 工艺 1.6T DSP，但产能爬坡需 2 年。
议题 4：800ZR+ DCI 独立赛道
Scale-Across（跨数据中心互联）将成 26 年 DCI 市场新增长极。26 年 800ZR/ZR+ 收入 >\(1B，29 年 ~\)5B[Cignal AI]。客户集中度高（Meta、Google 主导），订单能见度强；国内供应商（中兴 / 华为 / 烽火通信）有望切入海外 ZR+ 二供。
议题 5：3.2T / Scale-up 光化窗口
Nvidia Rubin / Rubin Ultra 时代是 Scale-up 网络从铜互连转向光互连的关键节点。3.2T 28 年试产、29-30 年起量——这是 1.6T 之后下一代际的市场扩张引擎，相关 EML / 硅光 / CPO 玩家是新的卡位窗口。
议题 6：单位带宽 ASP 长期下行
Cignal AI 预计 2029 年单位带宽 ASP < $0.40/Gb，较 24-25 年水平降幅 30-40%。但总 TAM 仍持续扩张，因单 GPU 配比（H100 1:3 → B300 1:4.5 → ASIC 1:8）+ 速率代际跨越足以对冲。
flowchart LR
A[AI Capex<br>26 年 $660B] --> B[GPU/ASIC 出货]
B --> C[单 GPU 光模块配比<br>1:3 → 1:4.5 → 1:8]
C --> D[Scale-out 800G/1.6T<br>26 年 80-90M 只]
B --> E[Scale-up 网络光化<br>27 年起]
E --> F[1.6T / 3.2T / CPO]
A --> G[DCI / Scale-across<br>800ZR+]
G --> H[Cignal AI 26 年 $1B<br>29 年 $5B]
D --> I[数通光模块 26 年 $22.8B]
F --> I
H --> I
I --> J[2030 AI 集群光互联 $100B<br>CPO 渗透 35%]跟踪指标
| 指标 | 频率 | 信号意义 |
|---|---|---|
| Lightcounting 季度市场更新 | 季度 | 总市场 + 800G/1.6T 出货修正 |
| Cignal AI 800G/ZR+ 月度数据 | 月度 | DCI 相干赛道增速；29 年 $5B 长期目标兑现节奏 |
| Dell'Oro 光传输季报 | 季度 | DCI / IPoDWDM ZR/ZR+ 收入结构 |
| Nvidia 季度业绩 + GB200/GB300 出货 | 季度 | 1.6T 拉动节奏；GB300 1.6T 配比兑现 |
| 中际旭创 / 新易盛 / 光迅 季度营收 | 季度 | 国内供应商收入直接验证（旭创 26Q1 营收 +192% 锚） |
| 海外 / 国内 CSP 季度 capex | 季度 | 上游需求节奏（26 年 $5708 亿同比 +53%） |
| 800G 单价走势 | 半年 | 26 年量增 + ASP 是否承压 |
| 1.6T 量产爬坡节奏（中际旭创 / 新易盛） | 季度 | 26 年元年兑现度 |
| EML / DSP 交期变化 | 季度 | Lumentum / 博通 / Marvell 产能信号 |
| CPO / LPO 渗透率 | 半年 | 30 年 CPO 35% 渗透目标兑现节奏 |
| 800ZR+ 出货量 | 季度 | DCI Scale-Across 落地节奏 |
| 3.2T 实验室 → 试产里程碑 | 半年 | 28 年起量前奏（Semtech / Marvell / 博通） |
| GPU/ASIC : 光模块 配比 | 季度 | 1:3 → 1:4.5 → 1:8 弹性兑现度 |